ההימור הנועז בהיסטוריה: ספייסX חושפת תוכנית למחשוב AI בחלל עד סוף 2027 רגע לפני ההנפקה

"זהו לא אתגר הנדסי בלתי אפשרי עבור ספייסX," הצהיר מאסק בראיון פנימי שפורסם ברשת X, והוסיף כי המפעל החדש של החברה בבאסטרופ, טקסס, יחל לייצר לווייני AI שלמים עד סוף 2027 .

פרטי ההנפקה: SPCX בוול סטריט

הנפקתה של ספייסX, שתסחר תחת הסימול SPCX בבורסת הנאסד"ק (Nasdaq), שוברת כל שיא אפשרי ומסמנת תפיסה חדשה של גיוסי הון.

בניגוד למרבית ההנפקות הגדולות, ספייסX קבעה מראש מחיר קבוע של 135 דולר למניה, ללא האפשרות המקובלת של בניית ספר הזמנות (Bookbuilding) להתאמת המחיר לביקושים. המהלך, שנתפס כמסר ישיר לוול סטריט, גרר גם ביקורת מצד אנליסטים. חברת Morningstar, למשל, פרסמה אומדן שווי הוגן הנמוך בכמחצית ממחיר ההנפקה המבוקש .

יתרה מזאת, ג'ים קרמר (Jim Cramer), הפרשן הבכיר של רשת CNBC, הזהיר בפומבי כי ההנפקה עלולה להיות "הרסנית" לשוק הרחב, שכן היקף הגיוס העצום ומכפיל ההכנסות הקיצוני (94) עלולים לשאוב הון ממגזרים אחרים וליצור אדוות מערערות יציבות. (חשוב לציין: הציטוט המדויק של קרמר לא אומת בתוצאות החיפוש, אך הגישה השלילית שלו סוקרה בהרחבה).

רכישת xAI: חברת תשתית AI, לא רק חלל

מסמכי ה-S-1 חושפים תמונה רחבה יותר. רכישת xAI, חברת הבינה המלאכותית של מאסק, הושלמה ב-2 בפברואר 2026, והפכה לחטיבת AI בתוך ספייסX . בכך, החברה מציגה עצמה לציבור המשקיעים לא כספקית שיגורים גרידא, אלא כחברת תשתית AI מהגדולות בעולם.

ההשקעות בהתאם: בשנת 2025 לבדה, הוציאה ספייסX 12.7 מיליארד דולר על הוצאות הוניות (Capex) בתחום ה-AI. ברבעון הראשון של 2026, הסכום כבר זינק ל-7.7 מיליארד דולר – כמעט כל ההוצאה השנתית הקודמת, ברבעון אחד . החברה דיווחה על הכנסות של 18.7 מיליארד דולר ב-2025, אך סיימה את השנה בהפסד נקי של 4.9 מיליארד דולר, שנגרם ישירות מההשקעות האדירות הללו .

התחייבויות החברה עומדות על 25 מיליארד דולר, 95% מהן מיועדות לשנים 2026 ו-2027, בעיקר עבור שירותי ענן .

לאן הולך הכסף? שוק היעד העצום

מסמכי ההנפקה חושפים טענה יוצאת דופן: ספייסX מזהה את שוק היעד הפוטנציאלי שלה כ"שוק היעד בר-הפעולה הגדול ביותר בהיסטוריה האנושית", בשווי של 28.5 טריליון דולר .

החלוקה הפנימית ממחישה את גודל ההימור:

• שירותי שיגור וחלל: 370 מיליארד דולר בלבד .
• קישוריות (Starlink): 1.6 טריליון דולר .
• תשתית מחשוב AI מסלולית: הרוב המכריע של הסכום .

עסקת ענק עם חברת Anthropic, המתחרה של OpenAI, כבר מבטיחה זרם הכנסות משמעותי: 1.25 מיליארד דולר לחודש עד מאי 2029, עבור גישה לכוח המחשוב של מחשבי-העל Colossus ו-Colossus II של ספייסX .

