כמה מיצרניות המפרץ הגדולות נאלצו להשעות את ההפקה בשל חסימת נתיבי היצוא. על פי הערכות התחזית שפורסמו על ידי אנליסטים ומינהל האנרגיה האמריקאי (EIA), סעודיה, עיראק, כווית, איחוד האמירויות, קטר ובחריין השביתו יחד כ-10.5 מיליון חביות ליום באפריל, כשהצפי הוא שההשבתות יגיעו לשיא של כ-10.8 מיליון חביות ליום במאי.

היקף אובדן הייצור הזה מייצג זעזוע עצום למערכת נפט עולמית שצורכת בדרך כלל כ-100 מיליון חביות ביום.

מדוע שיא המחסור צפוי ברבעון השני של 2026

למרות שאובדן ההיצע זינק במהירות לאחר הסלמת הסכסוך, המחסור עצמו עלול לקחת חודשים עד שיחלחל לחלוטין למערכת.

חברת Morningstar DBRS צופה שהגירעון העולמי בנפט הגולמי יגיע לשיא ברבעון השני של 2026, בהנחה שהסכסוך יסלים ותנועת הספינות תתחיל להתאושש בתחילת הקיץ.

מספר גורמים מסבירים את העיכוב בהגעה לשיא:

• שחיקת מלאים: עקב מגבלות הייצוא, מאגרי הנפט העולמיים התרוקנו בהתמדה.
• חידוש הפקה איטי: יצרניות המפרץ לא יכולות להחזיר את התפוקה לקדמותה באופן מיידי לאחר פתיחת נתיבי הספנות מחדש.
• צווארי בקבוק לוגיסטיים: לוחות הזמנים של הספנות, שוקי הביטוח ופעילות הנמלים לוקחים לעתים חודשים כדי לחזור לשגרה לאחר הפרעות גאופוליטיות.

בגלל גורמים אלה, סוכנויות האנרגיה מעריכות שיעבור לפחות עד סוף 2026 או אפילו תחילת 2027 עד שרמות הייצור ודפוסי הסחר העולמיים יחזרו לדפוסים שלפני הסכסוך.

תחזיות מחירי Brent מתוקנות כלפי מעלה

מוסדות פיננסיים הגיבו לזעזוע ההיצע בעדכון תחזיות מחירי הנפט לשנת 2026.

Morningstar DBRS העלתה את תחזית מחיר Brent לשנת 2026 כולה לכ-80 דולר לחבית בתרחיש הבסיס, המשקף מחסור מתמשך.

בנקים אחרים רואים תנאים הדוקים אף יותר:

• גולדמן זאקס: סביב 90 דולר לחבית לרבעון הרביעי של 2026 בתחזית המעודכנת.
• ברקליס: כ-100 דולר לחבית כבסיס לממוצע השנתי של 2026 בתרחיש של שיבוש ממושך.
• מורגן סטנלי: תחזית של כ-110 דולר לחבית ברבעון השני של 2026, לפני מתינות לקראת סוף השנה.

אנליסטים גם מזהירים שהמחירים עלולים לזנק הרבה יותר גבוה אם מצר הורמוז יישאר חסום לזמן ממושך יותר. בתרחישים קיצוניים, יש הערכות שמחיר Brent עלול להגיע זמנית ל-130–150 דולר לחבית, במיוחד אם הייצוא יישאר מוגבל עד אמצע הקיץ.

פרמיית הסיכון הגאופוליטית במחירי הנפט

גם כשההיצע הפיזי יתחיל להתאושש, מחירי הנפט עלולים להישאר גבוהים בשל פרמיית סיכון גאופוליטית מתמשכת.

מינהל האנרגיה האמריקאי מציין שאי-הוודאות סביב שיבושי האספקה, במיוחד במצר הורמוז, הוסיפה מרכיב סיכון משמעותי למחירי הנפט, שכן הסוחרים מתמחרים אפשרות להפרעות חוזרות.

גם מנהלי האנרגיה מצפים שהשוק ייקח זמן להתאזן. מנכ"ל עראמקו הסעודית (Saudi Aramco) הזהיר שהפרעות ממושכות עלולות לדחות את נורמליזציית השוק המלאה עד 2027, בהתאם למהירות התאוששות הייצוא והייצור.

הרס ביקוש ואפשרות לקיצוב דלק

באופן פרדוקסלי, אחד הכוחות העיקריים שייצבו בסופו של דבר את שוקי הנפט בזמן זעזועי היצע הוא ירידה בביקוש.

