775 אלף כתובות נוספו בספטמבר — אבל כמה משקיעים יש מאחורי המספר?

מספר כתובות הארנק המחזיקות במניות שעברו טוקניזציה ברשת סולנה עלה מ־424,894 ב־1 בספטמבר לכ־1.2 מיליון בסוף החודש. לפי הנתון שפורסם ב־2 באוקטובר, כ־775 אלף כתובות נוספו במהלך ספטמבר. מדובר באבן דרך של סוף החודש, ולא בתמונת מצב שאומתה בדיוק ל־1 באוקטובר. 10

המספר מצביע על התרחבות מהירה של התפוצה ברשת, אבל לא אומר כמה אנשים שונים עומדים מאחורי הכתובות, כמה מהם ביצעו עסקאות או אם הצמיחה תימשך.

כך נראתה העלייה בספטמבר

הגידול ניכר כבר במחצית הראשונה של החודש: מספר הכתובות הגיע ל־801,439 עד 12 בספטמבר, לעומת 424,894 בתחילתו. בהמשך הוא עבר את רף 850 אלף סביב 20 בספטמבר ואת רף 900 אלף ב־22 בספטמבר, לפני שהנתון המדווח לסוף החודש הגיע לכ־1.2 מיליון. 18211710

הרצף הזה מצביע על צמיחה לאורך החודש, ולא רק על קפיצה בימים האחרונים שלו. באמצע ספטמבר דווח גם כי היקף המניות שעברו טוקניזציה ברשת הגיע ל־684 מיליון דולר. זהו מדד נוסף להתרחבות השוק, אך היקף הנכסים ומספר הכתובות מודדים דברים שונים. 18

השוק צמח על גבי פעילות קיימת

שוק הנכסים מהעולם האמיתי (RWA) של סולנה התרחב עוד לפני ספטמבר. בסוף יולי דיווחה הרשת על נכסי RWA שאינם מטבעות יציבים בשווי 3.7 מיליארד דולר, המוחזקים בידי יותר מ־313 אלף כתובות. בסוף אוגוסט כבר עלה שווי שוק ה־RWA הרחב על 4 מיליארד דולר, והנכסים הוחזקו ביותר מ־350 אלף כתובות. הנתונים האלה כוללים גם נכסים שאינם מניות, ולכן אינם נתוני עבר להשוואה ישירה למספר מחזיקי המניות. 3340

גם בתחום המניות שעברו טוקניזציה היו אבני דרך עוד קודם: עד סוף אוגוסט דיווחה xStocks על נכסים בהיקף של יותר מ־500 מיליון דולר בסולנה ועל יותר מ־190 אלף מחזיקים. כלומר, העלייה בספטמבר התרחשה בשוק שכבר צמח — ולא מיד לאחר תחילתו. 40

פעילות הרשת והרגולציה הן הקשר, לא הוכחה לסיבה

לפי Solana Compass, בספטמבר הושלמו ברשת 3.18 מיליארד עסקאות שאינן עסקאות הצבעה. זהו נתון על פעילות הרשת כולה, ולא ספירה של עסקאות במניות שעברו טוקניזציה; לכן הוא אינו מלמד איזה חלק מהפעילות נבע ממסחר במניות. 2

ב־17 בספטמבר הציגה רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) מסלול זמני ומותנה לחמש שנים עבור חלק מהפלטפורמות ומספקי הנזילות המעורבים במסחר בניירות ערך שעברו טוקניזציה. עם זאת, מספר הכתובות כבר עלה מ־424,894 ל־801,439 עד 12 בספטמבר. הנתונים הקיימים אינם מוכיחים שהשינוי הרגולטורי הוא שגרם לעלייה בספטמבר. 212528

מה מספר המחזיקים אומר — ומה לא

כתובת ארנק אינה זהה לאדם מאומת: אדם אחד עשוי לשלוט בכמה כתובות. בנוסף, ספירת מחזיקים לבדה אינה מגלה אם כתובת ביצעה עסקה, באיזו תדירות היא סחרה או אם היא עדיין פעילה. לכן, הנתון מעיד על תפוצה רחבה יותר של מניות על גבי הבלוקצ'יין, אך אינו קובע כמה משקיעים שונים הצטרפו או אם המסחר והנזילות יישארו לאורך זמן. 1810

המסקנה הזהירה: טביעת הרגל של מניות שעברו טוקניזציה בסולנה גדלה במהירות בספטמבר, לצד התרחבות רחבה יותר של שוק ה־RWA ופעילות ערה ברשת. כדי לדעת אם מדובר גם בהשתתפות מתמשכת של משקיעים, נדרשים נתונים מעבר למספר הכתובות המחזיקות.