מ-2.4 ל-10 מיליארד אירו בחצי שנה: הסיפור מאחורי גיוס המיליארד של ICEYE

קפיצת המדרגה הפיננסית: רווחית, נזילה ועם גב ממשלתי

הסיבה לזינוק בשווי ברורה כשמסתכלים על ביצועי 2025. ICEYE דיווחה על הכנסות של מעל 250 מיליון אירו (כ-1.1 מיליארד שקל) – מעל ליעדיה הפנימיים – ולראשונה חצתה קו רווחיות תפעולי עם EBITDA של מעל 100 מיליון אירו. לחברה צבר הזמנות חתום עם ממשלות בהיקף של 1.5 מיליארד אירו, עוגן לתזרים הכנסות עתידי יציב.

"הכנסות החברה ב-2025 הוכפלו לעומת השנה הקודמת", ציינה מנהלת הכספים הראשית מגדלנה ברטוס, והוסיפה כי החברה צופה הכנסות של מעל 500 מיליון אירו ב-2026 וחציית רף מיליארד האירו ב-2027.

אירופה מתחמשת – ו-ICEYE מרוויחה

לאחר שנים של הסתמכות על מודיעין אמריקאי, יבשת אירופה משנה כיוון. המלחמה באוקראינה שינתה את כללי המשחק, ומדינות היבשת דורשות יכולות איסוף מודיעין ריבוניות משמעותיות. החוזה המרכזי שמשנה את המאזן עבור ICEYE הוא הסכם ל-1.7 מיליארד אירו עם הצבא הגרמני (הבונדסוור), שנחתם בדצמבר 2025 למתן שירותי מודיעין חללי, תפעול תחנות קרקע וניתוח נתונים מבוסס בינה מלאכותית. לבד מברלין, לחברה חוזים משמעותיים גם עם צבאות פולין, פורטוגל, פינלנד ושוודיה.

הביקוש איננו מקרי; לווייני המכ"ם (SAR) של ICEYE, הגדולים בעולם, מסוגלים לצלם כל נקודה על פני כדור הארץ ביום ובלילה ובכל תנאי מזג אוויר – מעננים כבדים ועד סופות חול. במילים פשוטות, אין דרך להסתתר. תכונה זו הפכה אותם למרכיב קריטי במעקב אחר תנועות צבאיות, ניהול משברי פליטים ואבטחת גבולות. החברה מתכננת לשגר 25 לוויינים נוספים ב-2026, כשהמטרה היא להגיע לקצב ייצור של 100 לוויינים בשנה. ככל שהמערך הלוויני גדל, זמן הביקור החוזר מעל אזורי עניין מתקצר – מה שמגדיל באופן דרמטי את הערך המבצעי של התמונות.

לקראת הנפקה?

עם הכנסות של מעל 250 מיליון אירו, רווחיות תפעולית, קופת מזומנים של למעלה מ-350 מיליון אירו, וצבר הזמנות של 1.5 מיליארד אירו, ICEYE עומדת בסטנדרטים של חברה ציבורית. גופים פיננסיים רבים מעריכים כי סבב F עשוי להיות סבב הגיוס הפרטי האחרון של החברה, רגע לפני הנפקה.

לשם השוואה, המתחרה האמריקאית HawkEye 360, המתמחה בניתוח גיאו-מרחבי, הונפקה בבורסת ניו יורק במאי 2026 לפי שווי של 2.8 מיליארד דולר – כרבע משוויה של ICEYE . הפער מוסבר בתפיסת השוק: בירה אירופית וביטחונית מוכנה לשלם "פרמיית עצמאות" משמעותית עבור תשתית חלל בשליטה מקומית.

ICEYE, שהחלה את דרכה ב-2018 עם אבות-טיפוס ספורים, הפכה לחברת הטק הביטחוני בעלת הצמיחה המהירה בתולדות תעשיית החלל המסחרית. ועם התקציבים הביטחוניים באירופה רק הולכים ותופחים, נראה שההאצה עוד רחוקה מלהסתיים.