Bitcoin face à l’or : le signal suivi par Cathie Wood est-il durable ?

Cathie Wood estime que le rapport de force pourrait évoluer en faveur du bitcoin : sa performance par rapport à l’or s’est récemment améliorée. Mais le ratio bitcoin-or peut progresser parce que le bitcoin monte, parce que l’or baisse — ou pour ces deux raisons à la fois. Il s’agit donc d’un signe de vigueur relative, pas d’une preuve de retournement durable ni, à lui seul, d’une hausse du bitcoin en dollars. 817

Pourquoi ce ratio retient son attention

Cathie Wood souligne que le bitcoin et l’or ont historiquement peu évolué de concert. Cette faible corrélation signifie que leurs trajectoires ne se ressemblent pas systématiquement : selon elle, le bitcoin peut suivre une voie différente de celle de l’actif traditionnellement considéré comme une réserve de valeur. Elle voit donc d’un bon œil son récent regain de performance face à l’or, notamment à long terme. 46

Mais une faible corrélation ne permet pas de prévoir lequel des deux actifs surperformera ensuite. Elle ne signifie pas non plus que le bitcoin remplace l’or dans tous les contextes de marché. Le ratio sert à comparer leurs performances ; il ne révèle pas, à lui seul, pourquoi il évolue ni si cette évolution va se poursuivre. 617

La toile de fond économique de sa thèse

Wood estime aussi que des technologies comme l’intelligence artificielle pourraient stimuler la productivité et réduire les coûts. Selon ce scénario, la croissance réelle pourrait s’accélérer tandis que l’inflation ralentirait — voire que certains prix baisseraient. Cette vision s’écarte de l’idée selon laquelle une croissance plus forte entraîne nécessairement une inflation plus élevée. Elle constitue une prévision économique, et non la preuve que les progrès technologiques ont provoqué la récente évolution du ratio bitcoin-or. 520

Ses vues sur le dollar et les taux d’intérêt apportent un éclairage supplémentaire, sans confirmer automatiquement son scénario. Un compte rendu de ses prévisions indique qu’elle s’attend à ce qu’un dollar plus fort pèse sur l’or, tandis que le bitcoin pourrait suivre une trajectoire différente, notamment en raison de ses caractéristiques d’offre et de sa faible corrélation avec d’autres actifs. 23 Par ailleurs, un article rapportant ses commentaires indique qu’elle considère le bitcoin récemment moins sensible que l’or à la hausse des rendements des bons du Trésor américain. Ces éléments peuvent contribuer à expliquer son optimisme, mais ne prouvent pas que le bitcoin résistera à toute nouvelle hausse des taux ou du dollar. 19

Un mouvement compatible avec son précédent appel

L’amélioration récente du bitcoin face à l’or s’inscrit dans la lignée d’un argument avancé plus tôt par Wood en faveur d’un transfert de l’or vers le bitcoin. En février, elle jugeait l’or élevé par rapport à la masse monétaire et recommandait de passer de l’or au bitcoin. La performance relative plus favorable du bitcoin va dans le sens de cette thèse, sans trancher la question du bon moment pour agir ni celle de sa performance à long terme. 7

Ce que les sceptiques vont surveiller

Le mouvement récent ne résume pas toute l’histoire. Un article consacré à son appel au « breakout » relevait que la comparaison sur les douze mois précédents était moins favorable au bitcoin. D’autres comptes rendus indiquaient que l’or avait nettement surperformé le bitcoin à certains moments de 2026. 23

Il faut aussi examiner le ratio en parallèle des cours de chaque actif. Si l’or baisse tandis que le bitcoin reste stable, le bitcoin peut faire mieux que l’or sans gagner de valeur en dollars. Un rebond de l’or, ou une nouvelle période de sous-performance du bitcoin, mettrait à l’épreuve la solidité du changement de tendance. Pour parler d’un retournement durable, il faudrait que le bitcoin continue de progresser par rapport à l’or sur une période plus longue — et pas seulement que le ratio monte parce que le métal recule. 817