Record du S&P 500, entrées massives dans les actions et ralentissement de l’inflation : la semaine boursière du 12 août

Détail sectoriel aux États-Unis : Les fonds de croissance américains ont attiré 8,78 milliards de dollars – leur plus grosse entrée hebdomadaire depuis novembre 2024 – tandis que les fonds value ont enregistré des achats nets de 1,79 milliard de dollars . Cependant, les investisseurs ont retiré un montant net de 3,78 milliards de dollars des fonds sectoriels, avec 4,62 milliards de dollars de sorties des fonds technologiques après six semaines consécutives d’achats nets . Les fonds financiers ont également connu des retraits nets de 633 millions de dollars .

L’Investment Company Institute a fait état d’entrées totales estimées à 27,28 milliards de dollars dans les fonds communs de placement et ETF de long terme pour la semaine close le 5 août .

CPI de juillet : conforme et sans éclat

L’indice des prix à la consommation publié le 12 août a montré une hausse des prix de 0,1 % sur un mois (conforme aux attentes) et de 3,4 % sur un an . L’inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie) a augmenté de 0,2 % sur un mois et de 2,5 % sur un an – le rythme annuel le plus lent depuis le pic post-pandémique, se rapprochant de l’objectif de 2 % de la Fed .

Le rapport a été largement perçu comme un soulagement. « Les données du CPI ont été conformes aux attentes et ont encore réduit les probabilités que la Fed soit contrainte de relever ses taux en septembre », ont noté les analystes . Cette publication bénigne faisait suite à une baisse surprise en juin et à un recul des prix de l’essence pour un deuxième mois consécutif .

PPI de juillet : stable et inférieur aux prévisions

Un jour plus tard, l’indice des prix à la production de juillet est ressorti stable sur un mois, en deçà de l’estimation consensuelle de +0,2 % . L’indice PPI sous-jacent (hors alimentation et énergie) a augmenté de 0,2 %, là aussi en dessous des 0,3 % attendus . En rythme annualisé, le PPI global a ralenti à 4,7 %, contre 5,5 % en juin .

Cette lecture stable des prix à la production a encore atténué les anticipations d’une hausse des taux à court terme. « Ces données ont conduit la plupart des économistes à s’attendre également à des chiffres modérés pour les indices de prix des dépenses personnelles de consommation (PCE) en juillet », a rapporté Reuters .

Rendements obligataires et probabilité de hausse des taux

Les rendements des bons du Trésor ont légèrement fléchi après les données d’inflation. Le rendement des obligations à 10 ans est tombé aux alentours de 4,64 % – 4,66 % suite aux rapports . Le rendement à 2 ans a également baissé marginalement .

Plus significatif encore, la probabilité d’une hausse des taux en septembre s’est effondrée. Les données CME FedWatch montrent que la probabilité d’un relèvement en septembre est tombée à 38-40 % après la publication du CPI, contre 48-55 % la semaine précédente . Cependant, les marchés voyaient encore une probabilité d’environ 56 % d’une hausse des taux d’ici la réunion d’octobre . Schwab notait : « Les chances d’au moins une hausse d’ici la fin de l’année restent proches de 63 % » .

Le S&P 500 atteint un sommet historique

Le S&P 500 a clôturé à un record historique de 7 748,50 points le mercredi 12 août, gagnant 0,26 % sur la journée . Il a ensuite prolongé ses gains le jeudi 13 août, clôturant à un nouveau record de 7 798,99 points – en hausse de 0,65 % – alors que les données modérées du PPI renforçaient l’idée que la Fed maintiendrait ses taux inchangés en septembre . L’indice de référence affichait une progression d’environ 13 % depuis le début de l’année . Les gains ont été alimentés par la hausse de Sandisk et d’autres valeurs technologiques lourdes, portées par un optimisme lié à l’IA .

Pétrole et or : des trajectoires divergentes

Le Brent a évolué dans une fourchette volatile près des 90 $ le baril en début de semaine, dans un contexte de tensions géopolitiques, notamment les nouvelles exigences américaines envers l’Iran . Il s’est établi autour de 88,98 $ le 12 août et se situait autour de 87,14 $ le 14 août . Le pétrole avait gagné environ 12 % sur une base hebdomadaire plus tôt dans la période .

L’or a profité du ralentissement de l’inflation et de la baisse des anticipations de hausse des taux. Le cours au comptant de l’or a grimpé de 0,92 % à 4 407,12 $/once le 12 août, atteignant un plus haut de deux mois, tandis que les futures américains sur l’or ont clôturé à 4 467,50 $ . L’or a été soutenu par le CPI modéré et la chute des probabilités d’une hausse en septembre, avant de légèrement reculer en fin de semaine .

Beth Hammack (Fed de Cleveland) : une note prudente

Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a maintenu un ton prudent pendant cette période. Elle a réitéré que même si les récentes données sur l’inflation étaient encourageantes, la Fed ne devait pas crier victoire prématurément et avait besoin de preuves soutenues que les pressions sur les prix étaient totalement sous contrôle avant d’envisager un quelconque assouplissement. Ses commentaires ont servi de contrepoint au repositionnement accommodant des marchés.

Principaux indicateurs

La semaine a montré que les marchés intègrent de plus en plus un scénario d’« atterrissage en douceur » – un ralentissement de l’inflation sans récession brutale – mais la prochaine décision de la Fed reste incertaine. Alors que les probabilités d’une hausse d’ici la fin de l’année restent supérieures à 60 %, le débat sur la question de savoir si la banque centrale a vraiment fini de resserrer sa politique monétaire est loin d’être clos.