מפעל ה-Gigasat: הלב התעשייתי בטקסס

הבסיס לכל החזון הזה נחשף ב-8 ביוני 2026: מפעל Gigasat בבאסטרופ, טקסס .

• שטח: למעלה מ-1,000 אקרים בבעלות או בחוזה .
• פוטנציאל בנייה: מעל מיליון מ"ר (11 מיליון רגל רבוע) של שטח מתוכנן .
• מפעל סולארי: מתקן ייצור תאים סולאריים בכושר שנתי של 10 ג'יגה-ואט, המפוצל על פני שתי קומות, כל אחת מייצרת 5 ג'יגה-ואט .
• היקף ייצור: החברה מתכננת לייצר מטילי סיליקון, פרוסות, תאים סולאריים (להנעת הלוויינים בחלל), וכמובן – לווייני AI .
• יעד תפוקה: עד סוף 2027, המפעל צפוי להתחיל לייצר מעל 1,000 לווייני AI בשנה, לצד מיליארדי שבבי AI .

המפעל הסולארי קשור ישירות לחזון של מאסק: מרכזי נתונים מסלוליים יכולים ליהנות מאנרגיה סולארית ישירה, רציפה וללא הפרעות אטמוספריות .

תוכנית הלוויינים: עד מיליון יחידות בחלל

ספייסX מתכננת לפרוס רשת של כמיליון לווייני AI במסלול לווייני נמוך (LEO) . לוויין ה-AI1 הוא כאמור הדגם הראשון. בקשות לרשות התקשורת הפדרלית (FCC) לקבלת אישור לקונסטלציה בסדר גודל כזה הן חסרות תקדים, במיוחד לאור העובדה שקבוצת לווייני Starlink הקיימת כבר מתמודדת עם מגבלות רגולטוריות שעלולות להקשות על ההתרחבות המסיבית הזו.

אתגרים, ספקנות וסיכונים משמעותיים

לצד ההתלהבות, התוכנית השאפתנית נתקלת בשורת אתגרים הנדסיים, פיננסיים ורגולטוריים:

• קרינה וחשיפה: לווייני LEO חשופים להפצצה מתמדת של קרינה קוסמית וסולארית, הפוגעת לאורך זמן ברכיבי מחשוב רגישים. ספייסX טרם חשפה בפומבי את גישת המיגון שלה.
• תחזוקה בלתי אפשרית: בניגוד למרכזי נתונים יבשתיים, לא ניתן לתקן או לשדרג פיזית לוויין בחלל. כל תקלה תחייב הוצאה משירות, החלפה והטסה מחדש.
• עלויות שיגור כוללות: אף שהסטארשיפ אמורה להוזיל משמעותית את עלות השיגור לקילוגרם, הנפח העצום – מעל 1,000 לוויינים בשנה, ובסופו של דבר עד מיליון – דורש קצב שיגורים שטרם נראה כמותו.
• חסמים רגולטוריים: תוכנית Starlink הקיימת כבר כפופה למגבלות רגולטוריות בארה"ב, וכל הרחבה מסיבית תחייב אישורים חדשים ומורכבים.
• סיכוני הערכת שווי: ההנפקה מתומחרת לפי מכפיל של 94 על ההכנסות. ההפסדים הואצו מרווח של 791 מיליון דולר ב-2024, להפסד של 4.9 מיליארד דולר ב-2025 . Morningstar, כאמור, פירסמה שווי הוגן הנמוך בחצי ממחיר ההנפקה .
• ספקנות טכנולוגית: אנליסטים מטילים ספק ביכולת של מרכזי נתונים מסלוליים להתחרות כלכלית במתקנים קרקעיים, כאשר יש להביא בחשבון את מלוא עלויות השיגור, המיגון, וההחלפה.

לסיכום, ההנפקה של SPCX אינה רק אירוע פיננסי היסטורי; זוהי הצבעת אמון בחזון עתידני השנוי במחלוקת. האם ספייסX תצליח להפוך את החלל למרכז הנתונים הגדול בעולם, או שמא מדובר בהימור מסוכן מדי? התשובה תתחיל להתבהר החל מ-12 ביוני.