Bitcoin et dollar américain montent ensemble : simple parenthèse ou vrai changement ?

Le bitcoin et l’indice du dollar américain (DXY) ont progressé au cours de périodes qui se chevauchent en 2026. C’est inhabituel pour deux actifs qui ont souvent évolué en sens inverse, mais quelques semaines de hausse simultanée ne suffisent pas à conclure que leur relation a durablement changé. Des achats propres au marché du bitcoin ont pu soutenir son cours malgré un dollar plus ferme. Le repli observé fin septembre rappelle toutefois que la hausse des rendements obligataires et du dollar peut toujours peser sur le BTC.1610

Quelle a été l’ampleur des hausses ?

Le bitcoin est passé d’environ 63 000 dollars au début août à près de 87 000 dollars à son sommet, soit une progression d’environ 38 %. Il est ensuite redescendu autour de 84 600 dollars, ce qui le laissait encore en hausse d’environ 34 % par rapport au début août. Pour le DXY, la comparaison commence plus tard : l’indice est passé d’environ 98,4 au début septembre à plus de 101, soit une hausse d’au moins 2,6 %. Les périodes de référence étant différentes, ces chiffres montrent une évolution simultanée, mais ne constituent pas une comparaison directe des performances.1

Le DXY mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises. Il ne mesure pas directement la demande de bitcoins et ne reflète pas à lui seul tous les facteurs qui influencent le dollar.9

Pourquoi les deux actifs ont-ils pu monter en même temps ?

Les informations disponibles suggèrent des soutiens différents pour chacun. La hausse du bitcoin a coïncidé avec le retour des achats d’ETF au comptant. Un compte rendu du sommet atteint le 21 septembre évoquait aussi d’importants apports dans ces fonds et des liquidations forcées de positions vendeuses. Ces éléments ont pu renforcer la demande de bitcoins, sans pour autant expliquer à eux seuls toute la hausse depuis août.2124

Le dollar, de son côté, s’est renforcé après la publication de données d’inflation qui ont ravivé les anticipations de taux d’intérêt plus élevés aux États-Unis.23 En règle générale, un dollar plus fort et des rendements en hausse peuvent freiner le bitcoin. Mais cette pression peut être temporairement compensée par une demande spécifique à cet actif ou par d’autres forces de marché. Les sources disponibles ne désignent pas une cause unique à la progression simultanée des deux actifs.623

Autrement dit, deux marchés peuvent monter en même temps sous l’effet de facteurs distincts, sans que leur relation de fond ait nécessairement changé.

Un fort rebond au troisième trimestre, après un premier semestre difficile

Le gain de 43,5 % attribué au bitcoin au troisième trimestre était un résultat provisoire, calculé à l’approche de la fin septembre, et non celui d’un trimestre achevé. Il faisait suite à des pertes de 22,2 % au premier trimestre et de 14,09 % au deuxième.34

Composées, ces baisses représentent environ 33,2 % sur le premier semestre. Une hausse de 43,5 % à partir de ce niveau inférieur laisserait encore le bitcoin à environ 4 % sous son niveau de début d’année. Si le gain trimestriel se maintenait jusqu’au 30 septembre, il s’agirait du deuxième meilleur troisième trimestre dans la série historique CoinGlass citée, derrière la hausse de 80,41 % enregistrée en 2017.3435

Un trimestre particulièrement vigoureux est notable, mais ne prouve pas à lui seul que le bitcoin s’est affranchi du dollar. Les estimations historiques varient selon les périodes et les méthodes retenues, et la relation entre les deux a parfois perdu de sa force plutôt que de suivre une règle fixe.410

Quels signaux permettraient de savoir si la divergence dure ?

Le test le plus parlant sera la réaction du bitcoin si le dollar continue de se renforcer. Fin septembre, le BTC a perdu environ 4 % par rapport à un sommet récent, alors que les rendements des bons du Trésor américain et le dollar montaient. Ce mouvement rappelle que les facteurs macroéconomiques restent importants pour le marché crypto.6

Pour suivre l’évolution de cette relation, les investisseurs peuvent comparer les variations du bitcoin au DXY et aux rendements obligataires lors des prochaines publications américaines sur l’inflation et l’emploi, tout en observant les flux des ETF. Si le bitcoin continue de progresser malgré une hausse durable du dollar, ce serait un indice plus convaincant d’un changement persistant qu’une brève période de hausse commune. À l’inverse, si le BTC recule à nouveau pendant que les rendements et le DXY montent, la divergence récente semblera plutôt temporaire. Aucun de ces scénarios ne suffit, à lui seul, à établir un lien de causalité.