Pourquoi Fidelity ne voit pas encore dans le rebond du bitcoin un point bas de marché

Le rebond du bitcoin au-dessus de 80 000 $ à la fin août a constitué sa meilleure progression mensuelle depuis novembre 2024. Pourtant, Fidelity Digital Assets refuse d’y voir un point bas définitif. L’analyse est prudente, non franchement baissière : le marché pourrait se stabiliser, mais une envolée isolée ne démontre pas que la tendance de fond s’est inversée. 16

Une forte hausse ne tranche pas le débat

Lors de la troisième semaine d’août, le bitcoin a gagné plus de 25 %, tandis qu’Ethereum et Solana progressaient également. Cette hausse assez large est encourageante, mais elle ne répond pas à la question centrale : la demande restera-t-elle présente une fois dissipé l’élan initial de liquidité et d’appétit pour le risque ? Fidelity rappelle qu’il n’existe « aucune garantie » que le marché baissier soit terminé malgré la remontée des cours. 116

Le rallye a succédé à une période de négociation atone, avec un bitcoin resté sous environ 65 000 $ en juin et juillet. Le passage d’un marché calme et fragile à une sortie haussière peut ouvrir une reprise ; il peut aussi s’agir d’un rebond technique à contre-tendance. La différence se jouera sur la capacité du bitcoin à absorber de nouvelles vagues de ventes et des mauvaises nouvelles sans inscrire durablement de nouveaux plus bas.

Selon des informations de marché, le mouvement de mi-août a suivi une hausse des rachats de dette du Trésor américain. Cela a pu soutenir l’appétit global pour les actifs risqués, mais ne constitue pas une preuve de retournement durable du cycle crypto. Une impulsion macroéconomique peut faire monter les prix sans résoudre l’équilibre de long terme entre acheteurs et vendeurs. 3

Le cycle de quatre ans : un repère, pas une prédiction

Fidelity relève que les grands creux de marché baissier et les sommets de marché haussier du bitcoin se sont souvent espacés d’environ quatre ans. Le précédent creux remontant à novembre 2022, une simple prolongation de ce schéma historique situerait un éventuel prochain point bas vers novembre 2026. 16

Mais la société souligne explicitement que ce rythme n’a jamais été parfaitement régulier. Deux scénarios restent donc ouverts :

• Le creux a déjà été atteint en juillet 2026. La cassure haussière de fin août pourrait alors marquer le début d’une reprise durable.
• La phase de formation d’un creux n’est pas terminée. Le bitcoin pourrait revenir vers ses précédents plus bas, voire les dépasser, autour de novembre 2026 ou plus tard, si le rythme historique se confirme ou si la conjoncture se dégrade.

L’essentiel est là : la chronologie des cycles fournit un cadre de risque, non un signal de trading fondé sur le calendrier. L’espacement observé dans le passé ne permet pas d’identifier avec fiabilité le dernier creux à l’avance. 16

Les signaux constructifs observés par Fidelity

L’élément le plus favorable, pour Fidelity, est la séquence de marché. De juin à la mi-août, les actifs numériques ont connu une volatilité relativement faible. Chris Kuiper, de Fidelity, y voit une période où les vendeurs semblaient avoir épuisé leurs forces. Le marché a ensuite accéléré à la hausse à la fin août. 16

Cette configuration compte, car les points bas durables se construisent souvent par stabilisation plutôt que lors d’une seule flambée. Les éléments à surveiller sont concrets :

• une pression vendeuse de moins en moins capable d’entraîner de nouveaux plus bas ;
• le retour des acheteurs après une phase de consolidation calme ;
• la résistance du marché face à des développements défavorables ;
• une cassure haussière qui se maintient au lieu d’être rapidement annulée.

Une faible volatilité n’est pas, à elle seule, un signal haussier. Elle devient plus significative lorsqu’elle précède une hausse et que les prix restent solides dans un environnement défavorable.

La réglementation américaine peut peser sur la prochaine étape

Les évolutions réglementaires restent à la fois un catalyseur et un risque à court terme pour les marchés crypto américains. Le Sénat devait organiser le 15 septembre un vote de cloture — une procédure visant à permettre l’examen d’un texte — sur la motion d’ouverture des débats concernant le Digital Asset Market CLARITY Act. Il ne s’agit pas du vote final sur la loi : 60 voix permettraient de rapprocher le texte d’un examen en séance plénière et de nouveaux débats. 1921

Le texte vise à établir un cadre plus large pour la structure des marchés d’actifs numériques, notamment en clarifiant la répartition des compétences entre la SEC, le régulateur américain des marchés financiers, et la CFTC, chargée des marchés de dérivés et de matières premières. Son avancée pourrait réduire l’incertitude pour les plateformes, les émetteurs et les investisseurs institutionnels. Un retard ou un échec ne mettrait pas fin à l’activité crypto, mais prolongerait l’incertitude réglementaire aux États-Unis. 2332

Ces perspectives politiques ne doivent toutefois pas être assimilées à des déclencheurs automatiques de hausse. Même une avancée législative favorable ne garantirait pas une reprise du bitcoin. Des règles plus claires pourraient améliorer progressivement l’environnement des acteurs de marché ; à l’inverse, des revers pourraient accroître la volatilité.

L’adoption renforce le récit de long terme, pas un plancher de prix

L’infrastructure et les usages progressent davantage que ne le laisse penser un simple graphique de prix. Une comparaison attribuée à Bitwise indique que le volume de règlement des stablecoins atteignait 2,3 fois le volume traité par Visa ; l’activité liée aux actifs tokenisés s’est aussi développée. 35

Ces comparaisons nécessitent cependant d’être nuancées. Le volume brut réglé sur blockchain ne correspond pas à l’adoption des paiements du quotidien. Visa estime que les transactions de stablecoins de taille comparable à des paiements de détail ne représentaient qu’environ 0,1 % des paiements sans espèces aux États-Unis en 2025, et seulement 0,6 % du volume ajusté de stablecoins. 34

Les actifs du monde réel tokenisés, ou RWA, partent eux aussi d’une base encore modeste. Selon CoinGecko, leur capitalisation est passée de 5,42 milliards de dollars au début de 2025 à 19,32 milliards de dollars au 31 mars 2026. 46 Ces tendances confortent l’idée que les règlements sur blockchain et la tokenisation acquièrent une utilité pratique. Elles ne fixent pas pour autant un plancher de court terme pour le bitcoin.

Ce qui rendrait le scénario haussier plus crédible

La position de Fidelity se résume à une approche prudemment constructive. La cassure de fin août, la phase calme qui l’a précédée et les indices d’un essoufflement des vendeurs justifient de surveiller un processus de formation de point bas. Mais la société ne dit pas qu’un nouveau plus bas est inévitable : elle estime simplement que les éléments disponibles ne suffisent pas encore à l’exclure.

Une reprise plus convaincante impliquerait probablement une vigueur durable après la poussée initiale, une bonne tenue face aux mauvaises nouvelles macroéconomiques ou réglementaires, et une participation persistante de l’ensemble du marché crypto. D’ici là, le retour du bitcoin au-dessus de 80 000 $ marque une amélioration importante du comportement de marché, pas un verdict définitif sur la fin du marché baissier. 16