ב־6 באוקטובר 2026, מטבעות הפרטיות זקאש (ZEC) ומונרו (XMR) בלטו בעליות, בזמן ששוק הקריפטו הרחב כמעט לא זז. בתצלום מצב אחד של השוק נרשמה עלייה של כ־3% בזקאש ושל 2.14% במונרו ב־24 השעות שקדמו לבדיקה, לעומת 0.59% בביטקוין ו־0.34% באת'ריום. שווי השוק הכולל של הקריפטו הוערך במעט יותר מ־3 טריליון דולר. אלה נתוני ביניים, לא תשואות סגירה קבועות — והם כשלעצמם אינם מסבירים מדוע המטבעות עלו.
23
33
עליות בולטות ביום שקט יחסית
הפער מול המטבעות הגדולים היה מעניין, אך לא העיד על עלייה כללית בשוק. בדיווחים על התקופה תוארו מטבעות הפרטיות כמגמה בולטת, אבל זקאש לבדו היווה לפי אחד מהם כ־62% משווי מגזר מטבעות הפרטיות. לכן, כשמסתכלים על ביצועי המגזר כולו, חשוב לזכור שחלק גדול מהתמונה עשוי לנבוע מזקאש — ולא מעליות אחידות בכל המטבעות.
20
17
גם נתוני הטווח הארוך דורשים זהירות. דיווח מ־6 באוקטובר ייחס לזקאש עלייה של 741% ב־12 חודשים, למונרו עלייה של 77% ולביטקוין ירידה של כ־30%. בדיווח אחר, מ־2 באוקטובר, יוחסה לזקאש עלייה של 1,077% באותה תקופה; דיווח מ־7 באוקטובר נקב ב־768%. המקורות הזמינים אינם מיישבים את הסתירה, ולכן אין להתייחס למספרים האלה כאילו הם מדידה אחת מוסכמת.
20
21
6
בסוף ספטמבר הוערך שווי השוק המשותף של זקאש ומונרו ב־36.51 מיליארד דולר. זהו סכום ניכר ביחס לשני המטבעות, אך קטן בהרבה משווי השוק הכולל של הקריפטו שנמסר ל־6 באוקטובר — מעט יותר מ־3 טריליון דולר. הנתונים מתייחסים לתאריכים שונים, ולכן הם מלמדים על סדרי גודל ולא על השוואה מדויקת לאותו יום.
24
33
מה עשוי להסביר את העליות — ומה עדיין לא הוכח
הסיקור הצביע על כמה נושאים סביב העליות: עניין מחודש במטבעות פרטיות, נגישות דרך קרנות סל ועניין מצד משקיעים מוסדיים. חברת ניתוח השוק Santiment הוזכרה כמי שזיהתה פריצות של מטבעות פרטיות בין המגמות הבולטות. זהו הקשר אפשרי לתנועת השוק, אך לא הוכחה שאחד הגורמים האלה הוא שגרם לעליות היומיות של זקאש ומונרו.
20
במקביל, השוק הרחב הגיב גם לחדשות כלכליות. בדיווחים צוין שהבנק הפדרלי של ארצות הברית העלה בספטמבר את הריבית לטווח של 3.75%–4.00%, ושגידול המשרות בספטמבר היה נמוך מהציפיות. הרקע הזה עשוי לסייע בהבנת הדשדוש בשוק הקריפטו הרחב, אבל אינו מוכיח קשר ישיר לעליות של ZEC או XMR באותו יום.
33
לזקאש היו גם חדשות משלו: קרן זקאש של Grayscale הושקה באוגוסט, ושדרוג הרשת הבא, NU7, הגיע בתחילת אוקטובר לרשת הבדיקות הציבורית. לפי ההצעה, השדרוג יקצר את זמן יצירת הבלוק היעד מ־75 שניות ל־25 שניות. באותה עת מדובר היה בפיתוח שנבדק ברשת ניסוי — לא בשינוי שכבר הושלם ברשת הראשית.
2
4
9
נגישות דרך קרן סל גם לא הבטיחה זרימה רציפה של כספים פנימה. הקרן של Grayscale רשמה יציאה נטו של 30.25 מיליון דולר ב־30 בספטמבר, ודיווח מאוקטובר העריך כי היציאות ממנה בתחילת החודש הסתכמו בכ־59 מיליון דולר. הנתונים האלה מקשים להסביר את ביצועי זקאש באמצעות ביקוש לקרן בלבד.
8
6
לאותה מטרה — מנגנוני פרטיות שונים
בזקאש אפשר לבחור להשתמש בהעברות מוגנות, שמסתירות פרטי עסקה. במונרו, פרטיות העסקאות מובנית כברירת מחדל. ההבדל עשוי להיות משמעותי למשתמשים וגם לאופן שבו בורסות או מוצרים פיננסיים מתייחסים לכל אחד מהמטבעות. בדיווחים צוין גם שלמונרו לא היה זרז דומה בדמות קרן סל, ושעמדה בפני אפשרות של הסרה מבורסות מסוימות.
9
27
37
העלייה היומית לא מחקה את הירידות מהשיאים
למרות העלייה באותו יום, זקאש נסחר לפי הדיווחים בטווח של כ־1,300–1,370 דולר — בערך 19% מתחת לשיא של סוף ספטמבר, סביב 1,698 דולר. מונרו נסחר סביב 560 דולר, כ־30% מתחת לשיא כל הזמנים שדווח, כ־798 דולר. כלומר, יום חיובי אחד לא החזיר אף אחד מהמטבעות לשיאים האחרונים.
4
23
48
המסקנה הזהירה היא שזקאש ומונרו היו בין הבולטים בשוק שקט יחסית, אך נתוני המחיר לבדם אינם קובעים מה הניע אותם. הפער בין אומדני התשואה השנתית של זקאש, יציאות הכספים מקרן Grayscale, המשקל הגדול של זקאש בתוך מגזר מטבעות הפרטיות והמרחק מהשיאים — כל אלה מזכירים שעלייה ביום אחד אינה הוכחה לפריצה רחבה או מתמשכת.
6
17
20
21