80 אלף דולר הם לא רק רמת התנגדות: ביטקוין ממתין לאיתות מהפד

רמת 80 אלף הדולר מתפקדת עבור ביטקוין ביותר מאשר התנגדות טכנית בגרף. בניתוח של CoinShares היא הפכה למבחן לאמון של השווקים בכך שהפדרל ריזרב, הבנק המרכזי של ארצות הברית, סיים את הידוק המדיניות המוניטרית. כל עוד האיתות הזה לא מגיע, ביטקוין עשוי לעלות בעקבות נתונים כלכליים מעודדים — אך להתקשות לבסס פריצה निर्णית ומתמשכת.

מדוע הפד חשוב יותר מטריגר קריפטו נקודתי

תחזית ריבית גבוהה לאורך זמן, או אפילו תחזית לא ברורה, עלולה לצמצם את הביקוש לנכסי סיכון. תשואות אטרקטיביות יחסית באפיקים אחרים גורמות למשקיעים לנהוג בזהירות רבה יותר, ובכך מגבילות את השווי שהם מוכנים להעניק לביטקוין — גם כאשר מבנה השוק שלו משתפר.

לכן CoinShares מציגה את 80 אלף הדולר כסף מאקרו־כלכלי ומדיניותי. להערכתה, מהלך יציב מעל הרמה הזו לא צפוי ללא שינוי משמעותי בציפיות למדיניות הריבית, ובמיוחד ללא ראיות ברורות לכך שהפד אינו מתכנן להמשיך בהידוק.

ההבדל חשוב: עלייה שנובעת משינוי זמני בציפיות לאינפלציה או לריבית עלולה להיעלם אם נתונים חדשים יחזירו את החשש מפני מדיניות נוקשה יותר. פריצה אמינה תדרוש מהשוק לזהות שינוי במשטר המדיניות עצמו — לא רק דוח כלכלי חיובי אחד או שניים.

כיצד נתוני האינפלציה והתעסוקה סייעו לביטקוין

CoinShares ייחסה את השיפור האחרון בביטקוין בעיקר לתנאים המאקרו־כלכליים, ולא לחדשות או להתפתחות ייחודית בשוק הקריפטו. אינפלציה מתמתנת ונתוני שכר ותעסוקה חלשים יותר הפחיתו את הציפיות לכך שהפד ינקוט עמדה מחמירה יותר, ושיפרו את הסנטימנט כלפי נכסי סיכון.

עדכון של CoinShares מיולי המחיש את מנגנון ההשפעה: בחודש יוני נוספו בארצות הברית 57 אלף משרות בלבד, לעומת תחזית קונצנזוס של 115 אלף; תשואת אג״ח האוצר לשנתיים ירדה ביותר מחמש נקודות בסיס, והשווקים הפחיתו את ההסתברות להעלאת ריבית קרובה של הפד. ביטקוין נע בהתאם לתמחור החדש והתאושש משפל מחזורי של כ־57 אלף דולר.

התגובה הזו הופכת את ביטקוין לרגיש במיוחד לדוחות האינפלציה ולנתוני שוק העבודה. נתונים חלשים יותר עשויים להפחית את הלחץ הצפוי על הפד ולתמוך במחיר; נתונים שירמזו שהאינפלציה נותרת עקשנית עלולים להוביל לתוצאה הפוכה. עם זאת, CoinShares הזהירה שדוח שכר חלש אחד ודוח מדד מחירים לצרכן חלש אחד אינם מספיקים כדי להוכיח שינוי מדיניות מתמשך.

ביטקוין מגיב למאקרו — ולכן הסוחרים מהמרים על פרשנות הפד

ככל שביטקוין מגיב לצד שוקי הסיכון הרחבים יותר, תנועות המחיר שלו בטווח הקצר תלויות יותר באופן שבו המשקיעים מפרשים נתונים כלכליים. במילים פשוטות, הסוחרים אינם בוחנים רק אימוץ, פעילות ברשת או תנועות בקרנות קריפטו. הם גם מנסים להעריך כיצד הפד יגיב לנתוני האינפלציה, השכר והתעסוקה הבאים.

