הפער העולמי במאי 2025: כלכלות השירותים נחלקות בין המזרח למערב בשל משבר האנרגיה

נתוני מדד מנהלי הרכש (PMI) לחודש מאי 2025 מציירים תמונה של כלכלת שירותים גלובלית המחולקת על פי גיאוגרפיה ותלות באנרגיה. סכסוך צבאי משמעותי במזרח התיכון, ששיבש את התנועה הימית במצר הורמוז, יצר הלם מחירי אנרגיה חמור וא-סימטרי, עם השלכות שונות בתכלית על הכלכלות הגדולות בעולם. בעוד ארצות הברית ומדינות מפתח באסיה המשיכו להתרחב, אירופה ובריטניה ראו התכווצות במגזר השירותים שלהן בקצב שלא נראה שנים.

לוח התוצאות: פער גלובלי

נתוני הכותרת של S&P Global, Caixin ו-HSBC חושפים את עומק הפער .

• ארצות הברית (S&P Global Services PMI): 53.7 — זהו נתון המצביע על התרחבות איתנה ועל התאוששות חדה, עלייה מ-50.8 באפריל . ארה״ב הייתה המניע היחיד הגדול ביותר לצמיחה בשווקים המפותחים בסקרים של S&P Global .
• הודו (HSBC Services PMI): 60.0~ — הודו רשמה התרחבות חזקה במיוחד, כאשר היצוא רשם את אחד השיפורים הטובים ביותר בביקוש הבינלאומי ב-19.5 שנות איסוף נתונים .
• סין (Caixin Services PMI): 51.1 — הצמיחה במגזר השירותים בסין האצה מ-50.7 באפריל, נתמכת בצמיחה מהירה יותר בהזמנות מקומיות חדשות, חרף ירידה מזערית בהזמנות יצוא חדשות הקשורה לאי-ודאות סביב המכסים האמריקאיים .
• גוש האירו (S&P Global Services PMI): 47.7 — גוש האירו נותר עמוק בטריטוריית התכווצות, שיפור קל בלבד מקריאה של 47.6 באפריל. קריאה מתחת ל-50.0 מצביעה על התכווצות בפעילות העסקית .
• בריטניה (S&P Global Services PMI): 49.3 — בריטניה חוותה נפילה דרמטית מ-52.7 באפריל, ונכנסה להתכווצות לראשונה מזה שנה, כאשר השפעות הסכסוך חלחלו לכלכלה .

מדד ה-J.P.Morgan Global Services PMI העולמי רשם 52.0, עלייה מ-50.8, מה שאותת על התרחבות כוללת שהסוותה את החולשה החמורה שהתרכזה באירופה . מדד התפוקה המשולב העולמי של J.P.Morgan, המכסה הן תעשייה והן שירותים, עמד על 51.2 במאי .

כיצד יצר הסכסוך במזרח התיכון הלם אנרגיה א-סימטרי

הסכסוך, מלחמה המערבת את איראן, סגר למעשה את מצר הורמוז, צוואר בקבוק גלובלי קריטי. על פי קרן המטבע הבינלאומית, כ-25–30% מהנפט העולמי ו-20% מהגז הטבעי הנוזלי עוברים במצר . סוכנות האנרגיה הבינלאומית תיארה את ההפרעה כגדולה ביותר לשוק הנפט העולמי בהיסטוריה . הדבר התבטא ב"זינוק ביוקר המחיה בעקבות המלחמה" שפגע באופן המיידי והקשה ביותר בכלכלות מייבאות דלק .

אירופה ובריטניה: מוקד ההאטה

אירופה ובריטניה הושפעו באופן לא פרופורציונלי בשל תלותן הרבה באנרגיה מיובאת. ההשפעה הכלכלית הייתה מהירה וחמורה כאחד.

בגוש האירו, הפעילות הכלכלית התכווצה בקצב המהיר ביותר מזה למעלה משנתיים וחצי . לחצי העלויות עלו בחדות ברחבי הגוש, כאשר צרפת, גרמניה וספרד זוהו ככלכלות שנפגעו באופן הקשה ביותר . הזינוק ביוקר המחיה "ריסק את הביקוש לשירותים ברחבי אירופה וחברות האיצו פיטורים" .

בריטניה סבלה מהעלייה התלולה ביותר בעלויות התשומות בקרב הכלכלות המפותחות, מיוחסת באופן נרחב להשפעת המלחמה על מחירי האנרגיה והשילוח . זה הזין ישירות התכווצות במגזר השירותים העצום שלה. מדד S&P Global UK Services PMI נפל מרמה של 52.7 באפריל ל-49.3 במאי, הקריאה הראשונה מתחת ל-50 מזה שנה . משיבים לסקר ציינו כי חששות מהסכסוך במזרח התיכון הובילו ל"דחיית החלטות הוצאה והפחתת הוצאות צרכניות", כאשר עסקי אירוח ותיירות חשו את ההשפעה באופן חריף .

ארצות הברית: עצמאות אנרגטית מספקת חיץ

בניגוד חריף, הכלכלה האמריקאית הפגינה חוסן ניכר. כיצרנית אנרגיה נטו, המדינה הייתה חשופה פחות משמעותית להפרעות בשילוח במצר הורמוז לעומת עמיתיה האירופיים. בעוד שאינפלציית עלויות התשומות אכן עלתה, מגזר השירותים לא רק שנמנע מהתכווצות אלא התרחב בקצב איתן (53.7). מדד ה-S&P Global US Composite PMI הרחב יותר עודכן כלפי מעלה ל-53.0, רמה העולה בקנה אחד עם צמיחה בריאה במגזר הפרטי .

אסיה: צמיחה שומרת על מומנטום חרף חשבונות יבוא גבוהים יותר

אסיה הציגה תמונה מעורבת אך מרחיבה באופן כללי. בעוד שכלכלות אסיאתיות גדולות הן יבואניות אנרגיה משמעותיות וחשו בהשפעת עלויות הדלק הגבוהות יותר, הדבר קוזז במידה רבה על ידי ביקוש מקומי עוצמתי ובמקרים מסוימים, פריחה בשירותי היצוא.

מגזר השירותים של הודו האץ בחדות, כאשר מדד HSBC Flash India Composite Output Index שלה עלה ל-61.2, הצמיחה החודשית החזקה ביותר מאז אפריל 2024, מונעת מביקוש מקומי ובינלאומי גבוה . מגזר השירותים של סין התרחב בקצב מהיר יותר הודות להזמנות מקומיות חדשות, אשר קיזזו ירידה קלה בעסקי היצוא החדשים שנגרמה מאי-ודאות נפרדת הקשורה למכסים אמריקאיים . עליית עלויות האנרגיה היוותה רוח נגדית לאזור, אך לא נטל מכריע כפי שהיה באירופה .

הנתונים ממאי 2025 ממחישים כיצד הלם גיאופוליטי יחיד יכול ליצור תוצאה כלכלית גלובלית מקוטעת ביותר. הפער לא היה מקרי; הוא היה פונקציה ישירה של תלות באנרגיה. המנוע הכלכלי של אירופה נתקע כאשר קפיצה במחירי האנרגיה כתוצאה מהמלחמה גלשה לעליית יוקר המחיה וריסקה הוצאות צרכניות על שירותים. ארצות הברית הייתה מבודדת בזכות ייצור האנרגיה המקומי שלה, בעוד שכלכלות אסיה ניווטו את ההלם עם דינמיקות צמיחה בסיסיות חזקות.