Google Cloud צומחת ב־82% וממסחרת TPU — אך AWS ו־Azure עדיין מובילות

Google Cloud כבר אינה רק ספקית הענן השלישית שצומחת מבסיס קטן. תוצאותיה האחרונות — צמיחה חדה בהכנסות, זינוק ברווחיות ומסחור רחב יותר של מעבדי ה־TPU — הופכות אותה לאפשרות אמינה יותר עבור ארגונים שמקימים תשתיות לאימון ולהרצה של מודלי בינה מלאכותית. ובכל זאת, AWS ו־Microsoft Azure מחזיקות בעסקי ענן גדולים יותר וביחסים ארגוניים מבוססים בהרבה. המסקנה מהנתונים: גוגל התחזקה משמעותית כמתחרה, אך סדר הכוחות בענן טרם התהפך. 46

הנתונים ששינו את מעמדה של Google Cloud

ברבעון השני של 2026 דיווחה Google Cloud על הכנסות של 24.8 מיליארד דולר — עלייה של 82% לעומת התקופה המקבילה. הרווח התפעולי יותר משלש את עצמו והגיע ל־8.8 מיליארד דולר, בעוד שיעור הרווח התפעולי עלה ל־35.6%, לעומת 20.7% שנה קודם לכן. גוגל דיווחה גם על צבר חוזי ענן של 514 מיליארד דולר: עבודה שכבר נחתמה בחוזים אך טרם הוכרה כהכנסה. 435

השילוב הזה חשוב: צמיחת הכנסות מהירה לבדה יכולה לנבוע מהוצאה אגרסיבית כדי להשיג קיבולת מחשוב נדירה. צמיחה לצד שיפור בשיעור הרווח התפעולי מצביעה על כך ש־Google Cloud גם מתרגמת את הביקוש לרווח משמעותי במגזר. הצבר מספק נראות לביקוש חוזי, אבל אינו זהה להכנסה קרובה; יש עדיין לספק את השירותים והמוצרים לאורך זמן. 433

הצמיחה אף הואצה: ברבעון הראשון של 2026 Google Cloud צמחה ב־63%, לפני שהגיעה ל־82% ברבעון השני. 34

גוגל צומחת מהר יותר, אבל AWS ו־Azure עדיין גדולות יותר

AWS הניבה הכנסות רבעוניות של 42.23 מיליארד דולר, עלייה של כמעט 37% משנה לשנה, ורווח תפעולי של 16.6 מיליארד דולר. כלומר, AWS עדיין מקדימה את Google Cloud בפער ניכר הן במכירות הרבעוניות והן ברווח, גם אם קצב הצמיחה של גוגל היה יותר מכפול. 61

Azure ושירותי ענן נוספים של מיקרוסופט צמחו ב־43% במטבע קבוע ברבעון הרביעי של שנת הכספים שלה, ומיקרוסופט מסרה כי Azure כבר עברה הכנסות שנתיות של 100 מיליארד דולר. 1

במבט מעשי, ההשוואה נראית כך:

• Google Cloud: קצב הצמיחה המדווח המהיר ביותר מבין שלוש החברות, לצד שיפור ברווחיות. 14
• AWS: בסיס ההכנסות הרבעוני הגדול ביותר והרווח התפעולי הרבעוני המדווח הגבוה ביותר בהשוואה זו. 61
• Azure: עסק ענן מבוסס וגדול בהרבה, עם צמיחה חזקה והפצה עמוקה בקרב ארגונים. 12

לכן, נראה שגוגל זוכה בנתח גדול יותר מהביקוש החדש לתשתיות AI. היא עדיין לא עקפה את AWS או את Azure בהיקף הכולל של פעילות הענן.

מדוע מכירות TPU חיצוניות משנות את התמונה

TPU הם מאיצי AI שתוכננו בידי גוגל. בעבר הם שימשו בעיקר את שירותי גוגל עצמה ואת לקוחות הענן שלה. ברבעון השני החלה Alphabet להכיר בהכנסות ממערכות TPU שסופקו למרכזי נתונים של לקוחות — ערוץ מסחרי חדש, מעבר להשכרת כוח מחשוב דרך Google Cloud. 3743

גוגל מתארת כיום שלוש דרכים להפיק הכנסות מ־TPU:

1. השכרת כוח מחשוב TPU דרך Google Cloud.
2. מכירת מערכות TPU להתקנה במרכזי הנתונים של הלקוח; Anthropic זוהתה כאחת הלקוחות.
3. מכירת TPU דרך מיזם משותף בתחום מחשוב הענן עם בלקסטון. 2027

בדיווחים זוהו Anthropic ו־Meta כלקוחות חיצוניים של TPU. 20

המהלך משנה את מיצובה של גוגל בשני היבטים. ראשית, יכולות ה־TPU יכולות למשוך לקוחות המבקשים תשתיות AI שאינן נשענות רק על מערכות מבוססות Nvidia. שנית, מכירה ישירה של מערכות מרחיבה את שוק ההכנסות האפשרי של גוגל אל מעבר לעומסים שפועלים בתוך Google Cloud. מנגד, הכללת מכירות מערכות TPU בהכנסות הענן תורמת לצמיחה המדווחת. לכן, אין לפרש את כל העלייה של 82% כהכנסה חוזרת מצריכת שירותי ענן. 3337

עד כמה יתרון המאיצים של גוגל חזק?

