למהלישטרהנופלתמולהדולר:האינפלציהבלחץ,מחירהנפטוהמשברהפוליטיבבריטניה

הלישטרההבריטיתנקלעהלספירהלהמטה,חסרתרחמים,מולהדולרהאמריקאי,בעקבותהתכנסשלשכבותשלכוחעוצמתי:נתוניאינפלציהלוהטיםמארה"ב,מחירהאנרגיהשמזנקבגללהמתחהגאופוליטי,ומשברפוליטיבריטישפנימישגולשמאייםעליציבותהממשלה.הקפיצהשלחצישישובשיעוראינפלצייתהמחיריםהשנתילצרכןבארה"ב,שעמדהעל6.5%בחודשמאי–הזינוקהחדביותרמאזנובמבר2022–הציפהאתהדולרבעודהניהחושףאתהחולשההמובניתשלהשטרהלנוכח"השוקמתווך"באנרגיהשפוגעקשותבכלכלההבריטי.אתהלאמישזו"הסערההמושלמת"?האמנםאפילואתהבו-זמניתשלכלהגורמיםהללו,התמונההבסיסיתעבורהצמדGBP/USDנראיתדוביתבמופגן.

##שוקהאינפלציהבארה"ב:מדדהמחיריםליצרןקופץב-6.5%

הגורםהמיישטמושכההורדההאחרונהבלישטרההואהדו"חהמחיריםהליצרן(PPI)שלחודשמאיבארה"ב,שסינווראתהשווקיםבעוצמתו.בלשכתהסטטיסטיקהשלשוקהעבודהדיווחוכימדדהמחיריםליצרןעבורסחורותסופיותעלהב-1.1%בחודשמאי,בקלותמעללתחזיתשל0.7%.השיעורהשנתיטיפסכברל-6.5%,הגבוהביותרמאזנובמבר2022.

האנרגיההייתההמניעהדורסהמכריע.נתוניהבל"סהראושמחיריהסחורותקפצוב-2.8%בחודשהאחרון,כאשררכיבהאנרגיהנסקב-10.7%בלבד.מחיריהבנזיןזינקוב-23.4%בחודשמאילמהתבודד,דלקסיליטוסקבשיעורדומה,ונפטהסקתביתיתעלהב-16.3%.בלומברגוכליאחרשכלכלניותייחסואתהקפיצההזוהכירכולנשירתהאינפלציהמהמלחמהעםאיראן.

הדפסהחםזה,שלמדדהמחיריםליצרן,משנהאתהנרטיבשלאינפלצייתהריביתמהבסיס.הדבר,בתורו,מחזקאתהטענהשהפדראלי(SRA)האמריקאיישארניצי,ומשאיראתהדולרבביקושגבוהלמולמטבעותרגישיםלריביתכמו.

##המלחמהעםאיראןוהביקושלמטבעהבטוחהדולרי

אתהזינוקבמדדהמחיריםליצרןלאניתןלהפרדהמהחרמתהסכסוךהצבאיביןארה"בלאיראן,אשרעיצבמחדשאתהזרימותבמטבעהזרמט"ח.דחייתהצעתהשלום,מתקפותמל"טטריותחדשותבמפרץ,והאיוןבשיבושנוסףבמיצרהורמוזהניעוברחהכבדהלביטחון.מדדהמטבעהאמריקאיעלהמעלל-99,בזמןשמשקיעיםנוטשיםמטבעותהרגישיםלסיכוןעבורהמטבעהרזרביהעיקרישלהעולם.

עבורהלישטרה,הרקעהגאופוליטיהואכפולנזק.הואלאמזיןבלבדאתהביקושלדולר,אלאגםמטיל"שוקסחרמישיר"עלהכלכלההבריטידרךעלייתמחיריהנפטוה-LNG.בראוטרספורסםכיהמלחמהעםאיראןדחפהאתהמשקיעיםאלעברנכסיבטוחה,והעיקהעל.אנליסטאחדציין,כיבעודציפיותלהפחתתשיעורהריביתמאומצות,אילועלרקעהרחב,ההלםמחיריהאנרגיהמהווהאתגרחמורביותר,אשרלדעתייאפילוראתהחיזויקשמירתשיעורהריביתעלידה.

המתמטיקהבוטה.מחיריהנפטזינקובכ-30%מתחילתהשנה,כאשרBrentנדחףמעלל-90דולר.עבורכלכלהמייבאתאנרגיהכבורהבריטית,מדוברבהלםשליליכלליסודות.

##"השיתוקקובעהמדיניות"שלהבנקלאנגליה(BoE)

ההלםהאנרגטיהוצב,לפיכך,אתהבנקלאנגליה(BoE)במצבכמעטבלתיאפשרי.הבנקהמרכזיהבריטישעלשיעורהריביתבאחידותדעיםעל3.75%בחודשמרץ,בהתראהשהעימותעםאיראןיכוללדחוףאתהאינפלציההבריטית(CPI)ל-3.5%ברבעוניםהקרובים.אולם,איןבכוחולחתוךשיעוריבהאינפלציההמזנקתתחתעלייתמחיריהאנרגיה,מבלילהסתכןבמשבראמינותמצדהציבור.אךהוארקגםלאמסוגללהעלותאהשיעוריתבשוקהעבודההמתרכך,מבלילגרוםלמיתון,כפישדווקאמנסה.

