Bitcoin : les paris haussiers de VanEck reposent sur des hypothèses ambitieuses

Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, estime que le bitcoin se trouve aux premiers stades d’un marché haussier. Selon cette lecture, la baisse depuis le sommet d’octobre 2025 pourrait être une correction plutôt que le signe d’un essoufflement durable de son adoption. Les analyses de VanEck publiées durant l’été 2026 restent toutefois nuancées : certains indicateurs évoquent un possible point bas, tandis que d’autres montrent un marché encore fragile. 161213

Quels sont les objectifs de cours de VanEck ?

À moyen terme, le scénario de VanEck situe le bitcoin autour de 500 000 $. Il repose sur l’hypothèse que sa capitalisation atteindrait environ la moitié de celle de l’or. C’est une valorisation conditionnelle, et non une prévision assortie d’une échéance précise. 16

Pour 2050, le scénario de base de VanEck aboutit à 2,9 millions de dollars par bitcoin, un montant souvent arrondi à 3 millions dans les articles de presse. Le modèle suppose une croissance annualisée de 15 %, l’utilisation du bitcoin pour régler 5 à 10 % du commerce mondial et une part de 2,5 % du bitcoin dans les actifs des banques centrales. Ce sont des hypothèses d’adoption, pas des résultats garantis. 15

L’or et les ETF au cœur de la thèse haussière

L’argumentaire s’appuie en partie sur l’idée du bitcoin comme « or numérique ». Selon les articles consacrés aux propos de Sigel, la corrélation entre le bitcoin et l’or a atteint un niveau inédit depuis plusieurs années. Cela alimente la comparaison, mais ne prouve pas que le bitcoin captera la moitié de la valeur de marché de l’or. 16

Les produits cotés en Bourse adossés au bitcoin au comptant — souvent appelés ETF spot — sont également présentés comme une source potentielle de demande. Des flux d’investisseurs institutionnels sont cités à l’appui de la thèse haussière. Mais les données ne vont pas toutes dans le même sens : dans son analyse de juin 2026, VanEck faisait état d’environ 5 milliards de dollars de sorties des produits américains au comptant. Il est donc difficile de présenter les achats via ces produits comme un soutien constant aux cours. 123

Ce que les analyses de VanEck disent du repli de 2026

En juillet, VanEck décrivait un bitcoin autour de 63 700 $ en phase de consolidation, et non de reprise, tout en signalant la faiblesse de la rentabilité du minage. 13

En août, la société estimait que le recul du printemps semblait s’être stabilisé et identifiait un possible point bas autour de 58 500 $ le 30 juin. C’est un indice d’un éventuel retournement, pas la confirmation d’un nouveau marché haussier. VanEck indiquait aussi que les détenteurs de long terme avaient vendu 356 000 BTC en 30 jours, un autre motif de prudence avant de conclure que le plancher est atteint. 1224

En septembre, l’analyse de VanEck s’est intéressée à l’accès à l’électricité des mineurs, alors que les centres de données dédiés à l’IA se disputent les capacités disponibles. La société a décrit l’électricité — plutôt que les puces — comme la contrainte déterminante. Les infrastructures énergétiques et les contrats d’approvisionnement de certains mineurs pourraient ainsi prendre de la valeur. C’est toutefois une thèse d’investissement distincte, qui ne démontre pas à elle seule que le prix du bitcoin va monter. 10

Mineurs, IA et débouchés énergétiques

Le lien entre l’IA et le bitcoin concerne surtout les infrastructures des sociétés de minage. Celles qui disposent d’un accès à l’électricité ou de contrats d’approvisionnement de longue durée pourraient avoir d’autres débouchés que le minage. Sigel a également souligné que ces contrats pourraient gagner en valeur avec l’augmentation de la demande électrique des centres de données. 510

Cela ne signifie pas que le secteur du minage se porte bien dans son ensemble. En juillet, VanEck signalait une rentabilité proche de ses plus bas niveaux depuis plusieurs années. Son analyse de juin notait aussi que certains mineurs vendaient des bitcoins pour financer leurs activités. Les perspectives liées à l’IA et les difficultés économiques du minage peuvent donc coexister. 1323

L’informatique quantique, un risque à surveiller

Sigel considère l’informatique quantique comme un risque de long terme à suivre, mais estime qu’il n’est pas assez imminent pour justifier de vendre du bitcoin aujourd’hui. Il s’agit de son appréciation du risque actuel, et non d’une garantie que cette technologie ne posera jamais de problème. CNBC a également rapporté que la communauté bitcoin discutait d’un cadre pour des mises à niveau résistantes à l’informatique quantique. 311

À retenir

La vision haussière de Sigel associe une possible reprise du bitcoin à son attrait comme alternative à l’or et à une adoption plus large pour les paiements et les réserves. Le scénario de 500 000 $ à moyen terme suppose que le bitcoin atteigne la moitié de la valeur de marché de l’or. Celui de 2,9 millions de dollars en 2050 repose sur une adoption importante et une croissance annualisée de 15 %. 115

Les analyses de VanEck durant l’été 2026 invitent à la fois à l’optimisme et à la prudence : elles évoquent un possible point bas, mais aussi une rentabilité minière faible, des sorties des produits cotés au comptant et des ventes de bitcoins par des détenteurs de long terme. Ces objectifs sont donc à lire comme des scénarios conditionnels, et non comme des promesses de cours ou la preuve qu’un marché haussier est confirmé. 12132324