יעד הצמיחה של וייטנאם: תנופה חזקה, ואתגר גדול עוד יותר

וייטנאם נהנית מתנופה כלכלית מרשימה, אבל צמיחה של 10% גם ב־2026 וגם ב־2027 היא אתגר גדול בהרבה משמירה על הקצב הנוכחי. הממשלה ממשיכה לדבוק ביעד של צמיחה דו־ספרתית, אך התחזיות העדכניות של הבנק האסייתי לפיתוח ושל AMRO נמוכות ממנו בשתי השנים. 35511

כמה גדולה הקפיצה הנדרשת ב־2026?

התמ״ג של וייטנאם צמח ב־8.18% לעומת התקופה המקבילה אשתקד במחצית הראשונה של 2026. לפי תרחיש הצמיחה של הממשלה, כדי להגיע לצמיחה שנתית של 10% לפחות, המשק יצטרך לצמוח ב־11.9% במחצית השנייה — ולרשום עליות חדות בתעשייה, בבנייה ובשירותים. היעד אפשרי מבחינה חשבונאית, אך תלוי בהאצה משמעותית. 439

הבנק האסייתי לפיתוח (ADB) העלה בספטמבר את תחזיותיו לצמיחה של 7.8% ב־2026 ו־7.6% ב־2027. התחזית הבסיסית של משרד המחקר המקרו־כלכלי של ASEAN+3 (AMRO) זהירה יותר: 7.5% ו־7.3%, בהתאמה. אלה תחזיות ולא גבול עליון אפשרי, אך הן ממחישות עד כמה יעד של 10% גבוה מההערכות המרכזיות של שני הגופים. 511

מה מלמדים נתוני המסחר, התעשייה וההשקעות?

הייצור התעשייתי והביקוש המקומי תרמו לתחזית החיובית יותר. בשמונת החודשים הראשונים של 2026 עלה היצוא ב־22.4%, ואילו היבוא עלה מהר יותר — 35.3%. היקף ההשקעות הזרות הרשומות הגיע, לפי הדיווחים, ל־40.6 מיליארד דולר, עלייה של 55.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הנתונים מצביעים על פעילות כלכלית ועל עניין מצד משקיעים, אך מחזור היצוא אינו זהה לערך המוסף שנוצר בתוך המדינה, והשקעה שנרשמה אינה בהכרח השקעה שכבר יצאה לפועל. 1218

ההבחנה הזו חשובה כשבוחנים את יעד הצמיחה. כדי להאיץ את התעשייה לאורך זמן, צריך שהפעילות תיתרגם לייצור בפועל ולהרחבת כושר הייצור — ולא להסתמך רק על היקפי מסחר או על התחייבויות השקעה. 1839

האם השקעה ציבורית יכולה לסגור את הפער?

ראש הממשלה לה מין הונג (Lê Minh Hưng) התחייב להאיץ את ההשקעה הציבורית, לקדם מיזמי תשתית ולהסיר חסמים מוסדיים, כחלק מהמאמץ להשיג צמיחה דו־ספרתית. הממשלה גם קראה להשלים את תוכנית ההוצאה השנתית על השקעות ציבוריות. אלא שעד סוף אוגוסט עמד שיעור ביצוע התקציב על 49.8% מהתוכנית השנתית. כדי לעמוד ביעדים, נדרש אפוא קצב מהיר בהרבה של הוצאות ושל השלמת פרויקטים. 25313517

בנייה נוספת יכולה לתמוך בביקוש בטווח הקצר, אבל התועלת המתמשכת תלויה בפרויקטים שיושלמו ובמידת תרומתם ליכולת הייצור של המשק. AMRO מעריך ששמירה על צמיחה של 10% ומעלה תחייב עלייה חדה בהשקעות ובפריון, ומעמיד את פוטנציאל הצמיחה בטווח הבינוני על כ־7.3%–7.5%. גם תוכניותיה הרחבות של הממשלה לשנים 2026–2030 מציבות יעד להשקעה חברתית כוללת של כ־40% מהתמ״ג בממוצע — סימן להיקף גיוס ההון שהמדינה שואפת אליו. 1149

למה קשה יותר לחזור על 10% ב־2027?

טיוטת תוכנית הפיתוח ל־2027 משמרת יעד צמיחה של 10% לפחות, אבל האצה של ההשקעות בלבד כרוכה גם בסיכונים. ה־ADB מזהיר שהסתמכות כבדה על השקעות ואשראי עלולה להגביר לחצים אינפלציוניים וליצור סיכונים למערכת הפיננסית. הבנק צופה אינפלציה של 4.3% ב־2026 ו־4.0% ב־2027; טיוטת התוכנית ל־2027 מתייחסת לטווח אינפלציה של 4.5%–5%. 1915

הדיווח שלפיו וייטנאם עברה ביולי 2026 לקטגוריית המדינות בעלות הכנסה בינונית־גבוהה של הבנק העולמי מעיד על התקדמות, אך אינו מוכיח שכבר הושגו שיפורי הפריון וכישורי כוח האדם הנדרשים לצמיחה דו־ספרתית מתמשכת. המידע שסופק אינו מכמת את השפעתם של מגבלות דמוגרפיות או של פערי מיומנויות, ולכן נכון להתייחס אליהם כשאלות לטווח ארוך — ולא כהסבר מדוד לפער הצמיחה ב־2026. 4511

הממשלה דיווחה כי הגישה לאישור 15 חוקים וחמש החלטות משפטיות, וראש הממשלה הדגיש את הצורך בחיזוק יכולות הניהול והביצוע של הממשל. מידת התרומה של המהלכים האלה לצמיחה תלויה בתוצאות מעשיות: אישורים מהירים יותר, פחות פרויקטים תקועים ותנאים טובים יותר להשקעות פרטיות יצרניות. סביר יותר שהשפעתם תצטבר לאורך זמן, מאשר שתבטיח דחיפה מיידית בחודשים שנותרו ב־2026. 2824

בשורה התחתונה: כדי להגיע לצמיחה של 10% ב־2026, וייטנאם זקוקה לסיום שנה יוצא דופן. כדי לשמור על קצב כזה גם ב־2027, היא תצטרך משק יעיל ויצרני יותר — ולא רק דחיפה גדולה יותר של הוצאות. המדדים שכדאי לעקוב אחריהם הם השלמת תשתיות, השקעות יצרניות שמומשו, הערך המוסף בתעשייה, והיכולת לרסן את סיכוני האינפלציה והאשראי. 39111