Cette dynamique d'achat s'est poursuivie malgré la baisse du cours. Le groupe des 100 000+ ETH a été acquéreur net tout au long du mois de mai, une estimation suggérant qu'il a accumulé pour plus de 2 milliards de dollars d'ETH sur la période, alors même que le prix reculait d'environ 12 % . Ce phénomène ne se limite pas aux très grands portefeuilles : plus tôt en 2026, les adresses détenant entre 10 000 et 100 000 ETH avaient déjà augmenté leurs avoirs de 15 % par rapport au sommet historique d'août 2025, et le groupe des plus de 100 000 ETH avait bondi de 34 % sur la même période . La tendance est claire : les grands détenteurs renforcent leur emprise sur le réseau, tandis que les plus petits portefeuilles (100 à 1 000 ETH) voient leurs soldes fondre .

L'implication est sans équivoque. Les adresses les mieux dotées en ETH profitent de la baisse pour concentrer l'offre entre leurs mains, un schéma qui a historiquement signalé une conviction haussière de long terme de la part des « poches les plus profondes » du marché.

Une baleine endormie se réveille avec une stratégie d'accumulation à effet de levier

Cette tendance macro est parfaitement illustrée par le comportement d'acteurs individuels. Le 5 juin 2026, les analystes d'Onchain Lens ont repéré l'activité soudaine d'une adresse de baleine complètement inactive depuis trois ans. Ce portefeuille, qui détenait déjà 38 554 ETH, a exécuté une stratégie d'accumulation à effet de levier sophistiquée sur le protocole de prêt décentralisé Aave V3 .

Voici le déroulé de cette stratégie, étape par étape :

1. Dépôt de garantie : La baleine dépose 20 000 ETH (d'une valeur d'environ 33,28 M$) sur Aave V3.
2. Emprunt de stablecoins : Contre cette garantie, elle emprunte 30 millions d'USDT.
3. Achat d'ETH : Les USDT empruntés sont immédiatement utilisés pour acquérir 17 826 ETH supplémentaires à un prix moyen de 1 683 $ .
4. Une boucle sans fin : Ces ETH nouvellement acquis peuvent être déposés à leur tour sur Aave comme garantie, permettant un nouvel emprunt. Cette stratégie de « boucle » récursive démultiplie l'exposition à la hausse de l'ETH, mais augmente aussi considérablement le risque de liquidation en cas de chute brutale du cours .

À l'issue de la transaction, les avoirs totaux de la baleine sont passés à 56 380 ETH, pour une valeur d'environ 94,04 millions de dollars . Il ne s'agit pas d'un simple achat au comptant, mais d'un pari à fort effet de levier orchestré par un acteur en sommeil depuis des années, qui a choisi ce moment précis pour déployer une stratégie à haut risque. Ce timing suggère une conviction profonde que le prix autour de 1 683 $ représente un point bas local sur lequel il vaut la peine de se renforcer.

La baleine BIT : défendre un pari colossal sous pression

La preuve la plus spectaculaire d'un positionnement à haute conviction – et des tensions qu'il engendre – se joue avec une baleine liée à la plateforme d'actifs numériques BIT (anciennement Matrixport). Les données on-chain suivies par Lookonchain et Hyperinsight documentent la saga d'une gigantesque position longue à effet de levier répartie sur quatre adresses .

• La position : À la mi-mai 2026, la baleine liée à BIT détenait une position longue de 120 000 ETH, évaluée à environ 254 millions de dollars, avec un prix d'entrée moyen autour de 2 240 $ . La position a été construite avec un fort effet de levier, un rapport faisant état d'un levier global pondéré d'environ 18x .
• La douleur : Avec la baisse du cours de l'ETH, la position s'est retrouvée largement sous l'eau. Fin mai, les pertes latentes avaient déjà grimpé à environ 33,86 millions de dollars, soit plus du double de la marge initiale . Début juin 2026, alors que l'ETH continuait de glisser, la perte non réalisée a atteint le chiffre vertigineux de 78 millions de dollars .
• La défense : Plutôt que d'être liquidée ou de clôturer sa position perdante, la baleine a choisi de la défendre activement. Le 5 juin 2026, l'adresse liée à BIT a déposé 5,84 millions d'USDC supplémentaires dans le protocole de prêt DeFi afin de réduire ses seuils de liquidation . Les nouveaux prix de liquidation pour les quatre adresses sont désormais de 1 414 $, 1 366 $, 1 360 $ et 1 309 $ .

Ce n'est pas une stratégie passive de « conserver et espérer ». C'est une défense active et coûteuse d'un pari de près d'un quart de milliard de dollars. La baleine injecte des garanties fraîches pour éloigner son point de liquidation du prix du marché, gagnant du temps et pariant sur une reprise. Ce geste témoigne d'une conviction extrême, mais expose aussi un risque systémique majeur : si l'ETH passe sous ces nouveaux seuils, une cascade de ventes forcées pourrait amplifier tout repli du marché.

