Pourquoi MiniMax et Zhipu AI sont si difficiles à shorter
MiniMax et Knowledge Atlas (Zhipu AI) sont difficiles à shorter car les nouvelles introductions en Bourse ont peu d’actions disponibles et Hong Kong impose un short selling couvert avec emprunt préalable. Les deux startups d’IA affichent une forte croissance du chiffre d’affaires mais restent très déficitaires en ra...
Publié parModifié avec GPT-5.5Images générées avec GPT Image 2
MiniMax et Knowledge Atlas (Zhipu AI) sont difficiles à shorter car les nouvelles introductions en Bourse ont peu d’actions disponibles et Hong Kong impose un short selling couvert avec emprunt préalable.
Les deux startups d’IA affichent une forte croissance du chiffre d’affaires mais restent très déficitaires en raison d’investissements massifs dans les modèles d’IA et l’infrastructure de calcul.
Les prochains catalyseurs incluent une possible entrée dans l’indice Hang Seng Tech — susceptible d’attirer des milliards de dollars — et l’expiration des lock‑ups en juillet qui pourrait augmenter l’offre d’actions.
Why are China’s newly listed AI stocks MiniMax Group and Knowledge Atlas Technology difficult to short despite weak profitability, and how cMiniMax and Zhipu AI surged after their Hong Kong IPOs, driven by AI enthusiasm and limited tradable share supply.
Prompt IA
Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why are China’s newly listed AI stocks MiniMax Group and Knowledge Atlas Technology difficult to short despite weak profitability, and how c. Article summary: MiniMax and Knowledge Atlas/Zhipu may be hard to short mainly because newly listed shares can have limited freely tradeable supply, while direct shorting depends on whether enough stock is practically available to borrow. Topic tags: general, general web, user generated. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "# China’s ‘AI tigers’ see shares surge after Nvidia CEO touts OpenClaw as ‘next ChatGPT’. * Chinese AI stocks surged on Wednesday following upbeat remarks from Jensen Huang about O" source context "China AI: Zhipu, Minimax after Nvidia Jensen Huang OpenClaw comments" Reference image 2: visual subject "### Bloombe
openai.com
Les startups chinoises d’intelligence artificielle MiniMax Group et Knowledge Atlas Technology (Zhipu AI) comptent parmi les introductions en Bourse les plus spectaculaires récentes à Hong Kong. Depuis leur arrivée sur le marché, leurs actions ont fortement grimpé — malgré des pertes financières importantes et des dépenses massives en recherche et en infrastructure informatique.
Pour les investisseurs qui voudraient parier sur une baisse du cours, une question se pose rapidement : pourquoi est‑il si difficile de shorter ces actions ?
La réponse tient moins aux fondamentaux qu’à la structure du marché : faible flottant, règles strictes de vente à découvert et forte demande liée à l’enthousiasme pour l’IA.
Des pertes importantes… mais pas forcément une opportunité de short
Les deux entreprises investissent lourdement pour développer leurs modèles d’IA, ce qui se traduit par des pertes importantes.
Chez MiniMax, les documents financiers montrent une croissance rapide mais un déficit massif. Le chiffre d’affaires est passé de 3,46 millions de dollars en 2023 à 30,52 millions en 2024, tandis que la perte nette s’est creusée à 465,24 millions de dollars. Sur les neuf premiers mois de 2025, les revenus atteignaient environ 53,44 millions de dollars, mais la perte nette restait d’environ 512 millions de dollars.
Studio Global AI
Continuez vos recherches
Cette page comprend une réponse basée sur la source que vous pouvez continuer dans Studio Global.
Quelle est la réponse courte à « Pourquoi MiniMax et Zhipu AI sont si difficiles à shorter » ?
MiniMax et Knowledge Atlas (Zhipu AI) sont difficiles à shorter car les nouvelles introductions en Bourse ont peu d’actions disponibles et Hong Kong impose un short selling couvert avec emprunt préalable.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
MiniMax et Knowledge Atlas (Zhipu AI) sont difficiles à shorter car les nouvelles introductions en Bourse ont peu d’actions disponibles et Hong Kong impose un short selling couvert avec emprunt préalable. Les deux startups d’IA affichent une forte croissance du chiffre d’affaires mais restent très déficitaires en raison d’investissements massifs dans les modèles d’IA et l’infrastructure de calcul.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Les prochains catalyseurs incluent une possible entrée dans l’indice Hang Seng Tech — susceptible d’attirer des milliards de dollars — et l’expiration des lock‑ups en juillet qui pourrait augmenter l’offre d’actions.
