שיא של 4.6 מיליארד דולר בנכסים מתוקננים בסולאנה — מה באמת נכלל במספר?

הכותרת על שיא של כ־4.6 מיליארד דולר בנכסים מתוקננים בסולאנה מספרת רק חלק מהסיפור. נכסים מתוקננים — המכונים גם RWA, קיצור של נכסים מהעולם האמיתי — הם, למשל, מוצרים פיננסיים שזכויות בהם נרשמות באמצעות בלוקצ'יין. כדי להבין את הנתון, צריך להבחין בין נכסים שהופצו למשקיעים על גבי הרשת לבין נכסים שרק מיוצגים בה. 1829

מה נכלל ב־4.6 מיליארד דולר?

נכון ל־23 בספטמבר 2026, RWA.xyz הציג בסולאנה כ־4.49 מיליארד דולר בשווי נכסים שהופצו על גבי הרשת. לפי דיווחים, השווי הכולל — הכולל גם נכסים מיוצגים — עמד על כ־4.6 מיליארד דולר. בנכס שהופץ על גבי הרשת, משקיעים יכולים להחזיק את הטוקן ולנהל אותו באמצעות ארנק או גורם משמורן. בנכס מיוצג, הבלוקצ'יין עשוי לשמש לתיעוד הנכס או העסקה, בלי שהנכס עצמו הופץ למשקיעים באותה דרך. לכן לא נכון להציג את מלוא 4.6 מיליארד הדולר כשווי הנכסים שהופצו. 3118429

אלה אומדני שווי בנקודת זמן מסוימת, לא סכום קבוע שגויס. גם השוואה לנתונים אחרים דורשת זהירות: חלקם כוללים מטבעות יציבים, ואחרים מודדים קבוצות נכסים שונות. 1426

עד כמה השוק צמח?

לפי Galaxy, שווי ה־RWA בסולאנה גדל ב־58% ברבעון הראשון של 2026 וחצה, לפי המדד שלה, את רף 2.5 מיליארד הדולר. בסקירת המערכת האקולוגית של סולאנה דווח כי בסוף יולי שווי נכסי ה־RWA שאינם מטבעות יציבים הגיע ל־3.7 מיליארד דולר, בקרב 313,000 מחזיקים. הנתונים מצביעים על התרחבות, אך מאחר שהמדדים מתוארים אחרת, אין להתייחס אליהם כאל סדרת מדידה אחת וזהה. 3214

להשוואה בתוך אותו מדד, נתוני RWA.xyz לספטמבר מראים כי שווי הנכסים שהופצו עלה ב־8.99% בתוך 30 יום ל־4.49 מיליארד דולר. מספר הארנקים המחזיקים ב־RWA עלה באותה תקופה ב־93.56%, ל־685,850. דיווח נפרד ייחס לשווי הכולל, כ־4.6 מיליארד דולר, עלייה חודשית של 11.47%. אלה שיעורי צמיחה של שני מדדי שווי שונים; מספר הארנקים, מצדו, אינו בהכרח מספרם של אנשים שונים. 3118

מוצרים פיננסיים, קרנות SOL ושדרוגי הרשת

בסולאנה פועלים מוצרים מתוקננים הקשורים, בין היתר, לאג״ח ממשלתיות, מניות, אשראי וקרנות. בין המוצרים שעליהם דווח נמצאת קרן BUIDL של BlackRock, ו־RWA.xyz מציג את Ondo בין הפלטפורמות ברשת. שימושים כאלה מרחיבים את האפשרויות להחזיק ולהעביר נכסים מתוקננים. עלויות העסקה הנמוכות יחסית של סולאנה עשויות לסייע לפעילות הזאת, אך הנתונים הזמינים אינם מראים איזה חלק מהצמיחה בספטמבר נבע ממנפיק מסוים או מתכונה מסוימת של הרשת. 146312

חשוב לא לבלבל זאת עם זרימות לקרנות סל העוקבות אחר SOL. השקעה בקרן הקשורה למטבע של סולאנה אינה השקעה בנכסים המתוקננים ברשת, כגון אג״ח או מניות; אין לחבר את שני סוגי הנתונים. 1511

גם שדרוגי הרשת שייכים בשלב זה לדיון על העתיד, לא להסבר בדיעבד של השיא. לפי דיווח מ־23 בספטמבר, שדרוג Alpenglow הגיע לרשת בדיקות ציבורית ומכוון לאישור סופי של עסקאות בתוך כ־150 אלפיות השנייה. Firedancer הוא מאמץ נפרד לפיתוח תוכנת מאמתים. אם יוטמעו בהצלחה ויאומצו, שיפורים כאלה עשויים לחזק את התאמת הרשת ליישומים פיננסיים; הם אינם מוכיחים מה גרם לשיא ה־RWA שכבר נרשם. 13