התהליך מתרחש בדרך כלל בשלושה שלבים:

1. הנתונים הכלכליים משתנים: האינפלציה מתמתנת או ששוק העבודה נחלש.
2. ציפיות המדיניות משתנות: המשקיעים מעלים או מורידים את ההסתברות להמשך הידוק מצד הפד.
3. מחירי הנכסים מגיבים: תשואות האג״ח, המניות וביטקוין מתעדכנות בהתאם לשינוי בתיאבון לסיכון.

התוצאה היא שוק שבו נתונים חיוביים עשויים להעלות את ביטקוין גם ללא התפתחות ייחודית במטבע עצמו, בעוד שחשש מחודש מאינפלציה עלול לחזק את תקרת 80 אלף הדולר. בעדכוניה תיארה CoinShares נתוני עבודה חלשים יותר, אינפלציה מתמתנת ופד שעשוי להיות פחות ניצי כגורמים שמשפרים את הרקע — אך עדיין הגדירה את המסחר כהתכנסות או כתנועה בתוך טווח.

הצטברות של לווייתנים היא תמיכה — לא עדיין אות לפריצה

נתוני הבלוקצ׳יין מספקים נקודת מבט אופטימית יותר מול התמונה המאקרו־כלכלית הזהירה. לפי הערכת CoinShares, לווייתני ביטקוין מכרו מטבעות בשווי של כ־40 מיליארד דולר מאז אוקטובר 2025, ובכך יצרו אחד ממקורות לחץ ההיצע הגדולים במחזור הנוכחי. באוגוסט התחלפה המכירה בשלושה שבועות רצופים של הצטברות מתונה.

השינוי עשוי להעיד על כך ששלב החלוקה מתקרב לסיומו ושעודף ההיצע נחלש. מצב כזה יכול לסייע ביצירת רצפה יציבה יותר מתחת למחיר הביטקוין ולתמוך בתמונה חיובית יותר בטווח הבינוני.

אבל הצטברות אינה שקולה להוכחה שראלי גדול עומד להתחיל. CoinShares מציינת שהיקף הרכישות של הלווייתנים עדיין אינו גדול מספיק כדי להצביע על פריצה מיידית ומתמשכת. העמדה המאופקת יותר שלה היא שביטקוין אולי כבר עבר את שפל המחזור, אך בטווח הקצר הוא עדיין עשוי להישאר כלוא בטווח מסחר.

80 אלף דולר: קרש קפיצה או תקרה?

כעת פועלים בשוק שני כוחות בכיוונים שונים:

• המחזיקים הגדולים נעשים אופטימיים יותר. ירידה במכירות והצטברות מחודשת עשויות לתמוך במחיר ולהפחית את לחץ הירידות.
• הפד עדיין לא הכריז שניצח את האינפלציה. ללא שינוי משכנע במדיניות, השווקים עשויים להימנע מהענקת שווי גבוה ויציב יותר לביטקוין.

אם הנתונים הקרובים ימשיכו להצביע על התמתנות האינפלציה ועל היחלשות שוק העבודה, ואם הפד יבהיר שהמשך הידוק כבר אינו תרחיש סביר, הביקוש מצד הלווייתנים והירידה בלחץ ההיצע עשויים להפוך את 80 אלף הדולר מקרת התנגדות לקרש קפיצה.

לעומת זאת, אם יהיה קשה להשתלט על האינפלציה או שקובעי המדיניות ישמרו על עמדה מגבילה, אותה הצטברות עשויה לספק תמיכה מתחת לשוק — אך לא ביקוש מספיק כדי לפרוץ את ההתנגדות. בתרחיש כזה, ביטקוין עלול להמשיך לנוע מתחת ל־80 אלף דולר בזמן שהסוחרים ממתינים לאישור ברור יותר.

המסר של CoinShares, אם כן, חיובי אך אינו תחזית שורית מיידית: ייתכן שהרצפה משתפרת, אך הצעד המשמעותי הבא כלפי מעלה עדיין תלוי בציפיות למדיניות המוניטרית.