כפי,שניסחו,אתזהאנליזהאומרת:השיתוקשלהמדיניותהואכלכךעמוק,ותגובתהשוק–שכברתימחראתהקיצוץהשנישהיה צפויבשנת2026–היאהתגובההרציונליתעבורבנקמרכזישכברלאמצליחלהחיל.עדשמחיריהאנרגיהיתיצבו,אושהסיכוןהגאופוליטייסוג,העמדההקפואהשלהבנקלאנגליההיא,למהלכה,חסרתמספיקתוקףכדילתתרוחגביתללישטרה.

##המשברהפוליטיהבריטי:הפיכהבהליךאיטי

בצלהדומיננטיותשלדולרבגיןאירועיהגאופוליטיקה,הלישטרהמתמודדתעםהרוחהנוגדתביותראותנטיתבבריטניה:משברעומקבתפרישמנהיגותבקודקודהממשלהשלה.עדאמצעמאי2026,מעל95חבריפרלמטמפלגתהלייבהקראולראש-ממשלתבריטניה,קירסטארמר,לפרושאולקבועלוחותזמניםלעזיבתו.ארבעהשרים,כוללידמויותבולטות,כמוג'ספיליפס,התפטרובמחאהעלכיוונהפעולהשלהממשלה.

הגורםלפיצוץהיהמערךתוצאותהרות-אסוןבבחירותהעירוניותבחודשמאי2026.הלייבראיבדה1,498חברימועצה,ואתיכולתהשליטהב-38מועצותמקומיותבכלרחבי-אנגליה,סקוטלנדוויילס,בעתשמפלגתה"ריפורמה"תחתניג'לפראג'ומפלגתהירוקיםרשמוהישגיםהיסטוריים.בוויילס,הלייברנמחקהמההנהגה,באבדןהשלטוןשלהבכירהראשונהמעולם.עוצמתהאבדות,שנחזורעלידימומחים,כ-74%מסךהכלכלשלהמושביםבכוחםהצפוישלראש-הממשלהבמסגרת"חסרתתקדים".

אלג'זירהאפייןאתהתרחשת"שבועותשלאי-ודאותמנהיגותיתבמסגרתהפיכהבהליךאיטי".עלאףעצמתהמרד,טרםהוגשהאתגרהנהגתירשמי–אףראש-ממשלמפלגתעבודהלאבכלפעםבמבחןכלשהו–אךאי-הוודאותשוחקתבעוזאתהאמוןבלישטרה.EQUALS MONEYציינו,כי"אי-הוודאותהפוליטיתשוחתתבעוז,בכלאשרלסיפורהריבית".

##פעולתהמחירורזותמפתח

התמונההטכנית,לפיכך,מחזקהאתהבסיסהכלכליהדובי.הצמדGBP/USDשקעלאטובטווחגלי,בקרבתהרמות1.3300עד1.3400,כאשרהממוצעהנעלי-200יוםפועלכהתנגדותעיליתבסביבות1.3400.אנליסטיםסימנואתהרמה1.3225כתמיכהבקריטי;שבירהמתחתלזופותחתאתהדרךאלכיוון1.3040.

הניתוחמשולחןאחדמחודשמרץ2026,סיכם:ההטיההיאדובית.אנומתעדפיםהזדמנויותשורט,עלכלנסיגהאלכיווןתחוםה-1.3300,עםשבירהמתחתל-1.3220שעלולהלפתוחאתהדרךלמבחןב-1.3040.

##הדרךהלאה:הזרזיםשכדאילצפותבהם

עתידההקרובשלהצמדGBP/USDתלויבפגישותה-17 ביונישלהפדו-18 ביונישלהבנקלאנגליה,המהוותאירועיסיכוןהמובילים,בתנודתיותגבוהה.השווקיםינתחואתהשפהשלהפדעבורכלסימן,שהזינוקבמדדהמחיריםליצרןמוביללמסלולניצייתחרביותר.כלהכרה,בקיומהשלהשפעותאינפלציהבסיבובשני,תחזקאתהדולרבאופןצפוי,ותחליש,שוב,אתהשטרלינג.מצדהבנקלאנגליה,השאלההואהאםאגבהאינפלציוניהמואץ,והמואץבגיןעלייתמחיריהאנרגיה,כאקוטלחולף,אושמא,זהומגבלההרבהיותרעקשניתהדורשתעמידהניציתהרבהיותר.

באותהנשימה,הסיכוןהפוליטיהבריטינותרב.אםהלחץעלסטארמרמחריף,ואםייזוםרשמילמאבקמנהיגות,הלישטרהוודאיתתמחרבעלותגבוההעבורפרמייתסיכוןפוליטי.השילובשלהדפסהבל"סהלוהט,בעייתיותגאופוליטיתשלאנפתרה,ממשלהמפולגתלאןבלונדון–הופך,בהכרח,כלניסיוןלבנותמקרהשוריעבורהלישטרהבזמןהקרב,לקשה.