AnswersPublished20 sources
פחות מוכרים, יותר רגישות לקנייה: הסיבה לעליית הביטקוין לעבר 85 אלף דולר
הזינוק של ביטקוין מהשפל של כ־58,420 דולר ביוני לכיוון 85 אלף דולר יכול להתרחש גם בלי גל קניות רחב, אם מעט מטבעות בלבד מוצעים למכירה במחירים הקיימים. לפי River, מדובר ב״תשישות מוכרים״: לאחר מכירות משמעותיות מוקדם יותר בירידה, נותרו פחות מחזיקים שמוכנים למכור — ולכן גם ביקוש מתון יכול לדחוף את המחיר למעלה.
פורסם על ידינערך באמצעות GPT-5.6 Terraהתמונות נוצרו באמצעות GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- הזינוק של ביטקוין מהשפל של כ־58,420 דולר ביוני לכיוון 85 אלף דולר יכול להתרחש גם בלי גל קניות רחב, אם מעט מטבעות בלבד מוצעים למכירה במחירים הקיימים.
- לפי River, מדובר ב״תשישות מוכרים״: לאחר מכירות משמעותיות מוקדם יותר בירידה, נותרו פחות מחזיקים שמוכנים למכור — ולכן גם ביקוש מתון יכול לדחוף את המחיר למעלה.
- יש סימנים לשיפור בביקוש בספוט ובקרנות סל אמריקאיות, אך הזרימות תנודתיות. המבחן הבא הוא האם הקונים יצליחו לספוג מימושים באזור 83–86 אלף דולר.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How has Bitcoin risen nearly 50% from its June 2026 low to about $85,000 despite lower exchange trading volume and below-average ETF buying,. Article summary: Bitcoin can rise sharply without a broad surge in trading or ETF demand when the marginal supply available to sell becomes very small. River’s thesis is that the June-to-$85,000 move was primarily a “seller-exhaustion” r. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
ביטקוין אינו זקוק בהכרח לשטף עצום של קונים חדשים כדי לעלות במהירות. די בכך שהוראות הקנייה יעלו על מספר המטבעות שמוצעים למכירה בכל רמת מחיר. ההסבר של River להתאוששות מהשפל של כ־58,420 דולר ביוני 2026 לכיוון 85 אלף דולר מתמקד לכן במבנה השוק: מאגר המוכרים המוכנים למכור הצטמצם באופן חריג. 10
16
זו הבחנה חשובה. מחזורי מסחר נמוכים בבורסות וזרימות לא עקביות לקרנות סל יכולות להתקיים לצד עליית מחיר חדה, כאשר מחזיקי ביטקוין אינם ממהרים להיפרד מהמטבעות שלהם. בשוק דליל, גם קנייה מתונה בשוק הספוט, סגירת פוזיציות שורט או ביקוש מוסדי נקודתי יכולים לאלץ קונים להציע מחירים גבוהים יותר כדי למצוא היצע.
ההיצע במחזור אינו ההיצע שבאמת עומד למכירה
כמות הביטקוין במחזור אינה ספר פקודות חי. מטבע יכול להיחשב כחלק מההיצע במחזור, אך להיות מאוחסן בארנק קר, מוחזק במשך שנים, או פשוט לא מוצע למכירה במחיר הנוכחי.
מדד המחזיקים לטווח ארוך הוא אחת הדרכים להעריך את החלק הפחות נזיל בשוק. ההגדרה המקובלת כוללת מטבעות שלא זזו במשך לפחות 155 ימים. ביולי, מחזיקים לטווח ארוך שלטו לפי הדיווחים בשיא של 16.64 מיליון BTC — כ־83% מההיצע במחזור. 12
8
אין פירוש הדבר ש־83% מהביטקוין לעולם לא יימכרו, או שכל המחזיקים הללו שוריים באופן קבוע. המשמעות הצרה יותר היא שחלק גדול מאוד מההיצע לא זז לאחרונה. בפועל, פחות מטבעות עשויים להתחרות על מענה לביקוש חדש במחירים השוררים בשוק.
