מדוע מרכזי הנתונים של ה-AI דוחפים את מחירי פרוסות ה-InP כלפי מעלה

זרחן אינדיום, או InP, הוא אחד החומרים החשובים והפחות מוכרים מאחורי תנופת תשתיות ה-AI. הוא משמש לייצור לייזרים ורכיבים אופטיים שממירים אותות חשמליים לאור — וכך מאפשרים להעביר כמויות עצומות של מידע באמצעות סיבים אופטיים במהירויות גבוהות. הטכנולוגיה הזו נעשית חיונית ככל שמפעילי מרכזי נתונים מחברים אשכולות צפופים יותר של שרתים.

התוצאה היא לחץ על שרשרת אספקה שאינה יכולה להתרחב בקצב הביקוש ל-AI. מחירי פרוסות ה-InP המדווחים בשוק זינקו, ספקים שוקלים העלאות נוספות, ויצרנים מקצים סכומי עתק להקמת כושר ייצור חדש. כל אלה מצביעים על כך שה-InP הופך מצריכת שבבים נוספת לצוואר בקבוק אסטרטגי בתשתיות התקשורת האופטית.

סימני המחיר מצביעים על שוק הדוק

לפי דיווחים המצטטים מומחים בענף, מחיריהן של פרוסות InP בגודל 2 אינץ' הגיעו לעד 880 יואן לפרוסה ביוני 2026, לעומת כ-500 יואן בסוף 2025 — עלייה של כ-76%. פרוסות בגודל 3 אינץ' עלו, לפי אותם דיווחים, מכ-1,800 יואן לכ-3,200 יואן באותה תקופה — כ-78%.

חשוב לסייג את הנתונים: אלה אינדיקציות מדווחות מהשוק, לא מחיר שקוף הנקבע בבורסה או אמת מידה אחידה לכל החוזים. המחיר עשוי להשתנות לפי גודל הפרוסה, דרגת האיכות, הספק ותנאי ההזמנה. עם זאת, הכיוון והיקף העליות מתאימים לשוק שבו קונים מתחרים על היצע מוגבל.

גם תגובת שוק ההון מספקת אינדיקציה נוספת, אם כי חלשה יותר. מדד הקשור ל-InP, העוקב אחר יותר מ-20 חברות סיניות הנסחרות ביבשת, עלה ב-4.2% במהלך מסחר אחד. הדבר מצביע על כך שמשקיעים מתחילים לתמחר כוח תמחור ורווחיות גבוהים יותר אצל הספקים — אך עלייה במדד מניות כשלעצמה אינה מוכיחה שמחירי הפרוסות ימשיכו לעלות.

מדוע תשתיות AI זקוקות ליותר InP

מרכזי נתונים של AI מעבירים כמויות עצומות של מידע בין מעבדים, זיכרונות, מתגים ואחסון. ככל שחיבורי נחושת וחשמל מתקרבים למגבלות של מהירות, מרחק וצריכת אנרגיה, קישורים אופטיים נעשים חשובים יותר להעברת מידע בין ארונות שרתים ובין מערכות.

לייזרים המבוססים על InP הם חלק משרשרת הרכיבים שמאפשרת את הקישורים האלה. לכן, צמיחת אשכולות ה-AI מגדילה את הביקוש לא רק למעבדים גרפיים ולציוד תקשורת, אלא גם למצעים, לפרוסות אפיטקסיאליות, ללייזרים ולמקמ"שים האופטיים שמחברים ביניהם. רויטרס דיווחה כי מגבלות היצוא של סין על InP הפכו למכשול משמעותי עבור חברות המפתחות רכיבים אופטיים מהירים וחסכוניים באנרגיה למרכזי נתונים של AI.

זהו ביקוש עקיף: הזמנה של שרת AI אינה צורכת פרוסת InP באופן ישיר, אך המודולים האופטיים הנדרשים לחיבור השרת כן צורכים אותה. אם הקמת מרכזי הנתונים תאיץ מהר יותר מיכולת הייצור של הרכיבים האופטיים, זמינות המצעים תהפוך לגורם מגביל בהמשך שרשרת האספקה.

היצע מרוכז, והחלפתו אינה מהירה

קשה להגדיל במהירות את היצע ה-InP. היצרנים צריכים לגדל גבישים באיכות גבוהה, לעבד אותם לפרוסות ולהסמיך את החומר ליישומים תובעניים של התקנים אופטיים. מפעלים חדשים זקוקים גם לציוד, לאימות תהליכים ולהסמכת לקוחות — לפני שהתפוקה שלהם יכולה להחליף באופן אמין את ההיצע הקיים.

לכן השוק מגיב לאט יותר משוק סחורות רגיל. עליית מחירים יכולה לעודד השקעות, אך אינה יוצרת מיד פרוסות שעברו את כל ההסמכות הנדרשות. מגבלות רישוי היצוא של סין מוסיפות סיכון, משום שהן הופכות את האספקה מחוץ לסין לפחות צפויה. לפי רויטרס, המחיר הממוצע של פרוסת InP בגודל 6 אינץ' עלה ב-250% מאז שהוכנסו המגבלות, והגיע ל-5,000 דולר.

השילוב בין ייצור מרוכז, מחזורי הסמכה ארוכים ופיקוח על היצוא מעניק לספקים הקיימים כוח מיקוח חריג. הוא גם אומר שמחסור עלול לפגוע ביצרני התקנים אופטיים, אף שהחומר עצמו הוא רק רכיב אחד מתוך העלות הכוללת של מערכת תקשורת למרכז AI.

