טריליון דולר על AI ב־2027? מה באמת כוללת התחזית של ג׳יימי דיימון

ג׳יימי דיימון, מנכ״ל ג׳יי־פי מורגן צ׳ייס, מעריך שההשקעות סביב חברות הענן הגדולות בתחום הבינה המלאכותית ימשיכו לגדול גם ב־2027. הנתון הבולט הוא טריליון דולר — אבל הוא אינו מתייחס רק לחשבונות ההשקעה של קומץ חברות טכנולוגיה. 24

מה כוללת התחזית של דיימון?

לדברי דיימון, ההוצאות ברחבי האקוסיסטם של ספקיות הענן הפועלות בקנה מידה עצום — המכונות הייפרסקיילרים — עמדו על כ־300 מיליארד דולר ב־2025, נאמדות בכ־700 מיליארד דולר ב־2026, ועשויות להגיע לכ־טריליון דולר ב־2027. אלה אומדנים מקורבים, לא סכומים מאומתים, והם אינם תחזית המוגבלת רק לאמזון, מיקרוסופט, אלפבית, מטא ואורקל. הדיווחים על דבריו מתארים מעגל רחב יותר, הכולל גם עסקים הקשורים להקמת התשתיות של ענקיות הענן. 24

למה יש גם תחזיות של 1.4 טריליון דולר?

לפי דיווחים, גולדמן זאקס צופה הוצאות הוניות של 1.4 טריליון דולר ב־2027 אצל הייפרסקיילרים בארה״ב. דיווח נפרד מציג תחזית מצרפית של מורגן סטנלי ל־1.4 טריליון דולר בהוצאות הוניות של חברות ענן ב־2027, לעומת תחזית שוק מדווחת של 1.2 טריליון דולר. 2123

הפער מול הטריליון של דיימון אינו אומר בהכרח שמישהו מהצדדים טועה: דיימון מדבר על הוצאות ברחבי אקוסיסטם, ואילו התחזיות האחרות מנוסחות כהוצאות הוניות של חברות ענן או של הייפרסקיילרים. הדיווחים אינם קובעים שהחברות ושיטות הספירה זהות, ולכן אין להשוות בין הסכומים כאילו הם מודדים בדיוק את אותו הדבר. 242123

ומה מלמדים נתוני גארטנר על תשתיות לעומת מודלים?

הנתונים שסופקו מגארטנר אינם מבססים חלוקה עולמית מהימנה ל־2026 בין הוצאות על תשתיות AI להוצאות על מודלים. גארטנר חזתה שהוצאות משתמשי הקצה בעולם על מודלים של בינה מלאכותית גנרטיבית יסתכמו ב־14.2 מיליארד דולר ב־2025. בתחזית נפרדת היא העריכה שכלל ההוצאות בעולם על בינה מלאכותית גנרטיבית ב־2025 יגיעו ל־644 מיליארד דולר, בקטגוריות הכוללות בין היתר מכשירים ושרתים. אלה אינם נתוני 2026 המקבילים לאומדן של דיימון, וחלוקה של מספר אחד באחר תיצור השוואה מטעה. 33342

צמיחה לצד שאלות על אינפלציה ותשואה

דיימון רואה בהקמת התשתיות מנוע לצמיחה, אך הזהיר שהיא עשויה להוסיף מעט לאינפלציה. הוא גם אמר שהאינפלציה עלולה להישאר גבוהה או לעלות; בהתבטאות נפרדת קשר בין ביקוש כבד להון — בין היתר לצורך תשתיות AI — לבין האפשרות שהריבית תישאר גבוהה למשך זמן רב יותר. מדובר בסיכונים שהוא מצביע עליהם, לא בתחזית מדויקת להשפעת ההשקעות על עלויות המימון. 1210

מבחינת המשקיעים, השאלה הפתוחה היא אם השקעה בהיקף כזה תניב תשואה מספקת, וכמה זמן יידרש לכך. הדיווחים מצביעים על חשש באשר לתקופת ההחזר, אך אינם מבססים תחזית מסוימת של דיימון לתיקון בשווקים או טענה כמותית שלפיה AI תוריד מחירים בטווח הארוך. 4