הדיזל מאסיה בדרך לאירופה: משבר האספקה משנה את נתיבי הסחר לקראת החורף

האתגר האנרגטי של אירופה לקראת החורף אינו מסתכם במחיר הנפט או הגז בכותרות. השאלה המכרעת היא אם אפשר להשיג אספקה זמינה ומסופקת בפועל, ובאיזה מחיר. השיבושים סביב מצר הורמוז מקשים על יצוא מוצרי נפט מזוקקים וגז טבעי נוזלי (LNG) ממדינות המפרץ; במקביל, תקיפות אוקראיניות על בתי זיקוק ברוסיה והגבלות יצוא רוסיות צמצמו את היצע הדיזל העולמי. עבור אירופה, התלויה ביבוא דיזל ובעלת יכולת זיקוק מוגבלת, גם מטענים ממקורות רחוקים במיוחד נעשו כדאיים מבחינה מסחרית. 69

תיקון חשוב: מרווח הדיזל של 100 דולר היה בארה״ב

"מרווח דיזל" (diesel crack spread) הוא ההפרש בין מחיר הדיזל למחיר הנפט הגולמי שממנו מפיקים אותו. זהו מדד לשווי הכלכלי של זיקוק נפט לדיזל — לא המחיר שהנהג משלם בתחנת הדלק.

ב-17 באוגוסט הגיע מרווח הדיזל בארה״ב לשיא של 102.20 דולר לחבית. גם באירופה נרשמו שיאים, אך הנתונים מצביעים על מרווחים שמעל 90 דולר לחבית בסוף יולי, וכמעט באותה רמה שוב באמצע אוגוסט — ולא על יותר מ-100 דולר. 1128

ההבחנה חשובה, אבל המסר הרחב נותר זהה: דיזל ומוצרים מזוקקים דומים היו נדירים במיוחד ביחס לנפט הגולמי. קונים אירופים שילמו פרמיה גבוהה בהרבה כדי להשיג חבית דיזל זמינה למסירה מיידית.

הורמוז: צוואר בקבוק גם לדיזל

מצר הורמוז הוא נתיב יצוא חיוני לבתי הזיקוק במפרץ. כאשר תנועת האוניות בו מוגבלת, פחות דיזל ומוצרי דלק אחרים מגיעים לשווקים הבינלאומיים. לפי דיווחים שציטטו את Argus Media, מאז מרץ אבדו כ-700 אלף חביות ביום של אספקה עקב השיבושים בתנועה דרך המצר. 6

אירופה רגישה במיוחד לזעזוע כזה, משום שאינה יכולה להשלים במהירות את החסר באמצעות בתי הזיקוק שלה. יכולת הזיקוק האזורית מוגבלת, ולכן היבשת נדרשת להתחרות על מטענים חלופיים מאגן האוקיינוס האטלנטי ומאסיה — דווקא כשעונת החורף מגדילה ביקוש לתובלה, לתעשייה, לחקלאות ולחימום. 9

רוסיה מוסיפה זעזוע נפרד לשוק הדיזל

בעיית ההיצע הרוסית נפרדת מהשיבוש במפרץ. תקיפות חוזרות באוקראינה הפחיתו את תפוקת בתי הזיקוק ברוסיה, ורוסיה גם הגבילה יצוא דיזל. באותם דיווחים הוערך כי מאז יוני נגרעו עוד כ-700 אלף חביות ביום מתפוקת רוסיה. 6

גם אם אירופה אינה רוכשת עוד דיזל רוסי ישירות בהיקפים שבעבר, צמצום הזמינות הרוסית משפיע על כל השוק העולמי: יבואנים אחרים מחפשים חביות חלופיות, והתחרות על אספקה שאינה רוסית מתגברת. לכן, שיבושים בשני אזורי ייצור שונים יכולים להעלות במקביל את מרווחי הדיזל באירופה. 16

