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Le creux de l’été pourrait-il marquer la fin du marché baissier du bitcoin ?
Depuis le creux de l’été, les clôtures mensuelles du bitcoin ont progressé et son cours a dépassé le sommet de mai. Le scénario de Ju envisage une progression de 3 à 5 fois depuis un creux proche de 58 000 $, soit environ 174 000 à 290 000 $.
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Points clés à retenir
- Depuis le creux de l’été, les clôtures mensuelles du bitcoin ont progressé et son cours a dépassé le sommet de mai.
- Le scénario de Ju envisage une progression de 3 à 5 fois depuis un creux proche de 58 000 $, soit environ 174 000 à 290 000 $.
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L’hypothèse d’un point bas estival pour le bitcoin s’appuie sur plusieurs éléments : un redressement du cours, des données on-chain jugées encourageantes par certains analystes et des prévisions qui évoluent. Ki Young Ju, dirigeant de CryptoQuant, estime que le marché baissier a pris fin pendant l’été. Benjamin Cowen, qui envisageait encore un creux plus tardif, se montre désormais moins convaincu par ce scénario. Dan Gambardello, lui, conteste l’idée que le calendrier du halving permette de prévoir à lui seul les retournements de marché. Aucun de ces éléments ne prouve toutefois que le point bas est définitivement derrière nous. 3
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Pourquoi le creux de l’été retient l’attention
Lors de la baisse du début de l’été, le bitcoin est tombé autour de 57 000 $. Depuis juin, ses clôtures mensuelles ont remonté, et son cours a ensuite franchi le sommet de mai. Benjamin Cowen a reconnu qu’il ne s’attendait pas à ce que le bitcoin dépasse ce niveau cette année. À ses yeux, ce mouvement oblige désormais les partisans d’une poursuite de la baisse à étayer davantage leur scénario. Mais une hausse des cours, à elle seule, ne suffit pas à confirmer l’installation d’un marché haussier durable. 14
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Cette évolution marque un changement par rapport aux prévisions antérieures de Cowen. En juillet, il jugeait encore possible que le point bas soit atteint au quatrième trimestre. En septembre, il estimait à 65 % la probabilité d’un nouveau plus bas et surveillait le prix réalisé, proche de 53 000 $. Ses commentaires plus récents indiquent que son appréciation des probabilités a changé, pas que le risque de baisse a disparu. 20
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Les signaux on-chain suivis par Ki Young Ju
Ju cite la hausse des entrées vers les adresses d’accumulation et celle de leur moyenne sur 30 jours : selon lui, ces évolutions indiquent que de nouveaux capitaux arrivent sur le marché. Il souligne également que le ratio MVRV est resté au-dessus de 1 pendant la baisse. Cet indicateur compare la valeur de marché du bitcoin à sa valeur réalisée ; dans la lecture de Ju, il n’a donc pas signalé les pertes généralisées observées lors de certains précédents replis. Ces données étayent son interprétation de l’été comme le début d’un nouveau cycle, sans garantir que le creux tiendra. 3
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Le MVRV évoqué par Ju ne doit pas être confondu avec le MVRV Z-Score suivi par Cowen : ce sont des mesures distinctes. Dans son rapport de juillet, Cowen écrivait que le Z-Score rebondissait, mais ne s’était pas réinitialisé sous zéro. Il notait aussi que le cours s’était approché du prix réalisé, autour de 53 000 $, sans le tester. Pour lui, ces éléments justifiaient d’ajuster son analyse, mais ne constituaient pas un signal décisif de point bas. Les indicateurs et leurs interprétations diffèrent, ce qui aide à comprendre pourquoi les deux analystes ne tirent pas les mêmes conclusions. 8
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Un marché plus mature, et des gains potentiellement moins spectaculaires
Ju estime que la taille croissante du marché du bitcoin et la part grandissante des investisseurs institutionnels pourraient modérer les hausses comme les replis, par rapport aux cycles davantage portés par les particuliers. Il s’attend ainsi à une progression de 3 à 5 fois depuis le creux du cycle, plutôt qu’à un nouveau rallye de plus de 10 fois. 16
En appliquant ce multiple à un creux proche de 58 000 $, on obtient environ 174 000 à 290 000 $. C’est une illustration du scénario de Ju, pas un objectif précis : les comptes rendus de ses prévisions indiquent qu’il n’a fixé ni prix cible ni échéance. 6
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Pourquoi Dan Gambardello se méfie du cycle de quatre ans
La théorie du cycle de quatre ans s’appuie sur le calendrier des halvings du bitcoin — des réductions programmées de la création de nouveaux bitcoins — pour tenter d’anticiper les sommets et les creux du marché. Gambardello ne considère plus ce rythme comme un calendrier fiable. Il estime que les phases d’expansion et de ralentissement de l’économie, suivies notamment à l’aide d’indicateurs comme l’ISM PMI, sont plus pertinentes pour comprendre les retournements. Dans cette approche, un creux estival reste possible même si une prévision fondée sur le halving en attendait un plus tard dans l’année. 39
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Quels éléments pourraient confirmer ou fragiliser cette hypothèse ?
Une nouvelle chute sous le creux de l’été affaiblirait l’idée que le point bas est atteint. Dans son scénario plus prudent, Cowen suivait notamment la zone des 53 000 $, proche du prix réalisé que le bitcoin avait frôlé sans le tester. À l’inverse, le maintien de la reprise, puis le retour au-dessus du précédent sommet, proche de 126 000 $, constitueraient des signes plus convaincants d’un nouveau cycle que le seul franchissement du sommet de mai. Aucun de ces résultats n’est garanti par les indicateurs actuels. 8
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En somme, le scénario d’un creux estival est plausible, mais il ne fait pas consensus. La progression des clôtures mensuelles et les signaux d’accumulation relevés par Ju penchent du côté optimiste ; les réserves de Cowen sur un rééquilibrage incomplet laissent ouverte la possibilité d’un nouveau repli. Le test décisif sera de voir si le bitcoin peut poursuivre sa reprise sans retomber vers ses plus bas.
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Depuis le creux de l’été, les clôtures mensuelles du bitcoin ont progressé et son cours a dépassé le sommet de mai.
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Depuis le creux de l’été, les clôtures mensuelles du bitcoin ont progressé et son cours a dépassé le sommet de mai. Le scénario de Ju envisage une progression de 3 à 5 fois depuis un creux proche de 58 000 $, soit environ 174 000 à 290 000 $.
Sources
bitget.comCryptoQuant CEO says Bitcoin bear market ended, signals early new cycle
benjamincowen.comBitcoin Cycle Memo - July 2026 | Research Reports - Benjamin Cowen
stocktwits.comBitcoin's Monthly Closes Keep Climbing From Its Summer Low As Ben Cowen Says Burden Of Proof Has Shifted To Bears
kucoin.comCrypto Analyst Revises View on Bitcoin's Four-Year Cycle, Attributes ...