Pourquoi l’action Apple a reculé après des précommandes d’iPhone 18 Pro jugées « tièdes »

La baisse de l’action Apple reflète surtout une révision des attentes. Les investisseurs misaient sur un lancement haut de gamme capable de susciter rapidement une forte demande malgré des prix plus élevés. Or Jeff Pu, analyste chez GF Securities, a qualifié les premières précommandes d’iPhone 18 Pro et 18 Pro Max de « tièdes », évoquant des améliorations limitées, des tarifs en hausse et des délais de livraison assez courts. Il conserve une recommandation de conservation (« Hold ») sur Apple et a ramené à 72 millions d’unités son estimation pour les Pro et Pro Max en 2026. 258

Ce signal a pesé sur un titre dont la valorisation dépend déjà d’anticipations élevées autour des nouveaux appareils et de l’intelligence artificielle. Simply Wall St indiquait une hausse de 16,08 % depuis le début de l’année à la fin août et une estimation narrative de juste valeur à 253,43 $. Une autre estimation de consensus présentée par le service atteignait environ 325,66 $. Ces chiffres ne sont ni des objectifs de cours ni des garanties, mais ils illustrent pourquoi un lancement perçu comme moins vigoureux attire l’attention. 3533

Ce que révèlent les précommandes

Apple a ouvert les précommandes des iPhone 18 Pro et 18 Pro Max le 12 septembre, pour une commercialisation à partir du 18 septembre. Aux États-Unis, l’iPhone 18 Pro commence à 1 199 $ et le Pro Max à 1 299 $. Les deux modèles sont proposés de 256 Go à 2 To, le Pro Max 2 To culminant à 2 499 $. 5658

Le constat de Jeff Pu n’est pas que tous les modèles étaient disponibles sans délai. Aux États-Unis, de nombreuses configurations de l’iPhone 18 Pro étaient livrables immédiatement. En revanche, les Pro Max de 256 Go et 512 Go les plus courants, ainsi que la version bordeaux de 1 To, affichaient environ trois à quatre semaines d’attente. Les modèles noir et glacier de 1 To demandaient une à deux semaines, tandis que les versions argent de 1 To et 2 To étaient disponibles immédiatement. 510

En général, des délais courts indiquent que la demande ne dépasse pas largement les stocks prévus au lancement. C’est le signal auquel les investisseurs ont réagi : sans embouteillage habituel sur les livraisons des modèles les plus chers, les attentes sur les volumes d’iPhone — et sur le gain lié à un prix moyen de vente plus élevé — pourraient devoir être revues à la baisse.

Des prix plus élevés et l’effet iPhone Duo

Jeff Pu attribue en partie ce démarrage modeste à des nouveautés jugées limitées et à des prix plus élevés, particulièrement pour les grandes capacités de stockage. D’après les informations publiées lors du lancement, les tarifs de départ ont augmenté de 100 $ par rapport à la précédente génération Pro. 253

L’autre élément est l’iPhone Duo. Ce modèle pliable devrait débuter à 1 999 $, avec des précommandes à partir du 16 octobre et une disponibilité le 23 octobre. Jeff Pu l’avait auparavant présenté comme un moteur potentiel du cycle iPhone : certains clients susceptibles d’acheter un Pro peuvent donc préférer attendre ce nouveau format. 711

C’est une explication plausible des délais plus courts pour les Pro, mais pas une preuve. Un client qui reporte l’achat d’un Pro facturé entre 1 199 $ et 2 499 $ au profit d’un pliable à 1 999 $ reste potentiellement dans le cycle de renouvellement Apple. En revanche, le niveau de chiffre d’affaires et la répartition des marges pourraient changer.

Une prévision de 72 millions d’unités n’est pas un verdict pur sur la demande

La nouvelle estimation de 72 millions de Jeff Pu concerne les expéditions d’iPhone 18 Pro et Pro Max jusqu’à la fin de 2026. Les comptes rendus de sa note signalent aussi des contraintes liées à la caméra à ouverture variable, qui pèsent sur les perspectives de production. 1158

La nuance est essentielle : une réduction des prévisions de fabrication peut traduire des commandes moins fortes, des difficultés d’approvisionnement en composants, ou les deux à la fois. Les iPhone Pro intègrent un système de caméra à ouverture variable proposant quatre réglages, un nouvel élément important de cette gamme. 53

Les dates de livraison doivent donc être lues comme un indicateur combinant les commandes, l’allocation des stocks et les capacités de production — non comme un décompte direct de la demande des consommateurs.

La mise en garde de JPMorgan : un lancement peu comparable aux précédents

JPMorgan a relevé des estimations de livraison initiales plus courtes que pour la génération iPhone 17 : environ sept jours pour l’iPhone 18 Pro et 19 jours pour le Pro Max, contre respectivement 15 et 24 jours un an plus tôt. 1920

Mais la banque appelle à la prudence. Le déploiement de cette année diffère de celui de l’an dernier : l’allocation initiale de l’offre entre Pro et Pro Max a changé, aucun iPhone 18 standard n’est lancé dans cette première fenêtre commerciale et le Duo est attendu peu après. Ces facteurs peuvent modifier à la fois les comportements d’achat et les volumes disponibles pour chaque modèle Pro. 1722

Autrement dit, les délais courts constituent bien un signal d’alerte, mais ils ne permettent pas, à eux seuls, de conclure à une faiblesse de la demande d’iPhone sur l’ensemble du trimestre.

Les prochains indicateurs à suivre

Les données les plus utiles arriveront après la mise en vente des iPhone 18 Pro et 18 Pro Max, le 18 septembre. Les ventes réelles en magasin intégreront les clients qui souhaitent essayer l’appareil, profiter d’une reprise de leur ancien téléphone ou d’un financement opérateur — des comportements que les seuls délais de précommande ne mesurent pas. 56

Viendra ensuite le test de l’iPhone Duo. L’ouverture des précommandes le 16 octobre, puis sa disponibilité le 23 octobre, aideront à déterminer si le pliable élargit la clientèle haut de gamme d’Apple ou déplace simplement une partie de la demande qui se serait portée sur les Pro. 11

En résumé, le recul du titre Apple traduit la crainte d’un cycle de renouvellement moins puissant que prévu sur ses modèles vedettes. Mais les données de précommande restent très précoces et particulièrement difficiles à interpréter cette année. Il faut analyser ensemble le lancement des Pro, les contraintes de composants et l’accueil réservé à l’iPhone Duo en octobre avant de tirer une conclusion ferme sur la demande d’iPhone.