הכניעה של הביטקוין נמשכת יותר מכל תקופה מאז קריסת FTX

מאז תחילת 2026 מאותתת המפה על כניעה, ובתחילת אוגוסט היא הייתה ברצף הכחול הקר ביותר מאז קריסת FTX. עם זאת, רפאל שולצה־קראפט, ממייסדי Glassnode, ציין כי הקריאות המצטברות עדיין לא הפכו לכחול עמוק ואחיד — הסימן שאפיין בעבר תחתיות משמעותיות בשוק הדובי .

המשמעות היא שהשוק נראה קרוב יותר לשלב הסיום של הירידה, אך המדד עדיין אינו מאשר שהתחתית נקבעה. מבחינה היסטורית, ההבדל הזה חשוב: תנאים דומים הופיעו לפני תחתיות, אבל הם אינם מהווים לבדם איתות סופי .

2. היצע בהפסד: כמעט מחצית מהביטקוין “מתחת למים”

המדד Supply in Unrealized Loss בוחן כמה מטבעות נסחרים כיום מתחת למחיר שבו הועברו בפעם האחרונה בשרשרת. במהלך 2026 הוא הגיע לרמות חריגות:

• ב־4 ביוני 2026 הראו נתוני Glassnode כי יותר מ־10.5 מיליון BTC — יותר ממחצית מההיצע במחזור — נמצאים בהפסד לא ממומש. זו הייתה הפעם הראשונה במחזור הנוכחי שבה ההיצע בהפסד עבר את ההיצע שעדיין נמצא ברווח .
• ב־25 ביוני עלה הנתון לשיא של כ־10.83 מיליון BTC, שהם כ־54% מההיצע במחזור. השיא עבר את הרמות שנרשמו סביב תחתיות המחזור של 2019, 2020 ו־2022 .
• נכון ל־5 באוגוסט 2026, דיווח אנליסט CryptoQuant Darkfost כי רק כ־52% מהיצע הביטקוין נמצא ברווח — כלומר, כמעט 48% מוחזק בהפסד. בעבר, אזור של כ־50% רווחיות סימן נקודות מפנה חשובות בשווקים דוביים .

K33 Research ציינה כי כבר בתחילת יוני יותר ממחצית מההיצע הייתה בהפסד. הרצף שנמשך 42 ימים עד אמצע יולי הפך את חלון התחתית של 2026 לשני באורכו בהיסטוריה של הביטקוין . זהו איתות ללחץ משמעותי ולשינוי ידיים, אך לא הבטחה לכך שהמחיר לא ימשיך לרדת.

3. פרצת Coldcard והזינוק בעסקאות קטנות

בסוף יולי ובתחילת אוגוסט 2026 עוררה פרצת אבטחה בארנק החומרה Coldcard זעזוע באמון המשתמשים. לפי הדיווחים, באג בקושחת המכשיר החליש את תהליך יצירת משפטי הזרע, ובעלי ארנקים חשודים מיהרו להעביר את המטבעות שלהם.

התגובה ניכרה היטב בנתוני השרשרת:

• ב־31 ביולי הסתכמו העברות של פחות מ־1 BTC בכ־39,600 BTC, בשווי של כ־2.5 מיליארד דולר — הנתון היומי הגבוה ביותר מאז קריסת FTX בנובמבר 2022 .
• הפקדות של העברות בהיקף של פחות מ־10 BTC לבורסות זינקו ל־7,300 BTC, הרמה הגבוהה ביותר מאז 6 בפברואר, לפי CryptoQuant .
• מספר הכתובות הפעילות ביום עלה מכ־645 אלף ב־30 ביולי לכ־980 אלף ב־31 ביולי — זינוק של יותר מ־50% ביום אחד והרמה הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2024 . לפי הניתוחים, העלייה נבעה בעיקר מהבהלה סביב Coldcard ולא מביקוש חדש לביטקוין.

Galaxy Research זיהתה לפחות שלושה גלי תקיפה מאומתים, והעריכה כי נגנבו 1,367 BTC, בשווי של כ־88.6 מיליון דולר, מ־4,585 כתובות. גל רביעי שנחשד לאחר מכן כלל יותר מ־380 BTC נוספים .

K33 Research דיווחה שכמעט 890 אלף BTC עברו בשרשרת בשבעת הימים שהסתיימו ב־5 באוגוסט — הנתון השבועי הגבוה ביותר שנרשם ב־2026 . עיקר הפעילות התרכזה בהעברות קטנות, כאשר משתמשים הזיזו כספים מארנקים שעלולים להיות חשופים.

4. הרשת מתפקדת — והתחזית נותרת מעורבת

למרות אותות המצוקה, Glassnode ציינה כי הפעילות המצטברת ברשת נותרה תקינה. היצע הביטקוין בבורסות נמוך, נמשכת הצטברות סביב 60–70 אלף דולר, והרשת עיבדה את היקף העסקאות הגבוה ביותר השנה במהלך אירוע Coldcard .

לכן, התמונה הנוכחית נראית יותר כמו כניעה בשלב מאוחר של שוק דובי — ולא כמו קריסה של רשת הביטקוין עצמה . העלייה בפעילות אינה בהכרח סימן לביקוש בריא, משום שחלק ניכר ממנה נבע מהעברות הגנתיות ומניסיונות של משתמשים להרחיק כספים מארנקים שעלולים להיות פגיעים.

השורה התחתונה

הנתונים מציבים את הביטקוין באזור שבו תחתיות קודמות החלו להיבנות: מפת החום קרה, כמעט מחצית מההיצע בהפסד, והמחזיקים החלשים יותר נאלצים למכור או להעביר כספים. אבל האישור הסופי עדיין חסר.

בהערכת מצב מסוף יולי, הסיכוי להתייצבות הוערך בכ־60%, לעומת 40% לסיכון לירידה נוספת לאזור 50–58 אלף דולר . במילים פשוטות: הביטקוין עשוי להיות בתהליך של בניית תחתית — אך עדיין מוקדם לקבוע שהוא כבר הגיע אליה.