מחירי דלק גבוהים מובילים בדרך כלל לצריכה מופחתת, כאשר עסקים ומשקי בית מצמצמים שימוש. ניתוחים עדכניים כבר מצביעים על כך שהמחירים הגבוהים וההיצע המוגבל מתחילים לגרום להרס ביקוש (demand destruction), כאשר בתי זיקוק ומשתמשים תעשייתיים מפחיתים צריכה בתגובה לעלויות הגבוהות.

חלק מהממשלות גם בוחנות צעדי חירום להגבלת הביקוש לדלק, כמו קמפיינים לחיסכון באנרגיה או מדיניות תחבורה, בזמן שהמחסור מורגש בשווקי האנרגיה.

מה זה אומר על מחירי הדלק

עבור הצרכנים, ההשפעה המיידית של זעזוע ההיצע ברורה: מחירי דלק גבוהים יותר.

עם עליית עלויות הנפט הגולמי וצמצום היצע המוצרים, בתי הזיקוק מגלגלים את עלויות התשומה הגבוהות יותר לשווקי הבנזין והסולר. אנליסטים אומרים שהצרכנים כבר מתמודדים עם עלייה חדה במחירי המשאבה באזורים רבים, לקראת עונת הנסיעות של שיא הקיץ בחצי הכדור הצפוני.

עם הזמן, המחירים הגבוהים הללו עשויים לסייע באיזון מחדש של השוק על ידי הפחתת הצריכה, אך התהליך עשוי להימשך חודשים.

המשתנה המרכזי: כמה זמן יימשך שיבוש מצר הורמוז

תחזית שוקי הנפט עד 2026 תלויה בסופו של דבר בשאלה אחת: כמה מהר תחזור תנועת הספינות במצר הורמוז לשגרה מלאה.

אם הייצוא יתאושש במהירות, בנייה מחדש של מלאים וחידוש ההפקה יוכלו להקל בהדרגה על גירעון ההיצע. אבל אם השיבושים יימשכו - או אם נזק לתשתיות יאט את התאוששות הייצור - תנאים הדוקים ומחירי נפט גבוהים עלולים להימשך עמוק לתוך 2027.

לעת עתה, רוב האנליסטים מסכימים על נקודה אחת: השילוב של השבתות הפקה במפרץ, שיבושי ספנות וסיכון גאופוליטי הידקו באופן יסודי את שוק הנפט העולמי, והופכים את 2026 לאחת השנים הלא-ודאות ביותר למחירי האנרגיה מזה עשורים.

כמה מיצרניות המפרץ הגדולות נאלצו להשעות את ההפקה בשל חסימת נתיבי היצוא. על פי הערכות התחזית שפורסמו על ידי אנליסטים ומינהל האנרגיה האמריקאי (EIA), סעודיה, עיראק, כווית, איחוד האמירויות, קטר ובחריין השביתו יחד כ-10.5 מיליון חביות ליום באפריל, כשהצפי הוא שההשבתות יגיעו לשיא של כ-10.8 מיליון חביות ליום במאי.

היקף אובדן הייצור הזה מייצג זעזוע עצום למערכת נפט עולמית שצורכת בדרך כלל כ-100 מיליון חביות ביום.

מדוע שיא המחסור צפוי ברבעון השני של 2026

למרות שאובדן ההיצע זינק במהירות לאחר הסלמת הסכסוך, המחסור עצמו עלול לקחת חודשים עד שיחלחל לחלוטין למערכת.

חברת Morningstar DBRS צופה שהגירעון העולמי בנפט הגולמי יגיע לשיא ברבעון השני של 2026, בהנחה שהסכסוך יסלים ותנועת הספינות תתחיל להתאושש בתחילת הקיץ.

מספר גורמים מסבירים את העיכוב בהגעה לשיא:

• שחיקת מלאים: עקב מגבלות הייצוא, מאגרי הנפט העולמיים התרוקנו בהתמדה.
• חידוש הפקה איטי: יצרניות המפרץ לא יכולות להחזיר את התפוקה לקדמותה באופן מיידי לאחר פתיחת נתיבי הספנות מחדש.
• צווארי בקבוק לוגיסטיים: לוחות הזמנים של הספנות, שוקי הביטוח ופעילות הנמלים לוקחים לעתים חודשים כדי לחזור לשגרה לאחר הפרעות גאופוליטיות.

בגלל גורמים אלה, סוכנויות האנרגיה מעריכות שיעבור לפחות עד סוף 2026 או אפילו תחילת 2027 עד שרמות הייצור ודפוסי הסחר העולמיים יחזרו לדפוסים שלפני הסכסוך.

תחזיות מחירי Brent מתוקנות כלפי מעלה

מוסדות פיננסיים הגיבו לזעזוע ההיצע בעדכון תחזיות מחירי הנפט לשנת 2026.

