• Afflux record : Les capitaux "sud-nord" (investisseurs chinois achetant à Hong Kong) ont enregistré des achats nets d'environ 62,87 milliards de HKD (8,02 milliards de dollars) en juillet 2026, prolongeant les 27,1 milliards de HKD achetés en juin . Les fonds ont afflué massivement vers les grandes capitalisations technologiques comme Alibaba, Tencent et Meituan .
• Écart de valorisation : L'indice Hang Seng se négociait à seulement 12,2 fois les bénéfices futurs, ce qui en fait l'un des grands indices boursiers les moins chers du monde .
• Performance divergente : L'indice Hang Seng a gagné environ 13% en juillet 2026, tandis que l'indice Star Market 50 (SSE STAR 50), axé sur la technologie, a plongé de 26% — sa pire performance mensuelle jamais enregistrée .

Pourquoi un tel écart ?

1. Se mettre à l'abri du krach de l'IA

Un krach mondial a frappé les valeurs de l'IA et des semi-conducteurs en juillet 2026, alimenté par les craintes d'un excès de dépenses dans les infrastructures d'IA et de valorisations tendues . Le STAR 50, rempli de fabricants de puces et de valeurs liées à l'IA, a été directement exposé. L'indice Hang Seng a une exposition bien moindre à ces valeurs spéculatives, ce qui l'a relativement protégé du choc direct .

2. Démêlage de l'excès spéculatif sur le continent

Le STAR 50 avait fortement grimpé plus tôt en 2026 grâce à l'engouement pour l'IA, créant des positions surévaluées et bondées. Lorsque le krach mondial a frappé, les positions à effet de levier se sont dénouées violemment. Le financement sur marge en Chine a chuté de 14% en juillet seulement . L'indicateur de peur/avidité pour le STAR 50 a atteint son niveau le plus baissier depuis le lancement de l'indice mi-2020 . Le STAR 50 a chuté de 5,4% le 30 juillet seulement, les actions de Yuanjie Semiconductor Technology et de Hua Hong Grace Semiconductor chutant d'au moins 14% chacune .

3. Une rotation vers la valeur

Les investisseurs chinois ont explicitement décrit leur stratégie comme une rotation "vers l'indice Hang Seng sous-évalué" pour se réfugier contre la volatilité technologique . Les actions de Hong Kong offraient à la fois des valorisations bon marché et une exposition aux géants chinois de la consommation et de l'internet — Tencent, Alibaba, Meituan — considérés comme moins vulnérables au récit des dépenses d'investissement dans l'IA . La décote des ratios cours/bénéfice faisait de Hong Kong un marché d'opportunités par rapport à ses homologues du continent.

Quelles actions ont le plus profité ?

Les fonds "sud-nord" ont ciblé les grandes capitalisations technologiques et de consommation. Au cours de la semaine du 6 au 10 juillet, Zhipu AI a reçu le plus gros afflux unique avec 13,7 milliards de HKD, suivi par Alibaba (8,3 milliards de HKD), Tencent (3 milliards de HKD) et Meituan (1,5 milliard de HKD) . Le 30 juillet, un achat net d'une journée de 12 milliards de HKD — un sommet de trois mois — s'est principalement dirigé vers Tencent, Meituan et Alibaba . Le secteur des technologies de l'information au sein de l'indice Hang Seng a attiré des entrées nettes de 40,8 milliards de HKD en juillet seulement .

Ce que cela signifie pour les marchés

Les flux de capitaux de juillet 2026 reflètent une fuite classique vers la sécurité relative : loin des valeurs technologiques surchauffées du continent et vers les valeurs vedettes de Hong Kong profondément sous-évaluées qui avaient déjà été malmenées. La divergence entre les deux indices — l'un en hausse de 13%, l'autre en baisse de 26% — est un rappel frappant que lorsque l'excès spéculatif se dénoue, les capitaux cherchent refuge dans des marchés bon marché et défensifs. La question de savoir si cette rotation se poursuivra dépendra de la stabilisation du sentiment mondial envers l'IA et de l'attrait des valorisations technologiques chinoises.