River ניסחה את אותה תופעה בפשטות: מחזורי המסחר ירדו בכ־30%, בעוד מחיר הביטקוין עלה בכ־50%, ו־81% מההיצע לא זז במשך שישה חודשים. 16 הנתונים תומכים בתזה של היצע מצומצם, אך הם תמונת מצב — לא הבטחה למחסור עתידי.
מהי בעצם ״תשישות מוכרים״?
בניתוח של River מאוגוסט נטען כי בשלב השוק הדובי המוכרים היו הכוח הפעיל: קרנות סל מכרו יותר מ־90 אלף BTC בין מאי ליולי, ומחזיקים לטווח ארוך מכרו יותר מ־2 מיליון BTC במהלך 24 החודשים שקדמו לכך. לפי הניתוח, בחודש שלאחר מכן לחץ המכירות נחלש, ונשארו פחות משקיעים שהיו מוכנים למכור אל תוך ההתאוששות. 5
כך פועלת תשישות מוכרים בפועל:
- משקיעים שרצו או נאלצו למכור כבר מכרו.
- המחזיקים שנותרו פחות מוכנים למכור במחיר הנוכחי.
- ההיצע הזמין בספר הפקודות נעשה דליל יותר.
- ביקוש חדש נאלץ לעלות בהדרגה במחיר כדי לאתר מטבעות למכירה.
המנגנון אינו ייחודי לקריפטו. בכל שוק, המחיר נקבע בעסקה השולית — העסקה הבאה — ולא לפי ממוצע של כל הנכסים שקיימים. כאשר ההיצע שמוצע למכירה בנקודת המחיר הזו מתכווץ, נדרשת פחות קנייה כדי להרים את המחיר.
עם זאת, שוק דליל יכול להעצים מהלכים גם כלפי מטה. אם מחזיקים לטווח ארוך יחליטו בהמשך לממש רווחים, היצע שהיה עד אז מחוץ לשוק עשוי לחזור וליצור התנגדות.
מחזור נמוך אינו אומר שאין ביקוש
הטענה אינה שהקונים נעלמו. היא שהביקוש הראשוני נראה חלש מדי כדי להצביע על שוק שורי רחב וקלאסי, אך היצע מצומצם של מטבעות זמינים למכירה הפך את המחיר לרגיש יותר גם לביקוש מוגבל.
בספטמבר הופיעו סימנים לחזרת קונים:
- קרנות סל אמריקאיות על ביטקוין בשוק הספוט רשמו כ־987 מיליון דולר של זרימות נטו חיוביות בשבוע שהסתיים ב־4 בספטמבר, כולל זרימה יומית מדווחת של 730.8 מיליון דולר בזמן שביטקוין עבר את רף 82 אלף הדולר.
18
- ב־21 בספטמבר, קרנות הסל האמריקאיות על ביטקוין בשוק הספוט משכו לפי הדיווחים 999 מיליון דולר ביום אחד, כשביטקוין חזר מעל 85 אלף דולר.
- Glassnode ציינה בהמשך כי קוני ספוט וחוזים תמידיים הובילו את המהלך, לצד עלייה בפעילות על גבי הרשת; עם זאת, היא גם דיווחה על זרימת נטו שבועית שלילית של כ־300 מיליון דולר לקרנות הסל.
26
הנתונים הללו אינם סותרים זה את זה. זרימות לקרנות סל הן רק אפיק ביקוש אחד, ונתון יומי יכול להתהפך במהירות. זרימה גדולה ביום יחיד מוכיחה שביקוש מוסדי עשוי להופיע; היא אינה מוכיחה ביקוש עקבי לאורך מחזור שלם.
ההסבר המאוזן יותר הוא שהצטמצמות ההיצע הזמין למכירה כנראה הגבירה את ההתאוששות, בעוד שיפור בביקוש בספוט, זרימות ETF נקודתיות ופעילות בנגזרים סייעו להניע אותה. מחסור בהיצע יכול להסביר מדוע המחיר עלה בקלות יחסית; הוא לבדו אינו יכול לקיים עלייה ממושכת בלי קונים שממשיכים להגיע.
