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Pourquoi un analyste reste pessimiste sur Nvidia malgré des ventes record
Jay Goldberg maintient sa recommandation de vente sur Nvidia et son objectif de 180 dollars, même s’il prévoit de solides ventes à court terme. Il estime que seuls 30 des 55 gigawatts de capacité de centres de données annoncés pour 2027 pourraient être construits, soit un manque potentiel d’environ 45 %.
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Points clés à retenir
- Jay Goldberg maintient sa recommandation de vente sur Nvidia et son objectif de 180 dollars, même s’il prévoit de solides ventes à court terme.
- Il estime que seuls 30 des 55 gigawatts de capacité de centres de données annoncés pour 2027 pourraient être construits, soit un manque potentiel d’environ 45 %.
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openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why did Seaport Research Partners analyst Jay Goldberg maintain a Sell rating and $180 price target on Nvidia on October 23, 2026, and how d. Article summary: Goldberg’s Sell rating was a warning about the durability and financial risk of Nvidia’s growth, not a prediction of an immediate sales collapse: reporting says he retained a $180 target while expecting record near-term . Topic tags: general, general web, user generated, news. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts w
La recommandation de vente de Jay Goldberg, analyste chez Seaport Research Partners, est un avertissement sur la pérennité de la croissance de Nvidia, et non l’annonce d’un effondrement imminent de ses ventes. Il maintient un objectif de cours de 180 dollars, tout en s’attendant à de solides ventes à court terme. Selon lui, la concurrence, les risques liés au financement et les limites à la construction des centres de données pourraient assombrir les perspectives au-delà de cette période.3
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Le risque central : un écosystème dont la croissance pourrait être difficile à maintenir
Goldberg a évoqué une concurrence qui s’intensifie et estimé que les offres de financement agressives de Nvidia pourraient être une réponse à cette pression. Il y voit une tension stratégique au cœur de l’activité.5 Autrement dit, vendre des puces tout en contribuant au financement des infrastructures ou des clients qui les achètent peut soutenir la demande, mais soulève aussi des questions sur sa solidité si les clients ont du mal à trouver des fonds.
La solidité de la chaîne d’approvisionnement est une question distincte : assurer la disponibilité des produits ne garantit pas, à lui seul, que les clients pourront financer leurs projets, que les installations prévues seront achevées ou que Nvidia sera épargnée par la concurrence. Les informations disponibles étayent les inquiétudes sur la concurrence et le financement, mais ne démontrent pas que Nvidia a perdu son avantage en matière d’approvisionnement.5
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Engagements et financement : deux types d’exposition à distinguer
Goldberg aurait signalé environ 250 milliards de dollars d’engagements comme un risque financier, en plus de la concurrence et des contraintes de construction.7
10 Ce montant ne doit pas être confondu avec une initiative distincte de financement des infrastructures d’IA. Nvidia a indiqué que ses partenariats avec Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR visaient à mettre en place des plateformes capables de mobiliser, à terme, plus de 500 milliards de dollars de capitaux de tiers.
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La distinction est importante : l’objectif de mobiliser des capitaux par l’intermédiaire de plateformes de financement n’équivaut pas à une prise en charge inconditionnelle de la totalité de cette somme par Nvidia. Les sources disponibles ne permettent pas d’affirmer que l’initiative dépassera 500 milliards de dollars pour atteindre 1 000 milliards, ni de préciser l’exposition contractuelle finale de Nvidia dans ces accords. Ces montants ne doivent donc pas être additionnés comme s’ils représentaient une seule et même obligation de l’entreprise.
Il existe aussi un risque du côté de la demande. Le PDG Jensen Huang a déclaré que la demande des néoclouds — des fournisseurs de services cloud spécialisés dans l’IA — était « hors normes », mais que le capital constituait un frein. Il a ajouté que Nvidia voulait que les prêteurs considèrent ses puces comme un « actif finançable ».24 Cela aide à comprendre pourquoi des analystes pessimistes s’inquiètent d’une demande dépendante du financement : si les clients ne parviennent pas à obtenir des fonds, leur capacité à acheter et à déployer des équipements pourrait en pâtir. Les sources disponibles ne précisent pas quelle part d’un éventuel manque de financement des clients Nvidia serait tenue de couvrir par contrat.
