הגורם המרכזי ביותר הוא הסיכון הנתפס לאספקה מהסכסוך ארה"ב–איראן וממצר הורמוז. לפי מינהל האנרגיה האמריקאי (EIA), שיבושים במצר הורמוז והשבתות ייצור הן הסיבות העיקריות לכך שהברנט עמד בממוצע על 103 דולר במרץ ועלול להגיע לשיא של 115 דולר ברבעון השני של 2026, ולכך שפרמיית הסיכון תימשך כל עוד השוק אינו בטוח כמה זמן יימשכו השיבושים. ה-EIA מוסיף שבטווח הקצר צפויים שיבושים בזרימות והשבתות ייצור שישאירו את הברנט גבוה אפילו לפני נורמליזציה מלאה של היצוא מהמפרץ.
משתתפי השוק מתמקדים גם במלאים נמוכים ויורדים. חברת אנוברס (Enverus) קובעת שהתחזית שלה ל"מחירים גבוהים לזמן ממושך" נובעת בעיקר מסגירת מצר הורמוז שפוגעת בזרימות הנפט ומותירה מלאי נפט גולמי ומוצרים במדינות ה-OECD ברמה נמוכה, מה שהופך את השוק לרגיש יותר לכל השבתה נוספת. בפועל, מלאים נמוכים משמעותם פחות חוצצים, כך שלכל זעזוע אספקה יש השפעה גדולה יותר על המחיר.
שחרור רזרבות אסטרטגיות מסייע, אך אינו נחשב לפתרון קבוע. ארה"ב הודיעה על שחרור של 172 מיליון חביות מהעתודה האסטרטגית (SPR) לייצוב השוק. אך שחרור מלאים בזמן חירום הוא זמני, והסוחרים רואים בו קניית זמן ולא פתרון לסיכון האספקה הבסיסי הנובע משיבושי הזרימה במפרץ וההשבתות.
תגובת ה-SPR עלולה דווקא לחזק את הסנטימנט השורי אם היא תדלדל את הרזרבות. דיווחים על השחרור מראים שמאגרי ה-SPR האמריקאים ירדו משמעותית עם הפריסה, וזה חשוב כי רזרבה קטנה יותר משאירה פחות כוח תגובה ממשלתי במידה והשיבושים יימשכו או יחמירו.
סיבה נוספת לתחזית של 100 דולר היא תגובת הייצור המוגבלת של תעשיית הפצלים בארה"ב. אנוברס שמרה על תחזית ברנט של 95 דולר להמשך 2026 ו-100 דולר ל-2027, בין השאר בגלל שתגובת ההיצע מחוץ לאזור המופרע לא הייתה חזקה מספיק כדי לפצות במהירות על החביות שאבדו ועל המניות הדלילות. זה חשוב כי מנגנון ה"מחירים גבוהים מובילים לצמיחה מהירה בפצלים" נראה חלש יותר מאשר בגלים קודמים.
יש אי-הסכמה מסוימת לגבי כמה זמן מחיר של 100 דולר יחזיק מעמד. אנוברס טוענת שברנט יכול לעמוד על ממוצע של כ-100 דולר ב-2027 תחת תרחיש של "גבוה לזמן ממושך" שקשור לזרימות מופרעות ולמלאים נמוכים. ה-EIA זהיר יותר: הוא צופה זינוק בטווח הקצר בגלל השיבושים בהורמוז, אך מצפה שמחירים יירגעו ברגע שהזרימות ישוחזרו והייצור יתאושש, כאשר הברנט ייפול מתחת ל-90 דולר בסוף 2026 ויעמוד על ממוצע של 76 דולר ב-2027.
לסיכום, הציפייה ל-100 דולר היא בעצם סיפור של "שוק צפוף בתוספת סיכונים גיאופוליטיים מתמשכים": סיכון הסכסוך מאיים על ההיצע, שיבושי הורמוז מעצימים את האיום, המלאים כבר דלילים, שחרור רזרבות אסטרטגיות מרכך את המכה רק באופן זמני, והפצלים אינם מגיבים באגרסיביות מספיק כדי להחזיר את האיזון במהירות.