הראלי של מונרו באוגוסט: THORChain, מחיקות מבורסות ומה הלאה?

מונרו (XMR) היה אחד מנכסי הקריפטו הגדולים הבולטים ביותר באוגוסט 2026. המטבע עלה במהלך החודש בכ-45%–50% — הביצוע החודשי הטוב ביותר שלו מאז אפריל 2021 — והותיר מאחור את ביטקוין ואת'ר. 5

המהלך התחזק לאחר ש-THORChain השיקה את גרסה 3.20, שאפשרה תמיכה בהמרות טבעיות של מונרו ושל Zcash מול ביטקוין, את'ר ומטבעות יציבים. כך נפתחה ל-XMR דרך נזילות חדשה, ללא משמורת מרכזית, דווקא בתקופה שבה האפשרויות לסחור במטבעות פרטיות בבורסות מרכזיות הולכות ומצטמצמות.

עם זאת, אין די ראיות כדי לקבוע שגורם יחיד חולל את הראלי. התמונה הסבירה יותר משלבת שיפור בנזילות, התחזקות הנרטיב של מטבעות הפרטיות, פעילות בשוק הנגזרים ועלייה כללית בתיאבון לסיכון באלטקוינים.

מונרו מול ביטקוין ואת'ר

העלייה של XMR באוגוסט הייתה גדולה משמעותית מזו שנרשמה בשני הנכסים המובילים בשוק:

• מונרו: כ-45%–50%
• את'ר: כ-31%
• ביטקוין: כ-24%

המהלך העלה את מונרו לשיא של שבעה חודשים, סביב 546 דולר. לפי הדיווחים הזמינים, אוגוסט היה החודש החזק ביותר של XMR ביותר מחמש שנים. עם זאת, המידע אינו מספיק כדי לקבוע דירוג היסטורי מדויק מול כל נכסי הקריפטו או להוכיח שמונרו היה הנכס הגדול בעל הביצועים הטובים ביותר באותו חודש. 25

ההבדל הזה חשוב: "החודש הטוב ביותר מאז אפריל 2021" הוא נתון היסטורי הנוגע למונרו עצמו, ולא דירוג מלא של כל המטבעות שנסחרו באוגוסט.

מה השתנה ב-THORChain 3.20?

שדרוג גרסה 3.20 של THORChain, שפורסם ב-25 באוגוסט 2026, הוסיף תמיכה בהמרות טבעיות של מונרו ושל Zcash מול ביטקוין, את'ר ומטבעות יציבים מרכזיים. ההמרות תוכננו לפעול ללא גרסאות עטופות של מטבעות הפרטיות וללא בורסה מרכזית שמחזיקה בנכסים עבור המשתמשים. 61215

מבחינת מונרו, המשמעות המרכזית הייתה גישה ונזילות. משתמשים קיבלו מסלול מבוזר בין XMR לבין נכסי קריפטו גדולים, במקום להסתמך לחלוטין על בורסות מרכזיות או על פתרונות של טוקנים עטופים.

זהו שינוי משמעותי במיוחד עבור מטבע שמתמודד עם הגבלות ומחיקות ממסחר בבורסות. אבל השדרוג לא הבטיח מיד שוק עמוק או ביצוע חלק של עסקאות: לפי הדיווחים, התמיכה ב-XMR תוכננה להיפרס בהדרגה, עם נזילות התחלתית מוגבלת. 816

בכמה עלה XMR סביב ההכרזה?

המקורות שסופקו אינם מאפשרים לחשב תשואה חד-יומית מוסכמת ומדויקת ליום ההכרזה עצמו. הם כן מתארים עלייה חדה סביב חלון השדרוג:

• דיווח אחד תיאר עלייה של כ-8.9% מיד לאחר השדרוג. 24
• בדיווחים אחרים נמסר על עלייה של כ-10% במהלך 24 השעות שלאחר מכן. 113

אין להתייחס לשני המספרים כאילו הם זהים: הם מתייחסים לחלונות זמן שונים וייתכן שנלקחו מנקודות מחיר שונות. המסקנה הזהירה ביותר היא שמונרו זינק בכ-9%–10% סביב השדרוג, אך אי אפשר לאמת מהחומר שסופק את שיעור העלייה המדויק ביום ההכרזה.

מדוע מחיקות מבורסות הפכו את השדרוג לרלוונטי יותר?

מטבעות פרטיות מתמודדים עם מגבלות גוברות בפלטפורמות מרכזיות. המקורות שנבדקו מתארים את מונרו כמטבע שהוסר או הוגבל בכמה בורסות גדולות, בעוד שדיווחים אחרים מציינים מספרים מצטברים גבוהים בהרבה. המספרים המדויקים אינם מבוססים באופן עקבי בכל המקורות, ולכן אין להציג אותם כעובדה סופית. 22232627

המגמה הרחבה ברורה יותר מכל ספירה בודדת: הגישה המרכזית ל-XMR הצטמצמה בחלק מהשווקים החשובים. מכאן נוצר החיבור הסביר בין המחיקות לבין הסיפור של THORChain. כאשר בורסות מרכזיות זמינות פחות, מסלול טבעי חדש יכול לספק מקור חלופי לנזילות ולגילוי מחיר.

