חשוב לציין שצמיחת התעסוקה לא הייתה אחידה. כ-70,000 מהמשרות החדשות הגיעו מענף הפנאי והאירוח . ענפים נוספים שהפגינו חוזקה כללו ממשל מקומי ושירותי בריאות, בעוד שבענף הפיננסים נרשם אובדן של 22,000 משרות
.
תגובת השווקים הייתה מיידית ואכזרית כלפי כל סוג נכס שנהנה מהציפייה לריבית נמוכה. דקות ספורות לאחר פרסום הנתונים בשעה 15:30 (שעון ישראל), הסוחרים, שעשו שימוש בכלי ה-FedWatch של בורסת CME, חישבו מחדש את ההסתברויות בצורה דרסטית. ההסתברות להעלאת ריבית אחת לפחות של 25 נקודות בסיס על ידי הפדרל ריזרב זינקה מכ-60% לכמעט 98% . עד יום שני שלאחר מכן, הקונצנזוס להעלאת ריבית עד סוף השנה התגבש סביב 70%-72%
.
ההסכמה הרווחת מתחילת 2026, ש"הורדת הריבית בדרך", מתה ברגע שהנתונים נגעו במסכים . שוקי הכספים החלו לתמחר במלואה העלאת ריבית של רבע אחוז עד סוף השנה – היפוך מוחלט של הגורל תוך שעות ספורות
.
השינוי החד בציפיות הריבית הורגש באופן החזק ביותר בשוק איגרות החוב. התשואות על איגרות חוב קצרות-טווח של ממשלת ארה"ב – החלק בעקום הרגיש ביותר למדיניות הפד – זינקו לרמתן הגבוהה ביותר מזה יותר משנה . מהלך זה סימן כי משקיעי האג"ח נערכים למשטר מוניטרי הדוק יותר.
התמחור המחודש והניצי (תומך העלאת ריבית) הזניק גם את הדולר האמריקאי. הדולר התחזק לרמתו הגבוהה ביותר מאז תחילת אפריל, מונע מפערי תשואה מתרחבים לעומת מטבעות מרכזיים אחרים .
עבור שוק המניות, דוח התעסוקה החזק היה כמו כדור הריסה, במיוחד עבור מניות הטכנולוגיה עתירות הצמיחה, שהן הרגישות ביותר לעליית תשואות. כאשר המשקיעים מכניסים למשוואה שיעור היוון גבוה יותר לרווחים עתידיים, שווי השוק של כמה מהחברות היקרות באמריקה התאדה.
המסר של השוק היה ברור: כלכלה לוהטת שמאלצת את הפד להשאיר את הריבית גבוהה, או אפילו להעלות אותה, היא סביבה עוינת לשוויים בשמיים של מניות ה-AI והשבבים שהובילו את הראלי בשוק .
המפולת לא הוגבלה למניות בלבד. הדולר החזק והזינוק בתשואות הריאליות הפכו נכסים שאינם נושאי תשואה לפחות אטרקטיביים. הזהב, נכס המקלט המסורתי, צנח בכ-2.5%, כאשר הוא נמכר יחד עם נכסי סיכון במסגרת סחרור אינפלציה רחב . המפולת הייתה כה רחבה, שאפילו איגרות חוב ממשלתיות, שלרוב נתפסות כמקלט בזמן נפילות במניות, נמכרו בכבדות כאשר התשואות עליהן הרקיעו שחקים
.
השינוי בתמחור ציפיות הריבית בארה"ב זלג במהירות אל מעבר לאוקיינוס השקט. השילוב של תשואות גבוהות יותר בארה"ב והיחלשות הין היפני – דינמיקה נפוצה כאשר ציפיות הריבית העולמיות משתנות – פגע קשות במניות הטכנולוגיה והיצוא היפניות. מדד הניקיי 225 היפני ירד בכ-1.44% ביום המסחר שלאחר מכן, בעוד שמניית SoftBank, הברומטר להשקעות בטכנולוגיה, צללה בכ-6%.
בתוך הכאוס בשווקים מסתתר אתגר מנהיגותי עמוק. הנתונים נחתו פחות משבועיים לפני שקווין וורש ינהל את ישיבת הוועדה המוניטרית (FOMC) הראשונה שלו כיו"ר הפד, בתאריכים 16-17 ביוני .
וורש נכנס לתפקיד ברגע שקודמו בתפקיד מעולם לא התמודד איתו בחודשיו האחרונים: ניהול תמיכה פנימית גוברת בהעלאת ריבית על רקע חששות אינפלציה, בזמן שהשווקים צועקים בדיוק את אותו הדבר . הדוח החזק מסבך את הדרך להורדות ריבית עתידיות שוורש רמז עליהן בעבר, ומאלץ אותו לנווט בתוך קרע פנימי. עליו לאזן בין שוק עבודה לוהט וחששות אינפלציה לבין הסיכון למיתון
.
Comments
0 comments