מניית אפל בעידן ג'ון טרנוס: זינוק של כמעט 9%, מבחן 5 טריליון הדולר ומה הלאה

העברת המושכות באפל קיבלה פתיחה חזקה בשוק. ג'ון טרנוס נכנס לתפקיד המנכ״ל ב-1 בספטמבר 2026, בעוד טים קוק עבר לתפקיד יו״ר פעיל של הדירקטוריון. 16 עד סוף ספטמבר הגיעה מניית אפל לשיא תוך-יומי של 345.34 דולר; לעומת שער הסגירה המדווח ביום חילופי התפקידים, 316.85 דולר, מדובר בעלייה של קרוב ל-9%.

הראלי החזיר את אפל גם לרף שווי השוק של 5 טריליון דולר. לפי דיווחים מ-22 בספטמבר, המניה ננעלה בשיא של 344.70 דולר ושווי השוק עבר במעט את 5 טריליון הדולר, לאחר עלייה של כ-34% ב-12 החודשים שקדמו לכך. 20 זו פתיחה מרשימה למנכ״ל חדש — אבל גם רף ציפיות גבוה מאוד לקראת התוצאות העסקיות הבאות.

השקת ספטמבר סיפקה זרז מוחשי למניה

באירוע המוצרים הראשון הגדול של טרנוס, ב-9 בספטמבר, אפל הציגה את iPhone 18 Pro ו-iPhone 18 Pro Max, לצד הטלפון המתקפל הראשון שלה, iPhone Duo. 211 מחיר הפתיחה של ה-Duo הוא 1,999 דולר, ולכן מדובר בתוספת יוקרתית לקו המוצרים ולא במוצר שנועד מראש לשוק המוני. 10

עבור המשקיעים, המשמעות אינה רק חילופי המנכ״ל, אלא האפשרות למחזור שדרוגים חזק יותר במכשירי הפרימיום. דגמי Pro יקרים יותר וצורה חדשה של מכשיר עשויים להגדיל את ההכנסה לכל יחידה, אם הביקוש והאספקה יחזיקו מעמד. לכן ההשקה נתנה למניה סיבה מוצרית לעלות — ובה בעת העלתה את חשיבות הביצוע בפועל.

סימני הביקוש הראשוניים חיוביים, אך עדיין חלקיים

אוורקור ISI העלתה את מחיר היעד למניית אפל ל-380 דולר מ-365 דולר והותירה המלצת Outperform, לאחר סקר בקרב כמעט 4,000 צרכנים בארה״ב. 53% מהמשיבים בסקר אמרו שהם מתכננים לרכוש iPhone 18 Pro או Pro Max, ו-32% ציינו את דגם Pro Max — לעומת 29% בהשוואה לסקר של השנה הקודמת. 3746

זהו אות מעודד לתמהיל מכירות יוקרתי יותר, אך הוא אינו תחליף לנתוני מכירות מדווחים. פרופיל הביקוש של המכשיר המתקפל עדיין לא ברור במיוחד: בסקר של אוורקור, 14% הביעו כוונת רכישה ל-Duo, בעוד שהזמנות מוקדמות למכשיר כלל לא היו אמורות להתחיל לפני 16 באוקטובר. 4244 העניין הראשוני צריך עוד להפוך להזמנות, לזמינות בחנויות, למשלוחים בפועל ולמרווחים.