אבל מדובר במנגנון שוק אפשרי — לא בהוכחה לסיבה יחידה. הראלי התרחש במקביל להתחזקות כללית של מטבעות הפרטיות, לנזילות דקה יותר ולחזרה של משקיעים לנכסי אלטקווין תנודתיים יותר. 356

פעילות הנגזרים הוסיפה תנופה — וגם סיכון

העניין הפתוח בחוזי הנגזרים על XMR עלה במהלך הראלי, סימן לכך שסוחרים הגדילו את החשיפה שלהם. תמונת מצב אחת מסוף אוגוסט הצביעה על פוזיציות פתוחות בשווי של כ-30 מיליון דולר, ודירגה את העניין הפתוח באחוזון ה-99 ביחס לשלושת השבועות שקדמו לכך. 20

מדידות אחרות הציגו סכומים גבוהים בהרבה — כ-319.89 מיליון דולר ואף 339.5 מיליון דולר. הפערים ממחישים עד כמה הנתון תלוי בספק המידע, בכיסוי הבורסות ובמועד המדידה. 1019

לכן, הראיות שסופקו אינן מאפשרות לאמת חלוקה מדויקת של העניין הפתוח ב-XMR בין KuCoin, Hyperliquid ו-BingX באותה נקודת זמן. המסקנה המבוססת יותר היא שפעילות הנגזרים גדלה, ולא שניתן לפרסם חלוקה מדויקת בין פלטפורמות.

עניין פתוח גבוה יותר עשוי לתמוך בראלי באמצעות הגדלת הפעילות והנזילות, אך הוא גם מגדיל את סיכון החיסולים הכפויים אם פוזיציות ממונפות ייסגרו במהירות. במובן הזה, שוק הנגזרים היה גם מקור למומנטום וגם אזהרה לכך שהמהלך עלול להפוך לתנודתי יותר.

ההתאוששות מיולי והתשואה מתחילת השנה אינן מאומתות

החומר שסופק אינו כולל חישוב אמין ועקבי של ההתאוששות המלאה של מונרו ביולי או של תשואתו מתחילת 2026. מקור מסוף יולי הציב את XMR סביב 360.30 דולר, בעוד שדיווחים מסוף אוגוסט הציבו אותו בסביבת 546 דולר. שתי נקודות המחיר הללו לבדן אינן מספיקות כדי לחשב תשואה חודשית או תשואה מתחילת השנה לפי הגדרה ברורה. 222

אותה זהירות נדרשת גם בהשוואות היסטוריות: הנתונים תומכים בכך שאוגוסט היה החודש החזק ביותר של מונרו מאז אפריל 2021, אך לא בדירוג מלא של תשואת XMR מול כל מטבע מרכזי או מול כל חודש קודם.

הרקע הרחב בשוק האלטקוינים

הראלי של מונרו התרחש בתקופה של התחזקות העניין הספקולטיבי באלטקוינים. שוק הקריפטו הרחב הגיב גם לאופטימיות מחודשת סביב חקיקת נכסים דיגיטליים בארצות הברית. ב-20 באוגוסט עלו ביטקוין, את'ר ומטבעות נוספים לאחר שהנשיא דונלד טראמפ קרא לקונגרס לקדם את חוק ה-CLARITY; CNBC דיווחה באותה עת על עלייה של כ-5.2% בביטקוין ושל יותר מ-9% באת'ר. 47

הרקע הזה עשוי היה ליצור סביבה נוחה יותר לנכסים תנודתיים יחסית כמו XMR. הוא אינו מוכיח, עם זאת, שהגורמים הללו הסבירו כל חלק וחלק מהעלייה של מונרו.

האם את'ר עשוי לעקוף את ביטקוין בספטמבר?

התרחיש שבו את'ר יניב ביצועים טובים יותר מביטקוין בספטמבר היה תלוי בהתקדמות חוק ה-CLARITY — לא בתחזית ודאית. החוק עבר בבית הנבחרים, ובסנאט נקבע מבחן פרוצדורלי ל-15 בספטמבר. כדי להתקדם, הוא נדרש להתמודד עם רף של 60 קולות. 333435

אישור החוק עשוי לשפר את הוודאות הרגולטורית ולחזק את הסיפור סביב את'ר ואלטקוינים נוספים. לכן, אנליסטים ופרשני שוק הציגו אפשרות לביצועים עודפים של ETH בתרחיש רגיש למדיניות. אבל אישור החוק לא יבטיח ראלי רחב באלטקוינים ולא יבטיח שאת'ר יעקוף את ביטקוין.

השורה התחתונה

הביצועים של מונרו באוגוסט היו יוצאי דופן ביחס להיסטוריה הקרובה שלו: עלייה של כ-45%–50%, החודש החזק ביותר מאז אפריל 2021, ופער ברור לטובתו מול ביטקוין ואת'ר.

שדרוג THORChain 3.20 סיפק לראלי סיפור מבני ומוחשי: תמיכה בהמרות טבעיות ולא-משמורניות של XMR מול נכסי קריפטו מרכזיים. הפרשנות המאוזנת ביותר היא שהשדרוג שיפר את סיפור הנזילות של מונרו בדיוק כשהגישה לבורסות מרכזיות הצטמצמה — בעוד שהביקוש למטבעות פרטיות, פעילות הנגזרים והספקולציה הרחבה באלטקוינים הגבירו את המהלך.

התשואה המדויקת ביום ההכרזה, היקף ההתאוששות ביולי, הביצועים מתחילת השנה וחלוקת העניין הפתוח בין הבורסות נותרו בלתי מאומתים במידה מספקת לפי המקורות הזמינים.