מטען אחד מדרום קוריאה ממחיש עד כמה השוק השתנה

הדוגמה הבולטת ביותר היא מטען מתוכנן של כ-90 אלף טונות דיזל מדרום קוריאה, שיוטען על המכלית Priamos ויישלח לצפון-מערב אירופה — ייתכן לבריטניה או לרוטרדם. לפי בלומברג, חברת המסחר Trafigura סייעה בתיווך העסקה, במסלול לא שגרתי של כ-12 אלף מייל. 2

הובלת דיזל למרחק כזה כרוכה בעלויות הובלה, זמן ומימון גבוהות. עסקה כזו אפשרית רק אם פרמיית המחיר בנקודת היעד גבוהה דיה כדי לכסות עלויות אלה. לכן, היא משקפת את עוצמת הביקוש האירופי לדלק מסופק, אך כשלעצמה אינה הוכחה למחסור פיזי מיידי. 29

הלחץ בגז טבעי נוזלי מגדיל את סיכון החורף

הורמוז חשוב גם לשוק ה-LNG. לפי Eurogas, כחמישית מתפוקת ה-LNG העולמית עוברת בדרך כלל במצר. שיבוש מתמשך עלול לגרוע חלק משמעותי מהיצע גמיש בשוק העולמי, ולחייב את אירופה להתחרות ביתר שאת מול קונים באסיה על המטענים הזמינים. 23

מצב המלאים באירופה הופך את התחרות הזו למשמעותית יותר. מאגרי הגז של האיחוד האירופי היו מלאים ב-62.99% ב-24 באוגוסט, לפי נתוני Gas Infrastructure Europe שצוטטו ב-Euronews. זהו עדיין חיץ חשוב, אך מלאי נמוך יותר מותיר פחות מרחב תמרון אם הפרעת ה-LNG נמשכת או אם החורף קר במיוחד. 24

גם LNG רוסי הולך ונגרע כרשת ביטחון

האיחוד האירופי אימץ בחוק הפסקה מדורגת של יבוא גז מרוסיה. LNG רוסי במסגרת חוזים קצרי טווח מסוימים שנחתמו לפני 17 ביוני 2025 נאסר החל מ-25 באפריל 2026; חוזי LNG ארוכי טווח אמורים להיאסר מ-1 בינואר 2027. הנציבות האירופית מציינת כי יבוא LNG מרוסיה ייאסר במלואו עד סוף 2026. 1920

המדיניות מצמצמת מקור שהיה עשוי לרכך שוק LNG מתוח. זהו צעד מכוון, כחלק מהפחתת התלות האירופית באנרגיה רוסית, אך הוא גם מגדיל את החשיבות של הבטחת מקורות חלופיים ושל גמישות במאגרי הגז. 1820

מה כדאי לעקוב אחריו עד החורף

החשיפה האירופית היא בעיקר בעיית עלות ועמידות של מערכת האנרגיה. המשתנים המרכזיים הם:

• משך השיבוש במצר הורמוז: הגבלות ממושכות ימשיכו לצמצם את תנועת מוצרי הנפט וה-LNG. 623
• זמינות בתי הזיקוק ברוסיה ומדיניות היצוא שלה: השבתות נוספות או הגבלות חדשות עלולות להדק עוד את שוק הדיזל. 16
• קצב מילוי מאגרי הגז באירופה: מלאים גבוהים יותר מצמצמים את הפגיעוּת למזג אוויר קר ולשיבושי LNG. 24
• הכלכלה של משלוחים ארוכי טווח: עוד עסקאות דיזל בנתיבים חריגים יעידו שפרמיית המחיר על דלק שמסופק לאירופה עדיין גבוהה מאוד. 2

המסקנה אינה בהכרח מחסור מיידי בדלק באירופה. היבשת עדיין יכולה להשיג אספקה — אך לעיתים קרובות ממקורות רחוקים יותר ובעלות גבוהה יותר. המטען מדרום קוריאה מסמל את השינוי: אירופה משלמת יותר ויותר לא רק על הדלק, אלא גם על גמישות לוגיסטית ועל ביטחון אספקה.