הדולר צונח, הנפט בצלילה והזהב מזנק: כך טלטל הסכם השלום ארה"ב-איראן את השווקים

📉 הנפט בצלילה חופשית

הנפט היה אחד הנכסים שהגיבו בצורה החריפה ביותר. מחירי החוזים העתידיים על הנפט הגולמי האמריקאי צנחו ביותר מ-4% . הנפילה מיוחסת להסרה של פרמיית סיכון האספקה המשמעותית ביותר מהשוק, בעקבות ההתחייבות לפתוח מחדש את מצר הורמוז, נתיב שיט קריטי למעבר נפט . עם זאת, חברת הנפט הלאומית של איחוד האמירויות, ADNOC, הזהירה כי ייתכן שחידוש מלא של מעבר הנפט במצר לא יתרחש לפני הרבעון הראשון או השני של שנת 2027, מה שמותיר מידה מסוימת של אי-ודאות בשוק .

🥇 הזהב מזנק דווקא בגלל האופטימיות

הזהב, המקלט הבטוח הקלאסי, זינק ביותר מ-2% והגיע לשיא של שבוע, מעל 4,300 דולר לאונקייה . זה נראה מנוגד לאינטואיציה, אבל ההיגיון ברור: עסקת השלום מרסנת את עליות הנפט, מה שמקרר את לחצי האינפלציה. כתוצאה מכך, הפדרל ריזרב מקבל מרחב נשימה להאט או להשהות את העלאות הריבית. ירידה בציפיות לריבית מקטינה את התשואה הריאלית על האג"ח הממשלתיות, מה שהופך את הזהב להשקעה אטרקטיבית יותר .

📈 בורסות ותאבון לסיכון

נכסי הסיכון חגגו. החוזים העתידיים על מדד ה-S&P 500 עלו בכ-0.8% ועל הנאסד"ק 100 בכ-1.2%, עוד לפני פתיחת המסחר באסיה . המניות באסיה ובשווקים מתעוררים זינקו, בעוד המשקיעים יצאו מהגנות על הדולר והנפט ועברו לנכסים שנתפסים כמושפעים פחות מעימות גיאופוליטי. ההנחה היא שהפסקת האש תפחית את הסיכון למיתון ולאינפלציה גלובלית .

💥 הפיל שבחדר: התקיפה הישראלית בביירות

באותו יום ראשון שבו הוכרז ההסכם, ישראל הפציצה את הפרברים הדרומיים של ביירות, בתגובה לחדירת מל"טים של חזבאללה לשטחה . התקיפה גרמה למותם של לפחות 3 בני אדם ולפציעתם של 15 נוספים . אירוע זה מדגיש נקודת תורפה קריטית: ההסכם בין ארה"ב לאיראן כולל התחייבות ל"הפסקה מיידית של הפעולות הצבאיות בכל החזיתות, כולל בלבנון" , אך ישראל, שאינה צד להסכם, המשיכה בפעולה צבאית נגד מיליציה הנתמכת על ידי איראן. פעולה זו מאיימת על אמינות הפסקת האש ומשאירה את האזור דרוך .

⏳ ציר הזמן הגרעיני: מו"מ של 60 יום

חשוב להבין שמדובר בשלב ראשוני. ההסכם הוא מזכר הבנות זמני, ולא הסכם שלום סופי . הוא מתווה חלון זמן של 60 יום למשא ומתן על סוגיית הגרעין האיראני, שהיא המורכבת והנפיצה ביותר . ארה"ב התחייבה להסיר מיד את המצור הימי שלה, בתמורה להקלות איראניות במצר הורמוז. החתימה הרשמית מתוכננת ל-19 ביוני בשווייץ . אם השיחות על תוכנית הגרעין ייכשלו, המסגרת כולה עלולה לקרוס, וזהו סיכון הזנב המשמעותי ביותר שמולו ניצבים השווקים .

🏦 פגישת הפד: הריבית בהמתנה

ישיבת ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב (FOMC) מתחילה מחר, 16 ביוני. הצניחה במחירי הנפט בעקבות ההסכם מעניקה לפד גמישות רבה יותר להשהות את מחזור ההידוק המוניטרי, מכיוון שהאינפלציה שמונעת מאנרגיה צפויה להתמתן . השווקים מתמחרים זאת כרוח גבית חיובית, אך ההצהרה הרשמית של הפד ותחזית הריבית (Dot Plot) הן שיקבעו אם הראלי בשווקים יחזיק מעמד או יתהפך .

⚠️ הסיכונים העיקריים שנותרו על השולחן

למרות האופוריה, אי-ודאות רבה נותרה בעינה, וחשוב לקחת אותה בחשבון:

• סיכון ביצועי: ההסכם הוא מסגרת, עדיין לא מסמך חתום וסגור. הטקס הרשמי בשווייץ ב-19 ביוני יהיה מבחן משמעותי, שכן ייתכן שחלק מהפרטים טרם סוכמו סופית .
• העמדה הישראלית: התקיפה בביירות היא איתות ברור לכך שישראל עלולה שלא לכבד את תנאי הפסקת האש, מה שעלול לגרור את איראן בחזרה לעימות ישיר .
• עיתוי פתיחת מצר הורמוז: גם אם ההסכם ייחתם, חידוש מלא של תנועת מכליות הנפט עשוי לקחת חודשים או רבעונים .
• שיחות הגרעין: 60 יום הם חלון זמן קצר מאוד לפתרון סוגיית הגרעין. כישלון בשיחות הללו יוביל כמעט בוודאות לקריסה של תהליך השלום כולו .