מנכ״ל Google Cloud, תומאס קוריאן, אמר שעסק שבבי ההאצה של גוגל גדול ביותר מפי שניים מזה של כל ספקית ענן־על מתחרה. זו טענה אסטרטגית בולטת, במיוחד כשגם ספקיות ענן גדולות אחרות מפתחות שבבי AI ייעודיים. אך מדובר בהצהרת חברה, ולא במדד נתח שוק בלתי תלוי ואחיד; לכן אין לראות בה הוכחה מכרעת להובלה כלל־ענפית. 34

הנקודה הניתנת לאימות יותר היא המעבר של גוגל משימוש פנימי ב־TPU למכירה ולמסחור מול לקוחות חיצוניים. יתרונה התחרותי יהיה תלוי לא רק באספקת שבבים, אלא גם ביחס ביצועים־למחיר, בכלי התוכנה, בתמיכה ללקוחות ובקלות שבה ארגונים יכולים להעביר עומסי AI ל־TPU.

התחזיות גדולות — אבל הן עדיין תחזיות

מורגן סטנלי העריך שהכנסות Google Cloud הקשורות ל־TPU יגיעו ל־84 מיליארד דולר ב־2027 ול־108 מיליארד דולר ב־2028. בניתוח הועלתה הנחת הערך של מכירות TPU חיצוניות לכ־27 מיליארד דולר לכל גיגה־ואט, והנחת שיעור הרווח הגולמי עלתה מ־20% ל־30%. 1829

התחזיות מדגימות מדוע משקיעים רואים ב־TPU מנוע צמיחה אפשרי בהיקף גדול. אבל אין זו תחזית הכנסות של Alphabet, והיא אינה שקולה להכנסה חתומה ומוכרת. היא נשענת על הנחות לגבי היקפי פריסה, תמחור ושיעורי רווח — ואלה עשויים להשתנות אם מתחרים יוסיפו קיבולת וללקוחות יהיו חלופות רבות יותר. 1817

נתח שוק: התקדמות מהירה מבסיס קטן יותר

הערכות נתח השוק משתנות לפי ההגדרה של הוצאות תשתיות ענן ולפי מועד המדידה. אומדן אחד הציב את Google Cloud על כ־15%, ואילו הערכות אחרות הצביעו על כ־11%–12%, לעומת כ־31% ל־AWS וכ־23%–25% ל־Azure. 117

האחוז המדויק פחות חשוב מכיוון ההשוואה: Google Cloud עדיין קטנה במידה ניכרת מ־AWS ומ־Azure, ושיעור הצמיחה הגבוה שלה משקף בחלקו גם נקודת פתיחה נמוכה יותר. שינוי מתמשך ידרוש מגוגל להמשיך ולזכות בעומסים חדשים גם כאשר בסיס ההכנסות שלה גדל — ולא רק להציג כמה רבעונים חריגים בתקופה של מחסור בקיבולת AI.

האם מדובר בשינוי מתמשך ב־AI הארגוני?

הטיעון בעד שינוי מתמשך

לגוגל יש כמה אותות מוחשיים לטובתה:

• הכנסות הענן, הרווח התפעולי ושיעור הרווח עלו בחדות במקביל. 4
• צבר חוזי של 514 מיליארד דולר מעיד על ביקוש חוזי ניכר, אף שמועד המימוש וההמרה להכנסות אינם ודאיים. 433
• TPU מגיעים כעת ללקוחות בהשכרה בענן ובמכירה ישירה של מערכות, וכך מודל הפעילות מתרחב. 20
• משתמשי AI חיצוניים גדולים מעידים ש־TPU יכול להיות רלוונטי גם מעבר לתשתית הפנימית של גוגל. 20

ביחד, הגורמים הללו הופכים את Google Cloud לאפשרות רצינית יותר עבור ארגונים שבוחרים תשתית לפריסות AI חדשות.

הטיעון לזהירות

AWS ו־Azure עדיין נהנות מנוכחות עמוקה יותר בארגונים: חוזים קיימים, מאגרי נתונים, מערכות זהויות דיגיטליות והיכרות תפעולית של צוותי ה־IT. כל אלה הם חסמי מעבר משמעותיים לעומסים ארגוניים רחבים. 2

יש גם סיכון מחזורי. קיבולת מחשוב ל־AI הייתה מצרך נדיר, ומכירות ישירות של מערכות TPU נכללות בהכנסות הענן רק לאחרונה. ככל שהיצע הקיבולת יתרחב, גוגל תצטרך להראות שלקוחות ממשיכים לצרוך או לרכוש קיבולת TPU במחירים ובשיעורי רווח אטרקטיביים. 3337

מה כדאי לעקוב אחריו בהמשך

השלב הבא בתחרות אינו תלוי רק בשיעור צמיחה רבעוני אחד, אלא בביצוע: האם Google Cloud תצליח לשמור על ניצולת גבוהה ועל שיעורי רווח, להמיר את הצבר להכנסות, להרחיב פריסות TPU חוזרות, ולהפוך עומסי עבודה מבוססי TPU לקלים לאימוץ עבור מפתחים בארגונים.

Google Cloud חיזקה בבירור את מעמדה מול AWS ו־Azure במרוץ תשתיות ה־AI. עסקי ה־TPU מעניקים לה נתיב מובחן להתחרות על עומסים חדשים. אולם AWS עדיין מובילה בהיקף, Azure עדיין משולבת עמוק בערימות הטכנולוגיה של ארגונים, וגוגל נדרשת להוכיח שהזינוק הנוכחי בביקוש ל־AI יהפוך לעלייה מתמשכת בנתח השוק. 614