Les projets de centres de données ne garantissent pas leur réalisation
Goldberg estime que seuls 30 des 55 gigawatts de capacité de centres de données annoncés pour 2027 seront effectivement construits, ce qui représenterait un manque potentiel d’environ 45 %. Son estimation tient compte de contraintes de construction, notamment des pénuries de main-d’œuvre et d’infrastructures.2
3 Si moins de centres que prévu voient le jour, la demande future pour les puces et les systèmes qui leur sont destinés pourrait être inférieure à ce que laissent penser les annonces de projets.
Il s’agit d’une prévision, et non d’un décompte de projets officiellement annulés : les 30 gigawatts correspondent à l’estimation de Goldberg sur la capacité qui pourrait être construite. Il faut donc y voir un risque pour la demande attendue, pas la preuve que les autres projets annoncés ont déjà été abandonnés.2
Quatre risques de fond, dont deux préoccupations mises en avant
Les articles décrivent la thèse de Seaport comme reposant sur quatre piliers, tandis que le titre et le résumé de Barron’s mettent l’accent sur deux failles majeures. D’autres comptes rendus évoquent plus largement les contraintes de construction, les engagements financiers, les financements circulaires et les tensions stratégiques.9
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19 Ces préoccupations sont liées entre elles : elles ne correspondent pas nécessairement à des passifs distincts qu’il faudrait additionner. Ensemble, elles composent une thèse pessimiste centrée sur la manière dont la demande en IA est financée et concrétisée, et pas seulement sur la capacité de Nvidia à vendre des puces aujourd’hui.
Le calendrier avancé par Goldberg laisse aussi place à de solides ventes à court terme, tout en signalant des risques susceptibles de s’accentuer par la suite. Selon les articles, il s’attend à des ventes record dans l’immédiat, mais voit la concurrence s’intensifier ; l’un d’eux décrit Nvidia comme bien positionnée à l’approche du début de 2027.3
15 Les informations étayent ce contraste, sans toutefois indiquer précisément à quel moment les ventes ou la croissance pourraient ralentir.
Ce que l’objectif de 180 dollars et les mouvements de vendredi disent — ou ne disent pas
D’après les articles, l’objectif de 180 dollars était inférieur d’environ 15 % au cours de clôture de Nvidia jeudi, autour de 212 dollars.2
3 Le titre a reculé de 4,4 % jeudi, puis progressé en préouverture vendredi. Il a finalement terminé la séance de vendredi à 210,96 dollars, en baisse de 0,59 % sur la journée.
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26 Le rebond observé tôt dans la matinée ne signifie donc pas que l’action a fini la journée dans le vert.
La recommandation de vente était présentée comme inhabituelle : Morningstar indiquait que Goldberg était alors le seul analyste répertorié par FactSet à attribuer une recommandation de vente à Nvidia.37 Cela permet de le décrire comme un cas à part, mais les sources disponibles ne confirment pas l’affirmation selon laquelle au moins dix maisons de courtage auraient relevé leurs objectifs de cours après les derniers résultats trimestriels de Nvidia.
En bref, la thèse pessimiste ne nie pas la vigueur des ventes actuelles : elle met en doute leur capacité à se prolonger. Les préoccupations de Goldberg portent sur la possibilité que la concurrence, une demande dépendante du financement et les limites physiques du déploiement des infrastructures ne suivent pas le rythme inscrit dans les attentes de croissance de Nvidia.2
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Jay Goldberg maintient sa recommandation de vente sur Nvidia et son objectif de 180 dollars, même s’il prévoit de solides ventes à court terme.
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Jay Goldberg maintient sa recommandation de vente sur Nvidia et son objectif de 180 dollars, même s’il prévoit de solides ventes à court terme. Il estime que seuls 30 des 55 gigawatts de capacité de centres de données annoncés pour 2027 pourraient être construits, soit un manque potentiel d’environ 45 %.
Sources
coinpedia.orgNvidia Faces Bearish Call As Seaport Warns Of $250 Billion ...
primexbt.comSeaport Keeps Sell Rating on Nvidia With $180 Price Target
markets.businessinsider.comNvidia Stock (NVDA) Gets Rare Sell Rating. Here’s Why
tradingview.comSeaport Research Issues Stark Nvidia Warning on Nvidia Stock