AnswersPublished22 sources
את׳ר הוביל בזרימות קצרות הטווח לקרנות סל, אבל הביטקוין עדיין גדול בהרבה
בין 8 ל 11 בספטמבר קרנות הסל הנקודתיות על ביטקוין בארה״ב רשמו פדיונות נטו של 462.7 מיליון דולר, בעוד קרנות האת׳ר גייסו 196.9 מיליון דולר. היתרון היחסי של את׳ר נובע בין היתר מאפשרות הסטייקינג, שעשויה לשלב חשיפת מחיר עם תגמול פרוטוקול — אך אין הוכחה שהיא הסיבה לזרימות לקרנות.
פורסם על ידינערך באמצעות GPT-5.6 Terraהתמונות נוצרו באמצעות GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- בין 8 ל 11 בספטמבר קרנות הסל הנקודתיות על ביטקוין בארה״ב רשמו פדיונות נטו של 462.7 מיליון דולר, בעוד קרנות האת׳ר גייסו 196.9 מיליון דולר.
- היתרון היחסי של את׳ר נובע בין היתר מאפשרות הסטייקינג, שעשויה לשלב חשיפת מחיר עם תגמול פרוטוקול — אך אין הוכחה שהיא הסיבה לזרימות לקרנות.
- BitMine דיווחה בסוף אוגוסט על החזקה של 5.90 מיליון ETH, מהם 5,067,309 ETH בסטייקינג; עם זאת, נכסים בסטייקינג או במשמורת ETF אינם נגרעים מההיצע לצמיתות.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How did U.S. spot Ethereum ETFs overtake Bitcoin ETFs in September net inflows, what were the key daily flow figures and cumulative totals f. Article summary: Ethereum ETFs overtook Bitcoin ETFs in September because Bitcoin demand reversed sharply while Ether funds kept attracting capital: U.S. spot Bitcoin ETFs lost $462.7 million across September 8–11, whereas spot Ether ETF. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
הכותרת אינה אומרת שקרנות הסל על את׳ר בארה״ב נעשו גדולות יותר מקרנות הביטקוין. השינוי היה בקצב הזרימות בטווח הקצר: אחרי שבוע חזק, קרנות הביטקוין עברו לארבעה ימי פדיונות רצופים; קרנות האת׳ר סיימו את אותם ימי מסחר, 8–11 בספטמבר, בזרימה נטו חיובית. 2
4
ארבעה ימי מסחר ששינו את התמונה
בשבוע שהסתיים ב-4 בספטמבר, לביטקוין היה יתרון ברור: קרנות הביטקוין גייסו כ-986.7 מיליון דולר, לעומת 215.3 מיליון דולר לקרנות את׳ר נקודתיות בארה״ב. 6
אלא שבארבעת ימי המסחר הבאים הכיוון התהפך:
- קרנות ביטקוין: פדיונות נטו של 462.7 מיליון דולר בין 8 ל-11 בספטמבר, שסיימו רצף של שלושה שבועות גיוסים.
2
4
- קרנות את׳ר: גיוסים נטו של 196.9 מיליון דולר באותה תקופה.
- 9 בספטמבר: קרנות הביטקוין איבדו 120.2 מיליון דולר, בעוד קרנות האת׳ר גייסו 34.75 מיליון דולר.
13
- 10 בספטמבר: הפדיון מביטקוין הגיע ל-282.7 מיליון דולר — היום הגדול ביותר ברצף בן ארבעת הימים.
- 11 בספטמבר: עוד 13.29 מיליון דולר יצאו מקרנות הביטקוין, בעוד קרנות האת׳ר גייסו כ-216 מיליון דולר; הזרימה הזו העבירה את סך השבוע של את׳ר לחיוב.
9
12
זהו בעיקר סיפור של שינוי כיוון בביקוש. לביטקוין היה יתרון מהותי בתחילת ספטמבר, ואחד הדיווחים אף העמיד את הזרימה המצטברת אליו בחודש על כ-307.3 מיליון דולר חיוביים גם לאחר ההיפוך. 2 הנתונים שסופקו אינם מציעים סכום מצטבר מלא ואחיד להשוואה עבור את׳ר לכל החודש, ולכן אי אפשר לקבוע שאת׳ר עקף את הביטקוין בספטמבר כולו.