מדוע יעדי האנליסטים כה רחוקים זה מזה

השקת האייפון לא יצרה עמדה אחידה בוול סטריט. יעד ה-380 דולר של אוורקור משקף אמון במחזור שדרוגים חזק יותר. 46 TD Cowen שמרה על המלצת קנייה ועל יעד של 400 דולר — התרחיש האופטימי ביותר לגבי קו המוצרים החדש. 38 מנגד, UBS שמרה על דירוג החזקה ועל יעד של 296 דולר בנתוני הקונצנזוס הזמינים. 33

גם תמונת יעדי המחיר הממוצעים אינה מצביעה על אפסייד ברור במחירים שבהם נסחרה המניה אז: מקור אחד הציג יעד ממוצע של 340.14 דולר, ואחר הציג 328.22 דולר. 3445 הממוצע המדויק משתנה לפי הגוף המחשב ולפי התאריך, אך המסר הרחב דומה: חלק מהאנליסטים רואים פוטנציאל משמעותי בזכות מכשירי הפרימיום וה-Duo; אחרים סבורים שחלק ניכר מהחדשות הטובות כבר מגולם במחיר.

אפל מול אנבידיה: מרוץ שווי עם מנועי צמיחה שונים

העלייה של אפל צמצמה את הפער בינה לבין אנבידיה. תמונת שוק מ-22 בספטמבר העריכה את אפל בכ-4.98 טריליון דולר ואת אנבידיה בכ-5.50 טריליון דולר. 18 אפל אף עקפה את אנבידיה לזמן קצר ביולי, אז דיווחה רויטרס על שווי של כ-4.88 טריליון דולר לאפל מול כ-4.86 טריליון דולר לאנבידיה. 17

מנועי הצמיחה של החברות שונים מאוד. בהשוואה מספטמבר צוין כי הכנסות אנבידיה צמחו ביותר מ-80% בשנה, לעומת כ-14% אצל אפל. 18 הפער הזה לא מונע מאפל להוביל בשווי השוק — שווי משקף גם ציפיות, רווחיות והמחיר שמשקיעים מוכנים לשלם עבור העסק — אך הוא מדגיש מדוע יהיה קשה לשמור על יתרון ללא הפתעה חיובית בצמיחת אפל או במרווחיה.

נקודת ההוכחה הבאה היא הדוחות, לא הכותרת על השווי

מועד פרסום דוחות הרבעון הפיסקלי הרביעי של אפל הוערך ל-29 באוקטובר 2026. 24 נכון ל-23 בספטמבר, הדוחות האלה עדיין לא פורסמו; לכן הם אינם יכולים לשמש הוכחה לכך שהראלי במניה בר-קיימא.

אפל נכנסה לתקופה עם תנופה מדווחת: הכנסות הרבעון הפיסקלי השלישי עמדו על 109.4 מיליארד דולר, עלייה של 16% לעומת השנה הקודמת, והכנסות האייפון עלו ב-22% ל-54.3 מיליארד דולר. 24 עם זאת, תחזית החברה להכנסות ברבעון ספטמבר עמדה על צמיחה של 9%–11%, ותחזית המרווח הגולמי של 47%–48% כללה הטבה צפויה מהחזרי מכסים. 2527

לכן הדוחות יהיו אירוע האימות המרכזי. המשקיעים יחפשו ראיות לכך שהביקוש ל-iPhone 18 Pro מתורגם להכנסות, שתמהיל היוקרה תומך במרווחים, ושהתחזית לרבעון דצמבר מצדיקה שווי שוק הקרוב ל-5 טריליון דולר.

השורה התחתונה

שלושת השבועות הראשונים של אפל תחת טרנוס היו הצלחה מבחינת השוק: עלייה של קרוב ל-9% משער הסגירה ביום המעבר לשיא התוך-יומי, חזרה לרף 5 טריליון הדולר והשקת מוצרים בולטת. לתנופה יש בסיס סביר בסימני ביקוש טובים יותר למכשירי אייפון יוקרתיים, אך התזה עדיין לא הוכרעה.

מהלך עליות מתמשך תלוי בביצוע: מכירות ממשיות של iPhone 18, השקה מוצלחת של ה-Duo, מרווחים עמידים ותחזית שעולה על הציפיות שכבר גבוהות. עד לפרסום התוצאות, האתגר של אפל לאנבידיה על תואר החברה הציבורית בעלת שווי השוק הגבוה בעולם הוא אפשרי — אך עדיין לא מוכח.