Airtable vendu 1,285 milliard de dollars après avoir été valorisé 11,7 milliards

Avec la trésorerie nette et les équivalents de trésorerie détenus par Airtable, la valeur implicite des fonds propres atteint toutefois environ 2,25 milliards de dollars . Autrement dit, Bending Spoons ne rachète pas seulement l’activité opérationnelle : l’opération inclut aussi un bilan particulièrement fourni.

Ce que recouvrent les deux montants

La valeur d’entreprise correspond à la valeur de l’activité, en tenant compte notamment de la dette et de la trésorerie. La valeur des fonds propres — ou equity value — représente ce qui revient aux actionnaires après prise en compte de ces éléments.

Dans le cas d’Airtable, l’écart est important. La société aurait conservé près d’un milliard de dollars en liquidités, soit environ la moitié des 1,4 milliard de dollars levés au total en sept tours de financement . C’est ce trésor de guerre qui explique pourquoi la valeur des fonds propres estimée à 2,25 milliards de dollars dépasse largement la valeur d’entreprise de 1,285 milliard.

Une filiale américaine détenue à 100 % par Bending Spoons doit acquérir l’ensemble des actions d’Airtable auprès de Formagrid Holdings LLC. Les conseils d’administration des deux sociétés ont approuvé l’accord à l’unanimité .

La finalisation est attendue plus tard en 2026, vraisemblablement avant la fin de l’année, sous réserve des autorisations réglementaires et des conditions habituelles de clôture .

De 11,7 milliards à 1,285 milliard de dollars

L’écart avec le dernier sommet de valorisation est spectaculaire :

• Décembre 2021 — série F : Airtable avait levé des fonds sur une valorisation de 11,7 milliards de dollars — certaines sources citent 11,6 milliards — au plus fort de la période des taux d’intérêt proches de zéro .
• Début 2026 — marché secondaire : le cofondateur et directeur général Howie Liu a indiqué en janvier que les transactions entre actionnaires et investisseurs sur le marché secondaire suggéraient une valorisation d’environ 4 milliards de dollars, soit une baisse d’environ 66 % par rapport au sommet .
• Août 2026 — rachat : la valeur d’entreprise de 1,285 milliard de dollars proposée par Bending Spoons représente une décote d’environ 68 % par rapport à cette estimation secondaire de 4 milliards .

À partir du sommet de 11,7 milliards, la baisse atteint environ 88 à 89 % . Il faut toutefois éviter de comparer mécaniquement des chiffres qui ne reposent pas sur la même méthode : Airtable reste une entreprise privée et ne publie pas officiellement son chiffre d’affaires ni son revenu récurrent annuel . Les montants d’ARR cités dans les analyses sont donc des estimations de tiers, issues de déclarations de l’entreprise, d’analyses financières et de données du marché secondaire.

La fourchette observée sur ce dernier marché était d’ailleurs large en 2026. Certaines estimations descendaient jusqu’à 2,63 milliards de dollars, tandis que le chiffre de 4 milliards rapporté par Howie Liu est devenu le point de comparaison le plus souvent repris .

Une activité toujours en croissance

La chute de la valorisation ne signifie pas qu’Airtable était en difficulté opérationnelle au moment du rachat. Selon les données disponibles, la plateforme affichait :

• Environ 480 millions de dollars de revenus récurrents annuels en juin 2026 ;
• Une croissance de l’ARR de plus de 20 % sur un an ;
• Plus de 500 000 organisations utilisatrices, dont 80 % des entreprises du classement Fortune 100 ;
• Un flux de trésorerie devenu positif à la fin de 2024 .

L’ARR, pour Annual Recurring Revenue, désigne une estimation des revenus d’abonnement récurrents annualisés. Il ne s’agit pas nécessairement du chiffre d’affaires officiellement publié : Airtable étant non cotée avant l’opération, ces données restent à considérer avec prudence.

Les estimations disponibles font état d’un ARR d’environ 375 millions de dollars en 2023, puis de près de 478 millions en 2024, avant d’atteindre environ 480 millions à la mi-2026 .

Bending Spoons, un portefeuille de plus de 50 entreprises

Fondé en 2013 à Milan, Bending Spoons s’est développé en rachetant des entreprises numériques puis en faisant évoluer leurs produits et leur modèle économique. Le groupe, dirigé par son cofondateur et directeur général Luca Ferrari, a constitué un portefeuille de plus de 50 sociétés .

Airtable est sa première acquisition depuis son introduction au Nasdaq en juillet 2026 . Parmi les marques et entreprises déjà rachetées figurent notamment :

Dix de ces activités — AOL, Brightcove, Eventbrite, Evernote, Harvest, komoot, Remini, StreamYard, Vimeo et WeTransfer — ont généré plus de 80 % du chiffre d’affaires de Bending Spoons au premier trimestre 2026 .

Les modalités clés de l’opération

• Prix et mode de paiement : transaction entièrement en numéraire ;
• Valeur d’entreprise : 1,285 milliard de dollars ;
• Valeur implicite des fonds propres : environ 2,25 milliards de dollars, en incluant la trésorerie nette et les équivalents de trésorerie ;
• Structure : une filiale américaine détenue à 100 % par Bending Spoons achètera toutes les actions d’Airtable à Formagrid Holdings LLC ;
• Approbation : les conseils d’administration des deux sociétés ont donné leur accord à l’unanimité ;
• Calendrier : clôture attendue plus tard en 2026, sous réserve des autorisations réglementaires et des autres conditions habituelles ;
• Conseils financiers et juridiques : aucun conseiller précis n’a été identifié dans les sources disponibles.

Pourquoi ce rachat est important

L’opération illustre la compression des multiples de valorisation qui a touché les éditeurs de logiciels en ligne — souvent regroupés sous le terme SaaS — lorsque les taux d’intérêt ont remonté. En 2021, les investisseurs valorisaient fortement la croissance future et acceptaient des prix très élevés. En 2026, la rentabilité, les flux de trésorerie et la solidité du bilan pèsent davantage dans les transactions.

Airtable n’était donc pas une entreprise à l’arrêt. Son ARR progressait encore de plus de 20 %, l’entreprise était devenue positive en trésorerie et elle servait plus de 500 000 organisations . Mais une activité saine peut malgré tout subir une forte révision de sa valeur lorsque les conditions de marché changent.

Pour Bending Spoons, le pari consiste désormais à intégrer à son portefeuille une plateforme de gestion de données et de flux de travail utilisée par de grandes entreprises, tout en appliquant sa stratégie habituelle de transformation de produits numériques. Pour Airtable, le rachat marque la fin d’un cycle commencé au sommet de l’euphorie technologique de 2021 — et l’ouverture d’une nouvelle étape sous la direction d’un acquéreur devenu public.