המירוץ להנפקה בזיכרונות DRAM: ההתקדמות של Xi'an UniIC לעומת צ'אנגשין (CXMT)

Xi'an UniIC נגד CXMT: מרוץ ההנפקות בשוק ה-DRAM הסיני

שוק שבבי הזיכרון הדינמיים (DRAM) בסין לוהט. בתוך 'סופר-מחזור' עולמי המונע על ידי ביקושי בינה מלאכותית (AI), שתי יצרניות סיניות מרכזיות נמצאות במירוץ לגיוס הון דרך הנפקות ראשוניות לציבור (IPO). בעוד צ'אנגשין ממורי טכנולוג'יס (CXMT), ענקית השבבים הלאומית, כבר חצתה משוכה רגולטורית משמעותית, Xi'an UniIC, המתחרה הקטנה יותר בגיבוי טיטאן הטכנולוגיה צינגהואה יוניגרופ, נמצאת עדיין בשלבים מוקדמים יותר של התהליך.

CXMT – אבן דרך: אישור להנפקת ענק בשנחאי

CXMT, המתוארת לעיתים קרובות כיצרנית שבבי הזיכרון המובילה של סין, סימנה ציון דרך משמעותי במירוץ לעצמאות טכנולוגית.

• תאריך האישור: ב-27 במאי 2026, ועדת הביקורת להנפקות של בורסת שנחאי אישרה את בקשת ההנפקה של CXMT ללוח ה-STAR Market (לוח המדע והטכנולוגיה, המקבילה הסינית לנאסד"ק).
• היקף הגיוס: החברה מתכננת לגייס סכום עתק של 29.5 מיליארד יואן, השווה לכ-4.2 עד 4.3 מיליארד דולר. אם תמומש אופציית ההקצאה העודפת, הסכום עשוי לטפס אף מעל ל-5 מיליארד דולר.
• המשמעות בשוק: בלומברג דיווחו כי מדובר בהנפקה הגדולה ביותר בסין היבשתית מאז שנת 2022, בעוד Caixin תיארו אותה כהנפקה שוברת שיאים עבור לוח ה-STAR.
• השלב הבא: לאחר אישור ועדת הביקורת, CXMT עדיין זקוקה לאישור רישום סופי (Registration Approval) מרשות ניירות הערך הסינית (CSRC) בטרם תוכל לצאת לדרך.
• איתנות פיננסית: ברבעון הראשון של 2026, CXMT דיווחה על רווח נקי של 3.3 מיליארד יואן, מהפך מרשים לעומת הפסדים קודמים.

Xi'an UniIC – צעדים ראשוניים להנפקה בבייג'ינג

בזמן ש-CXMT נמצאת בחזית, UniIC, הנתפסת כיצרנית DRAM קטנה יותר, מתקדמת בנתיב משלה לעבר בורסת בייג'ינג.

• גיבוי: UniIC נתמכת על ידי צינגהואה יוניגרופ (Tsinghua UniGroup), קונגלומרט טכנולוגי סיני רב-עוצמה, מה שמעניק לה גיבוי אסטרטגי משמעותי.
• מצב נוכחי: על פי דיווח של העיתון South China Morning Post, UniIC השלימה לאחרונה את שלב הלימוד (IPO Tutoring Phase) – שלב חובה רגולטורי הכולל הכשרה והנחיה של החברה על ידי חתם (Underwriter) לקראת ההנפקה בסין היבשתית. שלב זה החל בינואר 2026, והשלמתו מהווה התקדמות של ממש.
• לוח זמנים ויעד גיוס: UniIC טרם חשפה סכום גיוס יעד בדיווחים הפומביים. החברה עדיין נמצאת בשלב מוקדם יחסית של דחיפה להנפקה.
• הקשר אסטרטגי: UniIC מאיצה את צעדיה על רקע הביקוש הגואה לזיכרונות מבוססי AI, ומבקשת לנצל את חלון ההזדמנויות בשוק, על אף היותה שחקנית קטנה יותר מ-CXMT.

טבלת השוואה: צ'אנגשין (CXMT) מול אוניסיק (UniIC)

מדד	Xi'an UniIC	CXMT
בורסת יעד	בורסת בייג'ינג (מתוכנן).	לוח ה-STAR בשנחאי.
שלב בתהליך	שלב דחיפה מוקדם; השלימה את שלב הלימוד (Tutoring).	ועדת הביקורת אישרה; ממתינה לאישור רישום סופי.
יעד גיוס	לא נחשף בדיווחים המצורפים.	29.5 מיליארד יואן (כ-4.2 עד 4.3 מיליארד דולר).
קנה מידה	מתחרה קטנה יותר ל-CXMT.	יצרנית שבבי הזיכרון המובילה בסין.
שנת כניסה	דיווח על דחיפה להנפקה ב-2026.	כוונת הנפקה דווחה בדצמבר 2025; אישור ועדה במאי 2026.

בשורה התחתונה

CXMT נמצאת הרחק בחזית המירוץ. היא חצתה משוכה רגולטורית קריטית בשנחאי עבור הנפקת ענק, שעשויה להיות הגדולה ביותר בסין זה שנים. לעומתה, UniIC אמנם התקדמה משמעותית עם השלמת שלב הלימוד המקדים, אך היא עדיין נמצאת בשלב מוקדם יותר בתהליך הארוך והמורכב של הנפקה ראשונית בבייג'ינג, וטרם חשפה את יעד גיוס ההון שלה.