• Afflux record : Les capitaux "sud-nord" (investisseurs chinois achetant à Hong Kong) ont enregistré des achats nets d'environ 62,87 milliards de HKD (8,02 milliards de dollars) en juillet 2026, prolongeant les 27,1 milliards de HKD achetés en juin . Les fonds ont afflué massivement vers les grandes capitalisations technologiques comme Alibaba, Tencent et Meituan .
• Écart de valorisation : L'indice Hang Seng se négociait à seulement 12,2 fois les bénéfices futurs, ce qui en fait l'un des grands indices boursiers les moins chers du monde .
• Performance divergente : L'indice Hang Seng a gagné environ 13% en juillet 2026, tandis que l'indice Star Market 50 (SSE STAR 50), axé sur la technologie, a plongé de 26% — sa pire performance mensuelle jamais enregistrée .

Pourquoi un tel écart ?

1. Se mettre à l'abri du krach de l'IA

Un krach mondial a frappé les valeurs de l'IA et des semi-conducteurs en juillet 2026, alimenté par les craintes d'un excès de dépenses dans les infrastructures d'IA et de valorisations tendues . Le STAR 50, rempli de fabricants de puces et de valeurs liées à l'IA, a été directement exposé. L'indice Hang Seng a une exposition bien moindre à ces valeurs spéculatives, ce qui l'a relativement protégé du choc direct .

2. Démêlage de l'excès spéculatif sur le continent

Le STAR 50 avait fortement grimpé plus tôt en 2026 grâce à l'engouement pour l'IA, créant des positions surévaluées et bondées. Lorsque le krach mondial a frappé, les positions à effet de levier se sont dénouées violemment. Le financement sur marge en Chine a chuté de 14% en juillet seulement . L'indicateur de peur/avidité pour le STAR 50 a atteint son niveau le plus baissier depuis le lancement de l'indice mi-2020 . Le STAR 50 a chuté de 5,4% le 30 juillet seulement, les actions de Yuanjie Semiconductor Technology et de Hua Hong Grace Semiconductor chutant d'au moins 14% chacune .

3. Une rotation vers la valeur

Les investisseurs chinois ont explicitement décrit leur stratégie comme une rotation "vers l'indice Hang Seng sous-évalué" pour se réfugier contre la volatilité technologique . Les actions de Hong Kong offraient à la fois des valorisations bon marché et une exposition aux géants chinois de la consommation et de l'internet — Tencent, Alibaba, Meituan — considérés comme moins vulnérables au récit des dépenses d'investissement dans l'IA . La décote des ratios cours/bénéfice faisait de Hong Kong un marché d'opportunités par rapport à ses homologues du continent.

Quelles actions ont le plus profité ?

Les fonds "sud-nord" ont ciblé les grandes capitalisations technologiques et de consommation. Au cours de la semaine du 6 au 10 juillet, Zhipu AI a reçu le plus gros afflux unique avec 13,7 milliards de HKD, suivi par Alibaba (8,3 milliards de HKD), Tencent (3 milliards de HKD) et Meituan (1,5 milliard de HKD) . Le 30 juillet, un achat net d'une journée de 12 milliards de HKD — un sommet de trois mois — s'est principalement dirigé vers Tencent, Meituan et Alibaba . Le secteur des technologies de l'information au sein de l'indice Hang Seng a attiré des entrées nettes de 40,8 milliards de HKD en juillet seulement .

Ce que cela signifie pour les marchés

Les flux de capitaux de juillet 2026 reflètent une fuite classique vers la sécurité relative : loin des valeurs technologiques surchauffées du continent et vers les valeurs vedettes de Hong Kong profondément sous-évaluées qui avaient déjà été malmenées. La divergence entre les deux indices — l'un en hausse de 13%, l'autre en baisse de 26% — est un rappel frappant que lorsque l'excès spéculatif se dénoue, les capitaux cherchent refuge dans des marchés bon marché et défensifs. La question de savoir si cette rotation se poursuivra dépendra de la stabilisation du sentiment mondial envers l'IA et de l'attrait des valorisations technologiques chinoises.