בהקשר רחב יותר, הזרימות המצטברות לקרנות ביטקוין נקודתיות בארה״ב הגיעו לכ-55.69 מיליארד דולר מאז השקתם, נכון לשבוע שהסתיים ב-4 בספטמבר. 7 הפער הזה מדגיש עד כמה השוואת זרימות קצרות טווח שונה מהשוואת גודל השוק הכולל.
מדוע סטייקינג מייחד את את׳ר
בניגוד לביטקוין, ניתן לבצע סטייקינג ל-ETH: להעמיד את המטבעות לצורך אבטחת רשת את׳ריום, ובתמורה עשויים להתקבל תגמולי פרוטוקול. עבור גופים מוסדיים, זו אפשרות לשלב חשיפת מחיר עם פוטנציאל לתשואה מובנית — מאפיין שאין לביטקוין.
עם זאת, סטייקינג אינו תשואה נטולת סיכון. הוא עשוי לכלול סיכוני תפעול, נזילות, עמלות, מפעילים מאמתים ו-slashing — מנגנון שבו חלק מהנכסים עלול להיקנס בתנאים מסוימים. גם המסגרת הרגולטורית למוצרים הקשורים לסטייקינג נותרת חשובה.
המקורות תומכים בקיומה של פעילות סטייקינג מוסדית רחבה, אך אינם מוכיחים איזה חלק מהביקוש לקרנות את׳ר בספטמבר נבע דווקא מתכונות סטייקינג. זהו הסבר אפשרי לאטרקטיביות של את׳ר, לא מסקנה מבוססת.
BitMine והיקף ה-ETH המוחזק בסטייקינג
הצטברות ETH בחברות אוצר ובפעילות סטייקינג נמצאת בלב הטענה שלפיה כמות ה-ETH הזמינה למסחר מיידי מצטמצמת.
BitMine דיווחה כי נכון ל-30 באוגוסט החזיקה 5.90 מיליון ETH, מתוכם 5,067,309 ETH בסטייקינג. 34 בדיווח מאוחר יותר הוערכה החזקתה ב-5,956,378 ETH — כ-4.88% מהיצע האת׳ר — לאחר רכישת 27,180 ETH במהלך השבוע הקודם.
35
37
ETH בסטייקינג בדרך כלל נגיש פחות למסחר מיידי מאשר ETH בארנק נזיל. באופן דומה, יצירת יחידות בקרנות סל ורכישות של חברות אוצר עשויות להעביר מטבעות למשמורת או להחזקה ארוכת טווח, במקום לספרי הפקודות בבורסות.
אבל נכס שפחות זמין למסחר אינו נכס שנעלם לצמיתות מההיצע. אפשר למשוך נכסים מסטייקינג בהמשך, וקרנות או חברות יכולות למכור את החזקותיהן. צמצום ההיצע הזמין עשוי להגדיל את רגישות המחיר לרכישות חדשות — אך גם להחריף את התגובה אם מחזיקים גדולים ישנו כיוון.
מה לא ניתן להסיק לגבי יתרות בבורסות
חומר המחקר תומך באופן איכותי בטענת התהדקות ההיצע, בזכות ביקוש לקרנות סל, החזקות BitMine ופעילות הסטייקינג שעליה דיווחה. אבל הוא אינו מספק ראיות ישירות ואמינות מספיק כדי לנקוב בירידה מדויקת ביתרות ETH בבורסות, בהיקף המשיכות האחרונות, או בצמצום מספרי ודאי של "ההיצע הנזיל" הכולל.
ההבחנה הזו חשובה: נתוני יתרות בבורסות יכולים להיות שימושיים, אך צריכים להימדד באותה מתודולוגיית שרשרת ובאותו חלון זמן. בלעדיהם, הצגת התהדקות ההיצע כזרז כמותי מדויק תהיה מסקנה מרחיקת לכת מדי.
