שוק הסחורות ביוני 2026: תקוות לשלום מול איום אל ניניו

שוק הזהב: דובי ופרי בחזית אחת? לא בדיוק

שבירת תמיכה היסטורית

הזהב עבר שבוע קשה במיוחד. לראשונה מאז אוקטובר 2023, המתכת הזהובה ננעלה מתחת לממוצע הנע של 200 ימים – רמה טכנית שמהווה עבור משקיעים רבים קו פרשת מים פסיכולוגי . הלחץ הגיע בעיקר בעקבות נתוני תעסוקה חזקים מהצפוי בארה"ב ב-5 ביוני, שחיזקו את הציפיות שהפדרל ריזרב ישאיר את הריבית גבוהה לאורך זמן. ב-11 ביוני, החוזים העתידיים על הזהב לחודש אוגוסט כבר נגעו ב-$4,046.20 לאונקיה – שפל של חצי שנה .

סיטי (Citi) מורידים תחזית, ג'יי.פי מורגן (J.P. Morgan) נשארים אופטימיים

חוסר הוודאות הוביל לפער משמעותי בין בתי ההשקעות הגדולים:

• הדובים של סיטי: בבנק ההשקעות לקחו צעד אחורה והורידו את תחזית מחיר הזהב שלהם לטווח הקצר (3 חודשים) ל-$4,000 לאונקיה, לעומת תחזית קודמת של $4,300. סיטי שומרים על עמדה פסימית לטווח הקרוב ומזהירים מפני פוטנציאל עליות מוגבל .
• השוורים של ג'יי.פי מורגן: לעומתם, בג'יי.פי מורגן אמנם חתכו את תחזית המחיר הממוצעת לשנת 2026 מ-$5,708 ל-$5,243 לאונקיה, אך שומרים על תחזית שורית במיוחד לטווח הארוך. הבנק צופה שהזהב יטפס עד ל-$6,000 לאונקיה לקראת סוף השנה, תוך הסתמכות על האצה מחודשת בביקושים במחצית השנייה של 2026 .

נחושת: התאוששות זהירה

שוק הנחושת, המכונה לעתים "דוקטור קופר" בשל יכולתו לאבחן את מצב הכלכלה העולמית, אותת על התאוששות מהוססת. במהלך השבוע שהסתיים ב-12 ביוני, הנחושת נסחרה בבורסת המתכות בלונדון (LME) בטווח של 13,000-13,500 דולר לטון. מדובר בירידה מהשיא של מעל 14,000 דולר שנרשם במאי, אך עדיין מדובר בעלייה של יותר מ-40% לעומת השנה הקודמת .

עד סוף השבוע, החוזים העתידיים על הנחושת טיפסו לרמה של כ-$6.40 לליברה (כ-$14,100 לטון), והתאוששו משפל של שלושה שבועות. האופטימיות המחודשת נבעה בעיקר מהערכות כי הסכם שלום בין ארה"ב לאיראן עשוי להפחית חששות מהאטה גלובלית ולתמוך בביקוש למתכות תעשייתיות .

"סופר אל ניניו": האיום הגדול מכולם

ברקע הדרמה הפיננסית, התפתחות בסדר גודל עולמי קיבלה הכרה רשמית: ב-12 ביוני, הסוכנות הלאומית לאוקיינוסים ולאטמוספירה של ארה"ב (NOAA) הכריזה רשמית על תחילת תופעת אל ניניו. גם הסוכנות המטאורולוגית היפנית אישרה את האירוע, ומומחים כבר תיארו אותו כעלול להיות החזק ביותר שתועד אי פעם .

התופעה, שמתבטאת בהתחממות חריגה של מי האוקיינוס השקט, מעוותת לחלוטין את דפוסי מזג האוויר העולמיים. ההשלכות המיידיות כבר מורגשות:

• חקלאות תחת מתקפה: מזג אוויר יבש כבר משבש את זריעת היבולים ברחבי אסיה – ממישורי החיטה של צפון-מערב הודו ועד לחגורת החיטה במזרח אוסטרליה. הפגיעה צפויה להחמיר ולגלוש גם לאינדונזיה ולדרום-מזרח אסיה, תוך איום על אספקת שמן הדקלים, האורז והסוכר העולמית .
• זעזוע מערכתי: הפורום הכלכלי העולמי (WEF) הזהיר כי אל ניניו מהווה "זעזוע מערכתי" לשווקים הגלובליים, תוך סימון סיכונים לביקוש לפחם באסיה, לתפוקת האנרגיה ההידרואלקטרית ולסחר החקלאי הימי .
• פגיעה במונסון: באוניברסיטת רדינג ציינו כי המונסון של דרום אסיה, שמזין למעלה ממיליארד איש, יהיה ככל הנראה המערכת הגדולה הראשונה שתספוג פגיעה משמעותית, עם סכנה ממשית לביטחון תזונתי ולאספקת מים .

אי-ודאות קיצונית: בין שלום לטבע

שוק הסחורות באמצע יוני 2026 לכוד בין שני כוחות מנוגדים ועצמתיים:

• הקלה גיאופוליטית: אופטימיות בנוגע להסכם ארה"ב-איראן מפעילה לחץ דובי על הנפט, על הגז ועל פרמיית הסיכון במתכות, וגוררת מטה את מדד הסחורות הכללי.
• סיכוני אספקה: התפתחות אל ניניו היא גורם שורי מובהק לסחורות חקלאיות ולאנרגיה. בצורות צפויות לפגוע קשות בתפוקת יבולים, לשבש את לוגיסטיקת הפחם ולייקר את הביקוש לקירור – בעיקר באוסטרליה, באינדונזיה, בהודו ובדרום-מזרח אסיה .

המשמעות ברורה: סקטורים שונים בשוק הסחורות נדחפים לכיוונים הפוכים בו-זמנית. הדינמיקה הזו יוצרת תמונת מאקרו מורכבת, תנודתית ומועדת לתפניות חדות, שמחייבת את המשקיעים להיות ערוכים לכל תרחיש.