Pourquoi MiniMax et Zhipu AI sont si difficiles à shorter
MiniMax et Knowledge Atlas (Zhipu AI) sont difficiles à shorter car les nouvelles introductions en Bourse ont peu d’actions disponibles et Hong Kong impose un short selling couvert avec emprunt préalable. Les deux startups d’IA affichent une forte croissance du chiffre d’affaires mais restent très déficitaires en ra...
Publié parModifié avec GPT-5.5Images générées avec GPT Image 2
MiniMax et Knowledge Atlas (Zhipu AI) sont difficiles à shorter car les nouvelles introductions en Bourse ont peu d’actions disponibles et Hong Kong impose un short selling couvert avec emprunt préalable.
Les deux startups d’IA affichent une forte croissance du chiffre d’affaires mais restent très déficitaires en raison d’investissements massifs dans les modèles d’IA et l’infrastructure de calcul.
Les prochains catalyseurs incluent une possible entrée dans l’indice Hang Seng Tech — susceptible d’attirer des milliards de dollars — et l’expiration des lock‑ups en juillet qui pourrait augmenter l’offre d’actions.
Why are China’s newly listed AI stocks MiniMax Group and Knowledge Atlas Technology difficult to short despite weak profitability, and how cMiniMax and Zhipu AI surged after their Hong Kong IPOs, driven by AI enthusiasm and limited tradable share supply.
Prompt IA
Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Why are China’s newly listed AI stocks MiniMax Group and Knowledge Atlas Technology difficult to short despite weak profitability, and how c. Article summary: MiniMax and Knowledge Atlas/Zhipu may be hard to short mainly because newly listed shares can have limited freely tradeable supply, while direct shorting depends on whether enough stock is practically available to borrow. Topic tags: general, general web, user generated. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "# China’s ‘AI tigers’ see shares surge after Nvidia CEO touts OpenClaw as ‘next ChatGPT’. * Chinese AI stocks surged on Wednesday following upbeat remarks from Jensen Huang about O" source context "China AI: Zhipu, Minimax after Nvidia Jensen Huang OpenClaw comments" Reference image 2: visual subject "### Bloombe
openai.com
Les startups chinoises d’intelligence artificielle MiniMax Group et Knowledge Atlas Technology (Zhipu AI) comptent parmi les introductions en Bourse les plus spectaculaires récentes à Hong Kong. Depuis leur arrivée sur le marché, leurs actions ont fortement grimpé — malgré des pertes financières importantes et des dépenses massives en recherche et en infrastructure informatique.
Pour les investisseurs qui voudraient parier sur une baisse du cours, une question se pose rapidement : pourquoi est‑il si difficile de shorter ces actions ?
La réponse tient moins aux fondamentaux qu’à la structure du marché : faible flottant, règles strictes de vente à découvert et forte demande liée à l’enthousiasme pour l’IA.
Des pertes importantes… mais pas forcément une opportunité de short
Les deux entreprises investissent lourdement pour développer leurs modèles d’IA, ce qui se traduit par des pertes importantes.
Chez MiniMax, les documents financiers montrent une croissance rapide mais un déficit massif. Le chiffre d’affaires est passé de 3,46 millions de dollars en 2023 à 30,52 millions en 2024, tandis que la perte nette s’est creusée à 465,24 millions de dollars. Sur les neuf premiers mois de 2025, les revenus atteignaient environ 53,44 millions de dollars, mais la perte nette restait d’environ 512 millions de dollars.
Studio Global AI
Continuez vos recherches
Cette page comprend une réponse basée sur la source que vous pouvez continuer dans Studio Global.
Quelle est la réponse courte à « Pourquoi MiniMax et Zhipu AI sont si difficiles à shorter » ?
MiniMax et Knowledge Atlas (Zhipu AI) sont difficiles à shorter car les nouvelles introductions en Bourse ont peu d’actions disponibles et Hong Kong impose un short selling couvert avec emprunt préalable.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
MiniMax et Knowledge Atlas (Zhipu AI) sont difficiles à shorter car les nouvelles introductions en Bourse ont peu d’actions disponibles et Hong Kong impose un short selling couvert avec emprunt préalable. Les deux startups d’IA affichent une forte croissance du chiffre d’affaires mais restent très déficitaires en raison d’investissements massifs dans les modèles d’IA et l’infrastructure de calcul.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Les prochains catalyseurs incluent une possible entrée dans l’indice Hang Seng Tech — susceptible d’attirer des milliards de dollars — et l’expiration des lock‑ups en juillet qui pourrait augmenter l’offre d’actions.
