קרן המטבע: גידול הביטקוין של אל סלבדור מומן מתרומות פרטיות, לא מכספי ציבור

קרן המטבע הבינלאומית (IMF) קיבלה את ההסבר של אל סלבדור על בסיס מסמכים שהגישו הרשויות במדינה. בהודעה על הסכם ברמת הצוות, שפורסמה בספטמבר 2026, הקרן אמרה שהמסמכים אימתו כי הביטקוין שנצבר מאז הסקירה הראשונה של תוכנית המימון ב-27 ביוני 2025 מקורו בתרומות פרטיות, וכי לא נעשה שימוש במשאבים ציבוריים. 627

זהו ממצא משמעותי, אך תחום: מדובר בקבלת התיעוד לצורך עמידה בתנאי תוכנית קרן המטבע, ולא בפרסום חשבונאות ציבורית, עצמאית וניתנת לשחזור של כל העברת ביטקוין.

מה קרן המטבע אימתה — ומה עדיין נותר לא שקוף

לפי הממצא שדווח, הביטקוין שנוסף לאחר הסקירה הראשונה התקבל כתרומות פרטיות ולא נרכש בכספי מדינה. הקרן גם ציינה כי אינה מצפה לצבירה נוספת מעבר לתרומות שכבר תועדו. 641

עם זאת, הדיווחים הפומביים הזמינים אינם מציינים את זהות התורמים או את גובה התרומה של כל אחד מהם. הם גם אינם כוללים רישום פומבי ברמת העסקה: תאריכי תרומה, כתובות ארנקים מקבלים, תנאי התרומה, או הראיות המקשרות כל העברה לתורם מסוים. 5

לכן חשוב להבחין בין ממצאי הקרן לבין רף שקיפות ציבורי מלא:

• מה אומת עבור קרן המטבע: הרשויות העבירו מסמכים התומכים במסקנה שלא נעשה שימוש בכספי ציבור לצבירה שלאחר הסקירה הראשונה. 6
• מה לא פורסם בפירוט: מי תרם, כמה תרם כל גורם, ומהו מסלול ההעברה המלא של כל תרומה אל ההחזקות שבשליטת המדינה. 5
• צבירה בעתיד: הקרן אמרה שאינה מצפה לתוספות מעבר לתרומות המתועדות, אך החומר הזמין אינו מתאר מסגרת פומבית ובת-ביקורת לאופן שבו תיחשף או תטופל תרומה פרטית עתידית. 641

בכמה גדלו אחזקות הביטקוין המדווחות?

האחזקות המדווחות עלו מכ-5,968 BTC סביב סקירת יוני 2025 לכ-7,762–7,764 BTC בתחילת ספטמבר 2026 — גידול של כ-1,794 BTC. 4041

יש לקרוא את הנתונים בזהירות: מדובר ביתרה המדווחת או ביתרת העוקב הרשמי, כפי שצוטטה בסיקור תקשורתי. המקורות שסופקו אינם מוכיחים שהיתרה עברה ביקורת עצמאית פומבית, למשל אימות רזרבות מלא. 41

הסקירה הראשונה של הסדר ה-EFF הושלמה ב-27 ביוני 2025, ואפשרה העברה מיידית של 86.16 מיליון זכויות משיכה מיוחדות (SDR) — כ-118 מיליון דולר. 19

השינויים במדיניות הקשורים לתוכנית קרן המטבע

תנאי ה-EFF הנוגעים לביטקוין מתמקדים בהקטנת חשיפת המגזר הציבורי לקריפטו ובהגברת הנראות של פעילות המדינה בתחום.

ארנק Chivo

מסמכי התוכנית קבעו כי יש לצמצם בהדרגה את המעורבות הציבורית ב-Chivo, הארנק האלקטרוני הממשלתי. הם גם דורשים שקיפות גדולה יותר במצבו הכספי של הארנק, לרבות פרסום דוחות כספיים תמציתיים, מדיניות ניהול נזילות והעברות אל הממשלה וממנה. 17

עד ספטמבר 2026, דיווחים על ההסכם ברמת הצוות ציינו כי השליטה התפעולית ורוב הבעלות ב-Chivo הועברו למפעיל פרטי. 616

השימוש בביטקוין וחשיפת המדינה

תוכנית קרן המטבע אוסרת על הממשלה לרכוש ביטקוין במהלך תקופת ההסדר. נוסף על כך, קבלת ביטקוין בידי עסקים פרטיים אמורה להיות וולונטרית, ומסים ישולמו בדולרים אמריקאיים בלבד. 17

לפני הסקירה הראשונה העבירה אל סלבדור לצוות הקרן הצהרה חתומה שזיהתה את כתובות הארנקים החמים והקרים של המגזר הציבורי, לצד כמויות הביטקוין שבבעלות או בשליטת הגופים הציבוריים. 31

פיקוח על נכסים דיגיטליים

הכיוון הכללי של התוכנית הוא חיזוק ההגנות והשקיפות סביב פעילות ציבורית הקשורה לביטקוין. המקורות תומכים במטרה זו, אך אינם מציגים רשימה מלאה ועדכנית של כלל כללי הרגולציה שנחקקו, דרישות הפיקוח או מועדי היישום. 1731

מה מצב המימון של קרן המטבע?

צוות קרן המטבע ורשויות אל סלבדור הגיעו להסכם ברמת הצוות על הסקירות השנייה והשלישית יחד במסגרת ה-EFF, הסדר ל-40 חודשים בהיקף כולל של כ-1.4 מיליארד דולר. ההסכם עשוי לאפשר העמדה של כ-140 מיליון דולר, שהם 101.96 מיליון SDR. 427

אין מדובר עדיין בהעברה סופית של הכסף: נדרש אישור של הדירקטוריון המבצע של קרן המטבע, וכן השלמת פעולות מקדימות רלוונטיות. 427

צמיחה ויעד החוב

קרן המטבע צפתה צמיחה ריאלית של 4.5% בתוצר המקומי הגולמי של אל סלבדור בשנת 2026. 4

האסטרטגיה הפיסקלית של התוכנית נועדה להוביל לירידה בחוב הציבורי. במסמכי EFF מוקדמים צוין יעד של הפחתת החוב הציבורי לכ-70% מהתוצר עד 2030. הדיווחים הזמינים על הסקירה המשולבת השנייה והשלישית אינם מבססים יעד חלופי. 17

השורה התחתונה

קרן המטבע לא טענה שכל תרומה נותחה ונחשפה בפומבי. היא אמרה כי אל סלבדור סיפקה תיעוד שהספיק לה כדי לקבוע שהביטקוין שנצבר אחרי סקירת יוני 2025 הגיע מתרומות פרטיות ולא מכספי ציבור. 6

ההבחנה הזו מהותית: לצד קביעת העמידה בתנאים, תוכנית ה-EFF כוללת צמצום של חשיפת המדינה לביטקוין, העברת Chivo הרחק משליטה ציבורית והרחבת חובות הגילוי. ובכל זאת, מקורן המלא של התרומות ותנאיהן נותרו ברובם מחוץ לעין הציבור. 517