Adit Singh rejoint Mayfield pour investir dans les fondations de l’IA

Le parcours d’Adit Singh illustre la valeur d’un regard capable de relier les applications d’IA aux composants qui les font fonctionner. Ancien ingénieur en électronique et concepteur de puces, il avait contribué, chez Foundation Capital, à repérer Cerebras alors que la start-up était encore peu connue et à co-diriger sa première levée de fonds institutionnelle. 4

Cette décision précoce a fini par devenir l’un des investissements marquants de Foundation Capital. Lors de l’introduction en Bourse de Cerebras en mai, le fonds détenait environ 7 % de l’entreprise, ce qui en faisait son troisième actionnaire. La société était alors valorisée à près de 50 milliards de dollars. 4

Pourquoi Singh avait repéré Cerebras si tôt

Avant de passer au capital-risque, Singh s’était formé à l’ingénierie électrique et à la conception de puces. Cette expérience lui permet d’évaluer une entreprise sur l’ensemble de la chaîne technologique : depuis l’application et les charges de travail visées jusqu’à l’architecture du système et à la mise en œuvre au niveau du transistor. 4

Cette grille de lecture était particulièrement adaptée à Cerebras. À l’époque du premier investissement de Foundation Capital, la start-up défendait une approche matérielle inhabituelle dans le domaine des puces destinées à l’IA. Singh a pu en examiner les choix techniques avant que la trajectoire de l’entreprise ne rende son potentiel plus évident aux yeux du marché. 4

Un mandat qui dépasse les seules puces

Chez Mayfield, Singh devient partenaire chargé des infrastructures. Il investira dans quatre domaines liés :

• le matériel et les semi-conducteurs pour l’IA ;
• les logiciels d’infrastructure ;
• la cybersécurité ;
• l’IA physique. 4

L’expression « infrastructure de l’IA » recouvre ici bien davantage que les processeurs. Elle englobe les capacités de calcul, les réseaux, la sécurité et les systèmes physiques nécessaires pour concevoir puis exploiter des produits d’IA à grande échelle.

Mayfield affirme investir dans cette couche infrastructurelle depuis plus de 56 ans et avoir accompagné plus de 100 sorties dans ce secteur. 17 La firme met aujourd’hui en avant une stratégie d’investissement de 3 milliards de dollars dans l’IA et se présente comme un investisseur institutionnel intervenant très tôt auprès des fondateurs. 23

De Foundation Capital à Mayfield

Singh a quitté Foundation Capital en 2017 pour cofon der Neotribe Ventures, qu’il a dirigée pendant quatre ans. Il a ensuite rejoint Cota Capital, une société d’investissement spécialisée dans les entreprises en phase de démarrage. 4

Son arrivée chez Mayfield intervient alors que les start-up d’infrastructure lèvent des montants de plus en plus importants dès les premiers tours, y compris lors de tours d’amorçage qualifiés de « méga-seed ». Avec environ 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion, Mayfield peut engager jusqu’à 20 millions de dollars sur un tour d’amorçage, un avantage lorsque la taille des opérations dépasse les capacités de fonds plus petits. 4

Upscale AI et Lumilens, vitrines de la thèse de Mayfield

Le portefeuille de Mayfield dans les semi-conducteurs a fortement contribué à convaincre Singh. Le rapport cite notamment Upscale AI et Lumilens. Upscale AI aurait récemment atteint une valorisation de 2 milliards de dollars, tandis que Lumilens aurait levé 700 millions de dollars sur une valorisation de 5,5 milliards de dollars. 4

Mayfield présente Lumilens comme une entreprise de connectivité pour les infrastructures d’IA. Elle développe des émetteurs-récepteurs optiques ainsi que des technologies d’optique à proximité du boîtier et intégrées au boîtier — NPO et CPO — pour les architectures nécessitant de relier un grand nombre de composants. La société a annoncé plus de 900 millions de dollars de financements cumulés pour une valorisation de 5,5 milliards de dollars. 17

Upscale AI se situe davantage du côté des réseaux. Mayfield décrit l’entreprise comme une plate-forme de réseau conçue nativement pour l’IA et a annoncé un tour de série A de 200 millions de dollars, à une valorisation de type licorne. 21 Ces deux investissements illustrent la thèse qui attire Singh : les performances de l’IA dépendent non seulement des processeurs, mais aussi de la manière dont les systèmes communiquent et déplacent les données.

Une relation de 15 ans avec Navin Chaddha

Le recrutement de Singh repose également sur sa relation de longue date avec Navin Chaddha, associé directeur de Mayfield. Chaddha connaît Singh depuis 15 ans, et les deux hommes ont siégé ensemble aux conseils d’administration de trois start-up, dont Upscale AI et Velaura AI. 4

Chaddha a expliqué que le recrutement avait pris « beaucoup de temps », sans donner de durée précise. Les deux hommes ont décrit leur rapprochement comme le moment où les « étoiles se sont alignées ». 4 Pour Mayfield, cette arrivée apporte donc à la fois une expertise technique et un partenaire dont le jugement et l’expérience de création d’entreprise sont déjà connus de la direction.

Ce que ce changement révèle du marché

La nomination de Singh montre à quel point les sociétés de capital-risque se disputent les profils capables d’évaluer les fondations techniques de l’IA. Son rôle dans les débuts de Cerebras lui donne une référence particulièrement visible dans le matériel, tandis que sa formation d’ingénieur l’aide à analyser des entreprises dont la valeur repose parfois sur des détails difficiles à percevoir au niveau des applications.

Pour Mayfield, l’objectif est de renforcer sa capacité à investir dès la création d’une entreprise dans les puces, les réseaux, les logiciels d’infrastructure, la sécurité et l’IA physique. Pour Singh, le poste représente un retour au sein d’une plate-forme disposant des capitaux et de l’étendue de portefeuille nécessaires pour accompagner la prochaine génération d’entreprises fondamentales de l’IA. 4