Zhipu AI affiche un profil similaire. La société a enregistré une perte nette d’environ 2,36 milliards de yuans au premier semestre 2025, principalement liée à la hausse des dépenses en R&D et en puissance de calcul pour entraîner ses modèles d’IA.
Malgré ces pertes, le marché valorise fortement ces entreprises car elles sont perçues comme des acteurs clés de l’écosystème chinois de l’IA générative.
La vraie raison : un flottant limité
Pour vendre une action à découvert, il faut d’abord emprunter les titres. À Hong Kong, la vente à découvert « à nu » est généralement interdite : un investisseur doit disposer d’actions empruntées ou livrables avant de pouvoir shorter.
Cela pose un problème particulier pour les sociétés récemment introduites en Bourse.
Lors de leur IPO, seule une fraction du capital est immédiatement disponible pour le trading. Par exemple :
Knowledge Atlas a mis sur le marché environ 37,4 millions d’actions H lors de son introduction.
De nombreux investisseurs précoces et investisseurs « cornerstone » sont soumis à des périodes de lock‑up, durant lesquelles ils ne peuvent pas vendre leurs actions.
Quand le nombre d’actions librement négociables est faible et que les détenteurs ne prêtent pas leurs titres, le marché du prêt de titres devient très tendu. Résultat :
peu d’actions disponibles à emprunter
coûts d’emprunt élevés
risque accru de short squeeze
Même avec une thèse baissière solide, il peut donc être difficile — ou très coûteux — d’exprimer ce pari.
Une demande post‑IPO très forte
La pénurie d’actions disponibles a été amplifiée par une demande exceptionnelle après l’introduction en Bourse.
Les deux sociétés ont rapidement vu leurs cours grimper, avec des capitalisations boursières atteignant des dizaines de milliards de dollars hongkongais peu après leur cotation.
Plusieurs facteurs soutiennent cette hausse :
l’enthousiasme des investisseurs pour l’IA
un flottant limité après l’IPO
des anticipations d’inclusion dans des indices boursiers
Quand la demande dépasse largement l’offre disponible, les prix peuvent grimper rapidement — même si les entreprises sont encore loin de la rentabilité.
L’effet potentiel de l’indice Hang Seng Tech
Un catalyseur important à court terme est la possible entrée des deux sociétés dans le Hang Seng Tech Index, l’indice qui regroupe les principales entreprises technologiques cotées à Hong Kong.
Selon Morgan Stanley, cette inclusion pourrait entraîner entre 1,25 et 1,75 milliard de dollars d’achats passifs, car les fonds indiciels doivent acquérir automatiquement les actions des nouveaux membres.
L’ajout à un indice entraîne souvent :
des achats obligatoires par les ETF
des positions supplémentaires de fonds actifs alignés sur l’indice
une forte hausse des volumes de transactions
Cependant, les marchés connaissent parfois un phénomène de « buy the rumor, sell the news » si ces flux sont déjà anticipés dans les prix.
Juillet : un possible choc d’offre
Le véritable test pourrait arriver lorsque les lock‑ups des investisseurs initiaux expireront.
Ces expirations permettent aux fondateurs, investisseurs en capital‑risque et investisseurs stratégiques de vendre des actions qui étaient jusque‑là bloquées. Plusieurs analyses indiquent que juillet marquera une période clé de déblocage pour ces IPO d’IA.
Cela pourrait changer la dynamique pour deux raisons :
Plus d’actions à vendre — certains investisseurs précoces pourraient prendre leurs profits après la forte hausse post‑IPO.
Plus d’actions à prêter — un flottant plus large augmente le stock de titres disponibles pour le prêt, ce qui peut faciliter la vente à découvert.
Si ces deux phénomènes se produisent simultanément, les actions pourraient subir leur première pression baissière significative depuis leur introduction.
La bataille entre offre et demande
À court terme, la trajectoire de MiniMax et Zhipu dépendra probablement de l’équilibre entre nouvelle demande et nouvelle offre d’actions.
Les facteurs haussiers incluent :
les flux passifs liés aux indices
l’engouement continu pour les entreprises d’IA
l’élargissement de l’accès aux investisseurs via les programmes de marché hongkongais
Les facteurs baissiers comprennent :
l’expiration des lock‑ups
les prises de bénéfices des premiers investisseurs
des pertes persistantes liées aux investissements massifs dans l’infrastructure d’IA
Autrement dit, la difficulté de shorter ces actions aujourd’hui reflète surtout des mécanismes de marché, pas seulement leurs fondamentaux économiques. Mais si l’offre d’actions augmente dans les prochains mois, l’équilibre pourrait changer rapidement.
