ההתרסקות שלא הייתה אמורה לקרות: הסיפור מאחורי השבוע השחור של הביטקוין

אם לא די בכך, דוח תעסוקה חזק מהצפוי לחודש מאי הפעיל לחץ נוסף על נכסי סיכון כשתשואות האג"ח הממשלתיות עלו, ומחיר הנכסים תומחר מחדש בציפייה שהפד יישאר נוקשה יותר לאורך זמן .

הבריחה הגדולה של המוסדיים

קרנות סל על ביטקוין, שבעבר היוו מקור לביקוש איתן בשוק, הפכו באחת לרוח נגדית עיקשת. הקרנות רשמו 11 עד 12 ימי מסחר רצופים של פדיונות, שסך הכל הגיעו ל-3.0–3.5 מיליארד דולר עד תחילת יוני .

ביום אחד, ה-2 ביוני, נרשם פדיון נטו של 519 מיליון דולר . קרן IBIT של בלאקרוק לבדה ראתה פדיונות של 2.58 מיליארד דולר באותה תקופה, ותרמה יותר מכל למנוסה .

במקום לקנות בירידות, המשקיעים המוסדיים המשיכו למשוך כספים, והסירו את שכבת התמיכה שריפדה נפילות קודמות. סך הנכסים נטו של כל קרנות הסל ירד ל-85 מיליארד דולר, הרבה מתחת לשיאים של מעל 100 מיליארד דולר מוקדם יותר השנה .

מה קרה כשסטרטג'י הפסיקה להאמין?

חברת "סטרטג'י" (Strategy, לשעבר מיקרוסטרטג'י) של מייקל סיילור, שנחשבה למחזיקת הביטקוין הגדולה והנלהבת בעולם, מכרה 32 ביטקוין בתחילת יוני – לראשונה מאז 2022. מדובר בשבריר מזערי מתוך אחזקה של מעל 843,000 ביטקוין (0.004% בלבד), אך המסר היה מרעיש .

המהלך ניפץ את ההנחה שהחברה לעולם לא תמכור, והפעיל גל של חיסול פוזיציות לונג (Long) בקרב סוחרי הנגזרים, שנאלצו לתמחר מחדש את הסיכון למכירות מוסדיות נוספות .

האיום המתמשך מהר גוקס

וכאילו לא די בכך, צצה לה מחדש חרדת היצע. הנאמן של בורסת Mt. Gox שקרסה העביר 10,422 ביטקוין (בשווי של כ-739 מיליון דולר) לארנק חדש ב-2 ביוני. זו הייתה ההעברה הגדולה ביותר מזה חודשים, ועוררה מחדש חששות שהפצות לנושים – שמועדן הסופי נקבע ל-31 באוקטובר 2026 – עלולות להציף את השוק. הביטקוין צנח מ-71,000$ ל-69,950$ תוך שעה .

הר גוקס עדיין מחזיקה כ-34,504 ביטקוין בשווי 2.43 מיליארד דולר, איום תלוי ועומד .

איך מנוף חיסל את השוק

מינוף גבוה בשוק החוזים העתידיים הפך נפילה מסודרת למפולת של חיסולים. ברגע שהמחיר פרץ מתחת לרמות תמיכה קריטיות, הוראות סטופ אוטומטיות הפעילו לחץ מכירה שהפעיל עוד סטופים, בשרשרת. מעל 1.5 מיליארד דולר בחוזי קריפטו חוסלו בבורסות במהלך השבוע .

שיא של 1.8 מיליארד דולר חוסלו ביום אחד (ה-3 ביוני), הרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר 2026 – מתוכם כ-1.35 מיליארד דולר בפוזיציות לונג .

מטבעות אלטרנטיביים: גם שם אין לאן לברוח

מי שקיווה שמטבעות אלטרנטיביים (אלטקוינים) ייהנו מהמפולת, התאכזב. מדד עונת האלטקוינים (Altcoin Season Index) נע סביב 46–48 נקודות מתוך 100, הרחק מסף ה-75 המסמן מעבר הון לאלטקוינים .

דומיננטיות הביטקוין נותרה סביב 58%, כלומר: הון לא עבר מביטקוין לאלטקוינים. הוא פשוט יצא לגמרי משוק הקריפטו . רוב האלטקוינים הציגו דפוסים טכניים דוביים ללא שום ניסיון התאוששות .

הנתק ההיסטורי משוק המניות

המאפיין המפתיע ביותר של המפולת היה הניתוק משוק המניות האמריקאי. מאז אמצע מאי 2026, ירד הביטקוין מעל 10%, בזמן שמדד הנסדא״ק עלה ב-2.7% לשורה של שיאים חדשים .

ה-S&P 500 רשם עלייה יומית תשיעית ברציפות ב-2 ביוני – המומנטום החזק ביותר מאז מאי 2025 – בעוד סנטימנט הקריפטו, שנמדד על ידי מדד תיאבון הסיכון של Block Scholes, נחלש בחדות .

סוחרים תיארו את התופעה כמעבר של הון ספקולטיבי מקריפטו למניות בינה מלאכותית וטכנולוגיה. הראלי במניות ה-AI, יחד עם העדפה מוסדית לנכסים נזילים ומפוקחים, משך כספים החוצה מהנכסים הדיגיטליים ברגע המדויק שבו הקריפטו הכי היה זקוק להם .

זהו הנתק הרחב ביותר מאז מפולת FTX בשלהי 2022, אך בהבדל קריטי: הפיצול הזה לא נבע מכשל מערכתי בקריפטו, אלא מבחירות אסטרטגיות בהקצאת הון בסביבת סיכון שפשוט עקפה את הקריפטו .

בסופו של דבר, השבוע הגרוע של הביטקוין ב-2026 לא היה משבר פנים-קריפטוגרפי. זו הייתה סערה מושלמת של צמצום מוניטרי, מנוסה מוסדית, חרדת היצע ורוטציית הון, שהותירה את הקריפטו מאחור בזמן שהבורסות זינקו לשיאים.