Morningstar DBRS העלתה את תחזית מחיר Brent לשנת 2026 כולה לכ-80 דולר לחבית בתרחיש הבסיס, המשקף מחסור מתמשך.

בנקים אחרים רואים תנאים הדוקים אף יותר:

• גולדמן זאקס: סביב 90 דולר לחבית לרבעון הרביעי של 2026 בתחזית המעודכנת.
• ברקליס: כ-100 דולר לחבית כבסיס לממוצע השנתי של 2026 בתרחיש של שיבוש ממושך.
• מורגן סטנלי: תחזית של כ-110 דולר לחבית ברבעון השני של 2026, לפני מתינות לקראת סוף השנה.

אנליסטים גם מזהירים שהמחירים עלולים לזנק הרבה יותר גבוה אם מצר הורמוז יישאר חסום לזמן ממושך יותר. בתרחישים קיצוניים, יש הערכות שמחיר Brent עלול להגיע זמנית ל-130–150 דולר לחבית, במיוחד אם הייצוא יישאר מוגבל עד אמצע הקיץ.

פרמיית הסיכון הגאופוליטית במחירי הנפט

גם כשההיצע הפיזי יתחיל להתאושש, מחירי הנפט עלולים להישאר גבוהים בשל פרמיית סיכון גאופוליטית מתמשכת.

מינהל האנרגיה האמריקאי מציין שאי-הוודאות סביב שיבושי האספקה, במיוחד במצר הורמוז, הוסיפה מרכיב סיכון משמעותי למחירי הנפט, שכן הסוחרים מתמחרים אפשרות להפרעות חוזרות.

גם מנהלי האנרגיה מצפים שהשוק ייקח זמן להתאזן. מנכ"ל עראמקו הסעודית (Saudi Aramco) הזהיר שהפרעות ממושכות עלולות לדחות את נורמליזציית השוק המלאה עד 2027, בהתאם למהירות התאוששות הייצוא והייצור.

הרס ביקוש ואפשרות לקיצוב דלק

באופן פרדוקסלי, אחד הכוחות העיקריים שייצבו בסופו של דבר את שוקי הנפט בזמן זעזועי היצע הוא ירידה בביקוש.

מחירי דלק גבוהים מובילים בדרך כלל לצריכה מופחתת, כאשר עסקים ומשקי בית מצמצמים שימוש. ניתוחים עדכניים כבר מצביעים על כך שהמחירים הגבוהים וההיצע המוגבל מתחילים לגרום להרס ביקוש (demand destruction), כאשר בתי זיקוק ומשתמשים תעשייתיים מפחיתים צריכה בתגובה לעלויות הגבוהות.

חלק מהממשלות גם בוחנות צעדי חירום להגבלת הביקוש לדלק, כמו קמפיינים לחיסכון באנרגיה או מדיניות תחבורה, בזמן שהמחסור מורגש בשווקי האנרגיה.

מה זה אומר על מחירי הדלק

עבור הצרכנים, ההשפעה המיידית של זעזוע ההיצע ברורה: מחירי דלק גבוהים יותר.

עם עליית עלויות הנפט הגולמי וצמצום היצע המוצרים, בתי הזיקוק מגלגלים את עלויות התשומה הגבוהות יותר לשווקי הבנזין והסולר. אנליסטים אומרים שהצרכנים כבר מתמודדים עם עלייה חדה במחירי המשאבה באזורים רבים, לקראת עונת הנסיעות של שיא הקיץ בחצי הכדור הצפוני.

עם הזמן, המחירים הגבוהים הללו עשויים לסייע באיזון מחדש של השוק על ידי הפחתת הצריכה, אך התהליך עשוי להימשך חודשים.

המשתנה המרכזי: כמה זמן יימשך שיבוש מצר הורמוז

תחזית שוקי הנפט עד 2026 תלויה בסופו של דבר בשאלה אחת: כמה מהר תחזור תנועת הספינות במצר הורמוז לשגרה מלאה.

אם הייצוא יתאושש במהירות, בנייה מחדש של מלאים וחידוש ההפקה יוכלו להקל בהדרגה על גירעון ההיצע. אבל אם השיבושים יימשכו - או אם נזק לתשתיות יאט את התאוששות הייצור - תנאים הדוקים ומחירי נפט גבוהים עלולים להימשך עמוק לתוך 2027.

לעת עתה, רוב האנליסטים מסכימים על נקודה אחת: השילוב של השבתות הפקה במפרץ, שיבושי ספנות וסיכון גאופוליטי הידקו באופן יסודי את שוק הנפט העולמי, והופכים את 2026 לאחת השנים הלא-ודאות ביותר למחירי האנרגיה מזה עשורים.