יחס ETH/BTC השתפר, אך המאקרו עדיין קובע
יחס ETH/BTC — מחירו של ETH ביחס לביטקוין — עלה לצד הזרימות החיוביות לקרנות האת׳ר. אחד הדיווחים העמיד אותו סביב 0.0318, הרמה הגבוהה ביותר מאז סוף ינואר. 37
אולם חוזקה יחסית אינה תחזית. בשוק קריפטו של הימנעות מסיכון, ביטקוין נתפס היסטורית כנכס העמיד יותר, וזעזוע מאקרו יכול להסיט במהירות הקצאות מוסדיות בחזרה ל-BTC. השאלה המכרעת היא אם ביקוש מתמשך לקרנות את׳ר, הצטברות בחברות אוצר וסטייקינג יחזיקו גם בתנאי שוק פחות נוחים.
שני הזרזים המיידיים: חוק CLARITY והפדרל ריזרב
שני אירועים עמדו ברקע לפיצול בזרימות:
- הליך חוק CLARITY: הפעולה בסנאט האמריקאי הייתה הצעה פרוצדורלית לפתיחת דיון בחוק, ולא אישור סופי שלו.
3 התקדמות עשויה לחזק ציפיות לכללים ברורים יותר לשוק הנכסים הדיגיטליים בארה״ב; עיכוב או כישלון עלולים לפגוע בנרטיב הזה.
- החלטת הפדרל ריזרב: העלייה הקודמת בביטקוין התרחשה במקביל לכניסה של 3.34 מיליארד דולר לקרנות ביטקוין נקודתיות בארה״ב בין 19 באוגוסט ל-4 בספטמבר, לפני רצף הפדיונות בן ארבעת הימים.
5 סביבת מדיניות מוניטרית מקלה יותר עשויה לתמוך בנכסי סיכון; הפתעה ניצית עשויה לגבור על אותות חיוביים מקרנות סל או מהיצע.
השורה התחתונה
היתרון של את׳ר בזרימות בספטמבר נבע בעיקר מהיפוך חד בביקוש לקרנות ביטקוין: 462.7 מיליון דולר יצאו מקרנות BTC בארבעה ימים, בזמן שקרנות ETH גייסו 196.9 מיליון דולר. 4 לאת׳ר יש גם נרטיב מוסדי מובחן יותר סביב סטייקינג, ודיווחי BitMine המחישו כמה ETH עשוי להיות מוחזק מחוץ למסחר הפעיל המיידי.
34
37
התרחיש החיובי הוא שרכישות מתמשכות ישפיעו יותר על המחיר אם ההיצע הזמין למסחר אכן מוגבל. ההסתייגות חיונית: הראיות אינן מכמתות ירידה ביתרות הבורסות, ואינן מוכיחות שסטייקינג הוא שגרם לזרימות לקרנות. עמידות הזרימות, הרגולציה והמדיניות המוניטרית נותרו גורמים חשובים יותר מכל נרטיב היצע יחיד.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "את׳ר הוביל בזרימות קצרות הטווח לקרנות סל, אבל הביטקוין עדיין גדול בהרבה"?
בין 8 ל 11 בספטמבר קרנות הסל הנקודתיות על ביטקוין בארה״ב רשמו פדיונות נטו של 462.7 מיליון דולר, בעוד קרנות האת׳ר גייסו 196.9 מיליון דולר.
What are the key points to validate first?
בין 8 ל 11 בספטמבר קרנות הסל הנקודתיות על ביטקוין בארה״ב רשמו פדיונות נטו של 462.7 מיליון דולר, בעוד קרנות האת׳ר גייסו 196.9 מיליון דולר. היתרון היחסי של את׳ר נובע בין היתר מאפשרות הסטייקינג, שעשויה לשלב חשיפת מחיר עם תגמול פרוטוקול — אך אין הוכחה שהיא הסיבה לזרימות לקרנות.
What should I do next in practice?
BitMine דיווחה בסוף אוגוסט על החזקה של 5.90 מיליון ETH, מהם 5,067,309 ETH בסטייקינג; עם זאת, נכסים בסטייקינג או במשמורת ETF אינם נגרעים מההיצע לצמיתות.