Zhipu AI affiche un profil similaire. La société a enregistré une perte nette d’environ 2,36 milliards de yuans au premier semestre 2025, principalement liée à la hausse des dépenses en R&D et en puissance de calcul pour entraîner ses modèles d’IA.
Malgré ces pertes, le marché valorise fortement ces entreprises car elles sont perçues comme des acteurs clés de l’écosystème chinois de l’IA générative.
La vraie raison : un flottant limité
Pour vendre une action à découvert, il faut d’abord emprunter les titres. À Hong Kong, la vente à découvert « à nu » est généralement interdite : un investisseur doit disposer d’actions empruntées ou livrables avant de pouvoir shorter.
Cela pose un problème particulier pour les sociétés récemment introduites en Bourse.
Lors de leur IPO, seule une fraction du capital est immédiatement disponible pour le trading. Par exemple :
Knowledge Atlas a mis sur le marché environ 37,4 millions d’actions H lors de son introduction.
De nombreux investisseurs précoces et investisseurs « cornerstone » sont soumis à des périodes de lock‑up, durant lesquelles ils ne peuvent pas vendre leurs actions.
Quand le nombre d’actions librement négociables est faible et que les détenteurs ne prêtent pas leurs titres, le marché du prêt de titres devient très tendu. Résultat :
peu d’actions disponibles à emprunter
coûts d’emprunt élevés
risque accru de short squeeze
Même avec une thèse baissière solide, il peut donc être difficile — ou très coûteux — d’exprimer ce pari.
Une demande post‑IPO très forte
La pénurie d’actions disponibles a été amplifiée par une demande exceptionnelle après l’introduction en Bourse.
Les deux sociétés ont rapidement vu leurs cours grimper, avec des capitalisations boursières atteignant des dizaines de milliards de dollars hongkongais peu après leur cotation.
Plusieurs facteurs soutiennent cette hausse :
l’enthousiasme des investisseurs pour l’IA
un flottant limité après l’IPO
des anticipations d’inclusion dans des indices boursiers
Quand la demande dépasse largement l’offre disponible, les prix peuvent grimper rapidement — même si les entreprises sont encore loin de la rentabilité.
L’effet potentiel de l’indice Hang Seng Tech
Un catalyseur important à court terme est la possible entrée des deux sociétés dans le Hang Seng Tech Index, l’indice qui regroupe les principales entreprises technologiques cotées à Hong Kong.
Selon Morgan Stanley, cette inclusion pourrait entraîner entre 1,25 et 1,75 milliard de dollars d’achats passifs, car les fonds indiciels doivent acquérir automatiquement les actions des nouveaux membres.
L’ajout à un indice entraîne souvent :
des achats obligatoires par les ETF
des positions supplémentaires de fonds actifs alignés sur l’indice
une forte hausse des volumes de transactions
Cependant, les marchés connaissent parfois un phénomène de « buy the rumor, sell the news » si ces flux sont déjà anticipés dans les prix.
Juillet : un possible choc d’offre
Le véritable test pourrait arriver lorsque les lock‑ups des investisseurs initiaux expireront.
Ces expirations permettent aux fondateurs, investisseurs en capital‑risque et investisseurs stratégiques de vendre des actions qui étaient jusque‑là bloquées. Plusieurs analyses indiquent que juillet marquera une période clé de déblocage pour ces IPO d’IA.
Cela pourrait changer la dynamique pour deux raisons :
Plus d’actions à vendre — certains investisseurs précoces pourraient prendre leurs profits après la forte hausse post‑IPO.
Plus d’actions à prêter — un flottant plus large augmente le stock de titres disponibles pour le prêt, ce qui peut faciliter la vente à découvert.
Si ces deux phénomènes se produisent simultanément, les actions pourraient subir leur première pression baissière significative depuis leur introduction.
La bataille entre offre et demande
À court terme, la trajectoire de MiniMax et Zhipu dépendra probablement de l’équilibre entre nouvelle demande et nouvelle offre d’actions.
Les facteurs haussiers incluent :
les flux passifs liés aux indices
l’engouement continu pour les entreprises d’IA
l’élargissement de l’accès aux investisseurs via les programmes de marché hongkongais
Les facteurs baissiers comprennent :
l’expiration des lock‑ups
les prises de bénéfices des premiers investisseurs
des pertes persistantes liées aux investissements massifs dans l’infrastructure d’IA
Autrement dit, la difficulté de shorter ces actions aujourd’hui reflète surtout des mécanismes de marché, pas seulement leurs fondamentaux économiques. Mais si l’offre d’actions augmente dans les prochains mois, l’équilibre pourrait changer rapidement.
