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TPU et croissance du cloud : les arguments de Wells Fargo sur Alphabet
Wells Fargo a relevé son objectif de cours sur Alphabet de 411 à 417 dollars, en maintenant sa recommandation « surpondérer », avec les ventes externes de TPU et la croissance de Google Cloud en ligne de mire. Selon les prévisions rapportées, le chiffre d’affaires 2027 dépasserait de 14 % le consensus de Wall Street...
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Points clés à retenir
- Wells Fargo a relevé son objectif de cours sur Alphabet de 411 à 417 dollars, en maintenant sa recommandation « surpondérer », avec les ventes externes de TPU et la croissance de Google Cloud en ligne de mire.
- Selon les prévisions rapportées, le chiffre d’affaires 2027 dépasserait de 14 % le consensus de Wall Street, tandis que le bénéfice par action resterait aligné sur les attentes.
- Les sources disponibles ne confirment pas l’hypothèse d’un multiple inchangé de 27,5 fois les bénéfices 2027 : ce détail de valorisation reste donc non vérifié.
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Wells Fargo a relevé le 6 octobre 2026 son objectif de cours sur Alphabet, de 411 à 417 dollars, tout en maintenant sa recommandation « surpondérer ». La banque voit un potentiel de croissance dans les ventes à des clients externes des puces d’intelligence artificielle de Google, les TPU, ainsi que dans la progression continue de Google Cloud. L’objectif impliquait un potentiel de hausse d’environ 20 % par rapport au cours retenu dans le rapport : il ne s’agit pas d’une prévision de croissance des bénéfices. 1
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Ce que Wells Fargo prévoit
D’après les estimations rapportées, les ventes externes de TPU atteindraient 9,2 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, puis 11,5 milliards au quatrième. Pour 2027, Wells Fargo prévoit un chiffre d’affaires total supérieur de 14 % aux estimations de Wall Street, principalement grâce à ces ventes, tandis que son estimation du bénéfice par action resterait conforme au consensus. Pour 2028, la banque anticiperait un chiffre d’affaires supérieur de 20 % au consensus et un bénéfice par action supérieur de 5 %. Ce sont des prévisions d’analystes, et non des résultats publiés. 3
La thèse associe aussi les ventes de TPU à l’expansion du cloud. Avant la publication des résultats trimestriels, Wells Fargo s’attendait à une croissance annuelle de 142 % du chiffre d’affaires de Google Cloud, contre 82 % au trimestre précédent. Ce chiffre est à replacer dans son contexte : Alphabet a commencé à comptabiliser les ventes de systèmes TPU dans les revenus de Cloud, mais l’entreprise a indiqué que la croissance du cloud s’était accélérée même en excluant ces ventes. Les sources disponibles ne chiffrent pas cette croissance sous-jacente. 1
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Comment interpréter les 20 % de potentiel
Rapporté au cours de référence de 346,47 dollars cité dans le compte rendu, un objectif de 417 dollars correspond à un potentiel de hausse d’environ 20,4 %. La révision de l’objectif est, elle, de 6 dollars, soit environ 1,5 % par rapport à l’ancien objectif de 411 dollars. Ces deux pourcentages ne mesurent pas la même chose : le premier compare l’objectif au cours de l’action utilisé dans le rapport ; le second mesure la hausse de l’objectif de Wells Fargo. 5
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Les sources disponibles ne confirment pas que Wells Fargo ait maintenu un multiple de valorisation de 27,5 fois les bénéfices estimés pour 2027. Sans élément établissant cette hypothèse, impossible de déterminer quelle part de la hausse de l’objectif viendrait d’une révision des bénéfices prévus plutôt que d’un changement du multiple. Les éléments rapportés étayent la thèse de croissance liée aux TPU et à Cloud, mais pas un calcul détaillé de la valorisation. 1
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Un contexte opérationnel favorable, avec des réserves
Au deuxième trimestre 2026, Alphabet a publié un chiffre d’affaires de 119,8 milliards de dollars, en hausse de 24 % sur un an. Les revenus de Google Cloud ont progressé de 82 %, à 24,8 milliards de dollars : un contexte récent de forte croissance qui donne du poids aux prévisions de l’analyste. Mais cette hausse des revenus ne permet pas, à elle seule, de mesurer la rentabilité des ventes externes de TPU. Les prévisions citées ne fournissent pas de contribution vérifiée de ces ventes aux bénéfices. 33
Le rapport décrivait aussi une activité de recherche solide, mais dont la croissance ralentissait, et soulignait que Google devait répondre à la fois aux possibilités et à la concurrence des agents d’IA destinés au grand public. 1 Un autre article présentait Gemini 4 Argon comme un modèle conçu pour des tâches professionnelles de longue durée. Cela ne suffit toutefois pas à établir la position concurrentielle d’Alphabet ni le succès commercial de ses produits d’IA.
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Les dépenses d’infrastructure constituent un autre point de vigilance. Un article consacré aux livraisons de TPU de Google Cloud indique qu’Alphabet avait fixé ses prévisions d’investissements pour 2026 entre 195 et 205 milliards de dollars. Ce niveau de dépenses rappelle que des prévisions de chiffre d’affaires ne garantissent pas une hausse à court terme des bénéfices ou des flux de trésorerie. 6
À retenir
La hausse modeste de l’objectif de Wells Fargo s’explique, d’après les informations disponibles, par des perspectives plus optimistes pour les ventes externes de TPU et la croissance de Google Cloud. Les prévisions rapportées suggèrent que le chiffre d’affaires pourrait dépasser le consensus en 2027 et en 2028, mais elles ne confirment ni le multiple de valorisation de 27,5 fois les bénéfices 2027 ni la rentabilité des ventes externes de TPU. Le potentiel de hausse d’environ 20 % correspond à un calcul entre un cours cité et l’objectif de 417 dollars, et non à une estimation de croissance des bénéfices. 3
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Les gens demandent aussi
Quelle est la réponse courte à « TPU et croissance du cloud : les arguments de Wells Fargo sur Alphabet » ?
Wells Fargo a relevé son objectif de cours sur Alphabet de 411 à 417 dollars, en maintenant sa recommandation « surpondérer », avec les ventes externes de TPU et la croissance de Google Cloud en ligne de mire.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Wells Fargo a relevé son objectif de cours sur Alphabet de 411 à 417 dollars, en maintenant sa recommandation « surpondérer », avec les ventes externes de TPU et la croissance de Google Cloud en ligne de mire. Selon les prévisions rapportées, le chiffre d’affaires 2027 dépasserait de 14 % le consensus de Wall Street, tandis que le bénéfice par action resterait aligné sur les attentes.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Les sources disponibles ne confirment pas l’hypothèse d’un multiple inchangé de 27,5 fois les bénéfices 2027 : ce détail de valorisation reste donc non vérifié.
Sources
markets.businessinsider.comAlphabet price target raised to $417 from $411 at Wells Fargo
ca.investing.comWells Fargo raises Alphabet stock price target on TPU ...
constellationr.comGoogle Cloud starts shipping TPU systems, becomes chipmaker