העלאת מחיר נוספת עשויה להגיע

לפי דיווחים בענף, מחירי מצעי ה-InP כבר עלו שלוש פעמים מאז הרבעון האחרון של 2025. כעת ספקים שוקלים העלאה נוספת של יותר מ-10% ברבעון האחרון של 2026. גם פרוסות אפיטקסיאליות — שעל מצען גדלה שכבת מוליך למחצה — התייקרו לפי הדיווחים כמה פעמים.

העלאה רביעית תהיה משמעותית משום שהיא תעיד על מגמה מתמשכת, ולא על התאמת מחיר חד-פעמית. רצף העליות המדווח מצביע על כך שהביקוש ממשיך לגדול מהר יותר מהיכולת הזמינה של פרוסות שעברו הסמכה, בעוד שהיקף ההעלאה האפשרית מעיד שהקונים מתקשים יותר ויותר להבטיח אספקה.

עם זאת, אין בכך הבטחה שהמחירים ימשיכו לעלות ללא הגבלה. הזמנות לתשתיות AI עשויות להאט, לקוחות יכולים לשנות את תכנון המערכות, וספקים חדשים עשויים להפעיל כושר ייצור. עד שאחד הגורמים האלה ישנה באופן מהותי את מאזן ההיצע והביקוש, הלחץ בטווח הקצר צפוי להישאר כלפי מעלה — ובמקביל להיות תנודתי.

JX Advanced Metals מגיבה — אבל לא באופן מיידי

חברת JX Advanced Metals הודיעה על השקעת הון של עד 120 מיליארד ין במהלך ארבע שנים, במטרה לחזק את כושר הייצור של מצעי InP לתקשורת אופטית. החברה מתכננת להוסיף כושר ייצור מעבר למפעל הקיים שלה באיזוהרה, בין היתר באזור היטאצ'ינאקה.

דיווחי התעשייה מתארים את התוכנית הרחבה ככזו שמכוונת להגדיל את כושר הייצור לכפי 7 עד 10 מרמת שנת הכספים 2025, עד שנת הכספים 2030. במקביל, JX מנהלת עם לקוחותיה דיונים על עדכון מחירים, כחלק ממאמץ ליצור מסגרת אספקה יציבה יותר.

לתגובה הזו יש שתי משמעויות. ראשית, היא מאשרת שספקים רואים בתקשורת האופטית למרכזי נתונים שוק גדול מספיק כדי להצדיק השקעות משמעותיות. שנית, לוח הזמנים מדגים מדוע הכושר החדש לא צפוי לפתור את המחסור המיידי: ההתרחבות מתוכננת לאורך כמה שנים, בעוד שהזמנות למרכזי AI מתקבלות כבר עכשיו.

בדיווחים עלתה גם האפשרות ש-JX תבקש מחירים גבוהים פי שניים עד פי שלושה, על רקע פניות מלקוחות החורגות מההתרחבות המתוכננת. אין להציג את המכפיל הזה כמחיר רשמי שהחברה הכריזה עליו לכלל השוק. ההודעה הרשמית של JX מאשרת את תוכנית ההשקעה, ואילו הדיווחים בענף תומכים בדיונים על עדכוני מחיר — לא בהעלאה מאושרת של פי שניים או פי שלושה.

מה המשמעות עבור מרכזי הנתונים של ה-AI

הסיכון המיידי אינו בהכרח השבתה של מרכזי נתונים. הסיכון הוא שהפריסה של רשתות אופטיות צפופות ומהירות תהפוך ליקרה יותר, לאטית יותר לתזמון או תלויה יותר בקבוצה קטנה של ספקים שעברו הסמכה.

עבור ענקיות ענן ויצרני ציוד, הלחץ עשוי לבוא לידי ביטוי בכמה ערוצים:

• עלויות גבוהות יותר של מצעי InP ופרוסות אפיטקסיאליות;
• זמני אספקה ארוכים יותר ללייזרים ולמקמ"שים אופטיים;
• חשיפה גדולה יותר לרישיונות יצוא ולשיבושים אזוריים בשרשרת האספקה; וכן
• כוח מיקוח גדול יותר לספקי מצעים ורכיבים אופטיים.

הפיקוח הסיני על היצוא מעמיק את סיכון הריכוזיות, בעוד שהשקעות מתוכננות ביפן ובמקומות נוספים מצביעות על גיוון הדרגתי של מקורות האספקה.

הדרך הסבירה ממחסור להתרחבות

מחירים גבוהים יוצרים תמריץ לספקים להרחיב ייצור, ללקוחות לחתום על הסכמי אספקה ארוכי טווח ולתעשייה לחפש חומרים חלופיים או תכנונים אופטיים יעילים יותר. אך תגובות אלה דורשות זמן, ולא כל פרויקט מתוכנן יפיק תפוקה מסחרית שעברה הסמכה במועד.

המסקנה הזהירה ביותר אינה שמחירי ה-InP ימשיכו לזנק לצמיתות, אלא שהחומר הפך לסיכון אספקה משמעותי בטווח הקרוב עבור רשתות אופטיות של AI. עליות מדווחות של כ-76% עד 78% בפרוסות, אפשרות להעלאה נוספת של יותר מ-10%, מגבלות יצוא ותוכניות להרחבת כושר ייצור בהיקף של מאות מיליארדי ין מצביעים כולם על שוק שנמצא תחת לחץ.

האם הלחץ יהפוך למאפיין קבוע של השוק תלוי בשני משתנים: כמה זמן תימשך תנופת בניית מרכזי הנתונים של ה-AI, ובאיזו מהירות יגיע כושר ייצור חדש ומאושר ללקוחות. עד שהכוחות האלה יחזרו לאיזון, החומר שמתחת ללייזר צפוי להישאר אחד הצווארים הבקבוקיים הפחות נראים — אך המשמעותיים ביותר — בצמיחת רשתות ה-AI.