הסיליקון מדבר: כיצד קפיצת ה-AI הזניקה את ASML לראש אירופה

הביקוש ל-AI שובר שיאים — וההזמנות מזנקות

הביקוש הגובר לתשתיות בינה מלאכותית (AI) היה הרוח הגבית המשמעותית ביותר מאחורי הזינוק. ברבעון הרביעי של 2025, רשמה ASML הזמנות שיא רבעוניות בסך 13.2 מיליארד אירו. מדובר בנתון שהיה גבוה יותר מפי שניים מתחזיות האנליסטים (שעמדו על כ-6.3–6.85 מיליארד אירו), ולמעלה ממחצית ממנו — כ-7.4 מיליארד אירו — היה עבור מערכות ליתוגרפיה על-סגולה (EUV) מתקדמות .

הזינוק האדיר בהזמנות תפח את צבר ההזמנות הכולל של החברה ל-38.8 מיליארד אירו, נתון המבטיח למעשה נראות ייצור מלאה עד לשנת 2027 .

בעקבות ההיקף החריג, העלתה ASML את תחזית ההכנסות שלה לשנת 2026 פעמיים בתוך חודשים ספורים:

• בינואר 2026: חזתה החברה הכנסות בטווח של 34–39 מיליארד אירו.
• באפריל 2026: לאחר דוחות כספיים חזקים לרבעון הראשון (שם דיווחה על מכירות של 8.8 מיליארד אירו ורווח נקי של 2.8 מיליארד אירו, מעל התחזיות), היא העלתה את הרף לטווח של 36–40 מיליארד אירו .

הסיבה להעלאה, כפי שהבהירה החברה, היא ההשקעה הבלתי פוסקת של ענקיות הטכנולוגיה בתשתיות מרכזי נתונים ל-AI . מבחינת ASML, הסיכון עבר מ"האם יגיעו ההזמנות?" ל"האם נצליח לייצר מהר מספיק?" .

ממשבר לשיא — המפנה בסנטימנט

הזינוק בולט במיוחד על רקע הזהירות שאפפה את החברה חודשים ספורים קודם לכן. באמצע 2025, הביע מנכ"ל ASML, כריסטוף פוקה, דאגה פומבית מאי-ודאות גיאופוליטית, חשש ממכסים ומגבלות ייצוא של ארה"ב וסין. החששות הללו העיקו על המניה.

אולם, לקראת סוף 2025 ותחילת 2026, סיפור אחר לגמרי השתלט על הנראטיב. הזמנות ענק ממפעלי שבבים — ובעיקר מ-TSMC, סמסונג ו-SK Hynix — שהתחרו ביניהן על הגדלת כושר הייצור בלוגיקה (3 ננומטר ו-2 ננומטר) ובזיכרון ברוחב-פס גבוה (HBM), הפכו את הקערה על פיה .

התוצאה בשטח: מניית ASML זינקה בכ-60% מתחילת 2026 ועד תחילת יוני .

אנליסטים אופטימיים ומחזור השקעות חדש

השינוי בסנטימנט לווה בשלל המלצות חיוביות מצד האנליסטים בוול סטריט:

• מורגן סטנלי העלה את מחיר היעד למניה ל-1,660 אירו (מ-1,400 אירו), תוך שמירה על המלצת "תשואת-יתר" . הבנק ציין ביטחון מוגבר ביכולתה של ASML לספק מערכות EUV, במיוחד לאחר שסוגיות של כושר ייצור זכו להתייחסות באסיפת בעלי המניות השנתית באפריל .
• גופים מובילים נוספים, ובהם UBS, סיטי, דויטשה בנק ו-RBC, העלו את מחירי היעד שלהם לטווח של 1,600–1,700 אירו .
• מחיר היעד הממוצע של האנליסטים למניה עמד בשלב זה על כ-1,463 אירו .

מאחורי האופטימיות עומד מחזור השקעות חדש ועוצמתי במיוחד בזיכרון DRAM, שזוהה כמנוע צמיחה קריטי. המעבר של יצרניות השבבים לתהליכי ייצור מתקדמים מסוג 1c-nm (למשל, סמסונג ו-SK Hynix) מחייב שימוש ב-5–6 שכבות EUV לכל רקיק סיליקון. מורגן סטנלי תיאר את ההתפתחות הזו כ"מחזור התרחבות נמרץ" .

טלטלה בפסגת אירופה: טכנולוגיה במקום פארמה ולוקסוס

הזינוק של ASML אינו רק סיפור של חברה אחת. הוא משקף שינוי עמוק בהרכב שוק המניות האירופי. סקטור הטכנולוגיה, בהובלת ASML, הדיח מהפסגה את סקטור הבריאות (בראשות נובו נורדיסק) ואת סקטור מוצרי היוקרה (בראשות LVMH), והפך לבעל השווי הגבוה ביותר באירופה .

זוהי קפיצת מדרגה היסטורית: ASML הפכה לחברה האירופית השלישית אי פעם שחוצה את רף 500 מיליארד הדולר (בינואר 2026), וביוני היא כבר התעלתה לשיא של 674 מיליארד דולר — 581 מיליארד אירו .

מחיר המניה הגיע לכ-1,394 אירו ב-1 ביוני, עלייה של 41% מתחילת השנה, בהשוואה לעלייה של כ-80% במדד המוליכים למחצה של פילדלפיה באותה תקופה .