ביטקוין מתחת לרף 60% — אבל האם זו באמת עונת האלטקוינים?

נתח השוק של ביטקוין ירד ב־26 בספטמבר לכ־58.5% — מתחת לרף ה־60% שסוחרים רבים עוקבים אחריו. יחד עם דיווח על עלייה של כ־33% בשווי שוק האלטקוינים מאז אמצע אוגוסט, זו עדות לכך שהם צוברים כוח יחסי. אבל הנתונים האלה לבדם עדיין לא מאשרים שעונת אלטקוינים רחבה כבר החלה. 1314

מה בעצם אומרת ירידה בדומיננטיות של ביטקוין?

דומיננטיות ביטקוין היא חלקו של ביטקוין משווי השוק הכולל של מטבעות הקריפטו. כשהנתון יורד, האלטקוינים מתחזקים ביחס לביטקוין כקבוצה. אבל הוא לא אומר אם כספים יצאו ישירות מביטקוין, וגם לא אם רוב האלטקוינים אכן הציגו ביצועים טובים ממנו. 1317

ההבחנה הזו חשובה במיוחד במקרה הנוכחי. ביטקוין נסחר סביב 84 אלף דולר, ודיווח מ־26 בספטמבר ציין שמחירו עלה ב־3.3% במהלך השבוע, אף שחלקו היחסי בשוק ירד. באותו שבוע שבעה אלטקוינים עקפו את ביצועי ביטקוין; לייטקוין הוביל עם עלייה של 23.7%. אלה סימנים להשתתפות של יותר ממטבע אחד — אך לא מספיקים כדי לקבוע שהשוק כולו עבר להובלת האלטקוינים. 1730

למה המדדים לא מסכימים?

מדד Altcoin Cycle Signal של Glassnode הגיע ל־81.25 ב־22 בספטמבר — קריאה שתוארה כתומכת בתנאים נוחים לאלטקוינים. אבל זה אינו אותו מדד כמו Altcoin Season Index: הראשון בוחן אם התנאים בשוק נוטים לטובת ביצועים עודפים של אלטקוינים, ואילו השני מודד כמה מטבעות עקפו את ביטקוין לאורך 90 הימים האחרונים. 1314

מדד עונת האלטקוינים נותר מתחת לרף המקובל לאישור עונה. Blockchaincenter דיווח על קריאה של 41 ב־20 בספטמבר; לפי הגדרת המדד, עונת אלטקוינים מתחילה כאשר לפחות 75% מ־50 המטבעות המובילים עקפו את ביטקוין בתקופה של 90 יום. דיווח מ־26 בספטמבר הציג טווח של 45–53 בקריאות האחרונות — גם הוא מתחת לרף. הנתונים עשויים להשתנות בין ספקים בהתאם למטבעות שנכללים בחישוב, ולכן כדאי לראות בהם תמונות מצב נפרדות ולא מדידה אחידה אחת. 11113

בשורה התחתונה: הקריאה הגבוהה של Glassnode מחזקת את הטענה שתנאי השוק משתפרים עבור האלטקוינים. הקריאות הנמוכות יותר במדדי העונה מזכירות שעדיין אין בהם אישור לביצועים עודפים רחבים ומתמשכים. 1113

זרימות לקרנות סל על ביטקוין מסבכות את סיפור המעבר לאלטקוינים

ירידה בדומיננטיות של ביטקוין עשויה להיראות כמו מעבר פשוט של כספים ממנו לאלטקוינים, אבל הנתונים הזמינים לא מוכיחים שמשקיעים נוטשים את ביטקוין. לפי דיווח אחד, ביטקוין עלה ב־3.3% במהלך השבוע ונרשמו זרימות של 2.4 מיליארד דולר לקרנות סל על ביטקוין, אף שחלקו בשוק ירד מתחת ל־60%. השילוב הזה ממחיש מדוע מדד הדומיננטיות לבדו אינו מספר לאן כל דולר מגיע. 30

הוא גם מקשה להשוות למחזורי שוק קודמים. בהשוואה אחת צוין שבתקופות קודמות שבהן האלטקוינים עקפו את ביטקוין, הדומיננטיות שלו ירדה הרבה יותר: מ־95% ל־31% ומ־73% ל־38%. במחזור הנוכחי היא נותרה בטווח של 50%–60%. העבר מספק הקשר, אך אינו מבטיח שהמחזור הנוכחי יתפתח באותה דרך. 7

מה כדאי לעקוב אחריו אחרי הירידה מתחת ל־60%?

הישארות ממושכת מתחת ל־60% תחזק את הטענה שהאלטקוינים צוברים כוח יחסי; חזרה מעל הרף תחליש אותה. עם זאת, 60% הוא נתון שכדאי לעקוב אחריו — לא כלל שמכריז על תחילתה או סופה של עונת אלטקוינים. 13

אישור משמעותי יותר ידרוש ביצועים עודפים לאורך זמן בקרב קבוצה רחבה של אלטקוינים, ולא רק ירידה בחלקו של ביטקוין, עלייה בשווי השוק הכולל של האלטקוינים או כמה מטבעות שמציגים קפיצות בולטות. לעת עתה, הנתונים מצביעים על שינוי כיוון אפשרי — אך היקפו ומשך הזמן שלו עדיין אינם ברורים. 111314