למה אזור 83–86 אלף דולר חשוב
עלייה יכולה להיתקל בהתנגדות דווקא מפני שמחירים גבוהים מחזירים מחזיקים לא פעילים או מחזיקים בהפסד אל נקודת האיזון שלהם.
Glassnode זיהתה את הטווח של 83–86 אלף דולר כאזור התנגדות חשוב. מחזיקים לטווח ארוך רכשו בו כ־1.07 מיליון BTC, כשהריכוז הגדול ביותר נמצא סביב 85 אלף דולר. גם נקודת האיזון המשוערת של אחזקות קרנות הסל האמריקאיות על ביטקוין נמצאה בקרבת האזור הזה. 19
29
לכן מדובר במבחן שימושי לביקוש. אם הקונים יצליחו לספוג מימושים מצד מחזיקים שחוזרים לנקודת האיזון, הדבר יחזק את הטענה שהעלייה מתרחבת. אם האזור ימשוך שוב ושוב חלוקת היצע ומכירות, הוא יתמוך בתזה שלפיה ההתאוששות עדיין שברירית.
מה יהפוך התאוששות שמונעת מהיצע לשוק שורי?
המסגרת של River מרמזת שתשישות מוכרים היא זרז, לא תזה מלאה לשוק שורי. מהלך עמיד יותר ידרוש ראיות לכך שביקוש חדש מסוגל להמשיך לספוג היצע ככל שהמחיר עולה.
הסימנים המרכזיים שכדאי לעקוב אחריהם הם:
- זרימות הון נטו מתמשכות: לא רק ימי זרימה חיובית בודדים לקרנות סל, אלא מגמת עלייה עקבית בקרנות ובערוצי ביקוש מרכזיים נוספים.
- השתתפות רחבה יותר בשוק הספוט: מחזור גבוה יותר וקניות שאינן נשענות בעיקר על סגירת שורטים או על נגזרים ממונפים.
- ספיגת מימושי רווחים: יכולת להישאר מעל אזורי עלות הרכישה של מחזיקים, כאשר מטבעות שהיו לא פעילים חוזרים לשוק.
- רוחב שוק בריא יותר: השתתפות מתרחבת בלי הצטברות חריגה של מינוף.
נכון לעכשיו, הראיות תומכות במסקנה מצומצמת יותר: את עליית הביטקוין אפשר להסביר באופן הגיוני בירידה בכמות המטבעות הזמינים למכירה מיידית, בשילוב ביקוש שמשתפר אך עדיין אינו אחיד. ריכוז המטבעות אצל מחזיקים לטווח ארוך הפך את השוק לרגיש יותר לקנייה שולית; הוא לא ביטל את הצורך בהגעת קונים חדשים. 5
26
זו הסיבה שהשלב הבא חשוב יותר מעצם ההתאוששות. שוק עם היצע מוגבל יכול לעלות במהירות. שוק שורי מתמשך חייב להוכיח שהביקוש חזק מספיק כדי לפגוש את המוכרים שבסופו של דבר יחזרו לשוק.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "פחות מוכרים, יותר רגישות לקנייה: הסיבה לעליית הביטקוין לעבר 85 אלף דולר"?
הזינוק של ביטקוין מהשפל של כ־58,420 דולר ביוני לכיוון 85 אלף דולר יכול להתרחש גם בלי גל קניות רחב, אם מעט מטבעות בלבד מוצעים למכירה במחירים הקיימים.
What are the key points to validate first?
הזינוק של ביטקוין מהשפל של כ־58,420 דולר ביוני לכיוון 85 אלף דולר יכול להתרחש גם בלי גל קניות רחב, אם מעט מטבעות בלבד מוצעים למכירה במחירים הקיימים. לפי River, מדובר ב״תשישות מוכרים״: לאחר מכירות משמעותיות מוקדם יותר בירידה, נותרו פחות מחזיקים שמוכנים למכור — ולכן גם ביקוש מתון יכול לדחוף את המחיר למעלה.
What should I do next in practice?
יש סימנים לשיפור בביקוש בספוט ובקרנות סל אמריקאיות, אך הזרימות תנודתיות. המבחן הבא הוא האם הקונים יצליחו לספוג מימושים באזור 83–86 אלף דולר.