Décrypter le plan de match des baleines

Prises ensemble, ces trois histoires esquissent une image cohérente du positionnement des baleines sous les 2 000 $ :

• La conviction directionnelle est très haussière. De l'accumulation régulière du « Club des 100 000 » à une baleine endormie qui se réveille pour prendre une position à effet de levier, le signal majoritaire qui émerge des données on-chain est une confiance dans une reprise, et non un mouvement de capitulation .
• L'effet de levier est l'outil de prédilection. Les stratégies à l'œuvre vont bien au-delà de simples achats au comptant. Les baleines utilisent activement les protocoles DeFi comme Aave V3 pour réaliser des emprunts récursifs, ce qui amplifie les rendements potentiels mais introduit des falaises de liquidation abruptes. L'activité de la baleine BIT en est l'exemple le plus extrême, mais la boucle d'emprunt en USDT de la baleine endormie suit la même logique à haut risque et haute récompense .
• La pression est réelle et s'intensifie. Le dépôt d'urgence de 5,84 millions de dollars de la baleine BIT n'est pas un signe de force, mais un signe de survie. Avec 78 millions de dollars de pertes latentes, la position est en détresse sévère . Ces positions longues à levier agissent comme un plancher temporaire pour le marché, mais elles pourraient rapidement devenir une source majeure de pression vendeuse si l'ETH enfonce ses seuils de liquidation défendus, proches des 1 300 $ .

La conclusion est que les plus grands acteurs visibles sur le marché de l'Ethereum se positionnent pour un rebond. Leur conviction alimente une accumulation record et des jeux agressifs à effet de levier. Cependant, cet effet de levier même qui signale leur confiance crée un environnement précaire. Une nouvelle chute des prix ne ferait pas que blesser ces baleines ; elle pourrait déclencher des événements de « deleveraging » forcé qui amplifieraient toute vague de vente. Pour l'instant, les baleines sont pleinement engagées, mais leur marge d'erreur est infime.

Cette dynamique d'achat s'est poursuivie malgré la baisse du cours. Le groupe des 100 000+ ETH a été acquéreur net tout au long du mois de mai, une estimation suggérant qu'il a accumulé pour plus de 2 milliards de dollars d'ETH sur la période, alors même que le prix reculait d'environ 12 % . Ce phénomène ne se limite pas aux très grands portefeuilles : plus tôt en 2026, les adresses détenant entre 10 000 et 100 000 ETH avaient déjà augmenté leurs avoirs de 15 % par rapport au sommet historique d'août 2025, et le groupe des plus de 100 000 ETH avait bondi de 34 % sur la même période . La tendance est claire : les grands détenteurs renforcent leur emprise sur le réseau, tandis que les plus petits portefeuilles (100 à 1 000 ETH) voient leurs soldes fondre .

L'implication est sans équivoque. Les adresses les mieux dotées en ETH profitent de la baisse pour concentrer l'offre entre leurs mains, un schéma qui a historiquement signalé une conviction haussière de long terme de la part des « poches les plus profondes » du marché.

Une baleine endormie se réveille avec une stratégie d'accumulation à effet de levier

Cette tendance macro est parfaitement illustrée par le comportement d'acteurs individuels. Le 5 juin 2026, les analystes d'Onchain Lens ont repéré l'activité soudaine d'une adresse de baleine complètement inactive depuis trois ans. Ce portefeuille, qui détenait déjà 38 554 ETH, a exécuté une stratégie d'accumulation à effet de levier sophistiquée sur le protocole de prêt décentralisé Aave V3 .

Voici le déroulé de cette stratégie, étape par étape :

1. Dépôt de garantie : La baleine dépose 20 000 ETH (d'une valeur d'environ 33,28 M$) sur Aave V3.
2. Emprunt de stablecoins : Contre cette garantie, elle emprunte 30 millions d'USDT.
3. Achat d'ETH : Les USDT empruntés sont immédiatement utilisés pour acquérir 17 826 ETH supplémentaires à un prix moyen de 1 683 $ .
4. Une boucle sans fin : Ces ETH nouvellement acquis peuvent être déposés à leur tour sur Aave comme garantie, permettant un nouvel emprunt. Cette stratégie de « boucle » récursive démultiplie l'exposition à la hausse de l'ETH, mais augmente aussi considérablement le risque de liquidation en cas de chute brutale du cours .

À l'issue de la transaction, les avoirs totaux de la baleine sont passés à 56 380 ETH, pour une valeur d'environ 94,04 millions de dollars . Il ne s'agit pas d'un simple achat au comptant, mais d'un pari à fort effet de levier orchestré par un acteur en sommeil depuis des années, qui a choisi ce moment précis pour déployer une stratégie à haut risque. Ce timing suggère une conviction profonde que le prix autour de 1 683 $ représente un point bas local sur lequel il vaut la peine de se renforcer.

La baleine BIT : défendre un pari colossal sous pression

La preuve la plus spectaculaire d'un positionnement à haute conviction – et des tensions qu'il engendre – se joue avec une baleine liée à la plateforme d'actifs numériques BIT (anciennement Matrixport). Les données on-chain suivies par Lookonchain et Hyperinsight documentent la saga d'une gigantesque position longue à effet de levier répartie sur quatre adresses .

• La position : À la mi-mai 2026, la baleine liée à BIT détenait une position longue de 120 000 ETH, évaluée à environ 254 millions de dollars, avec un prix d'entrée moyen autour de 2 240 $ . La position a été construite avec un fort effet de levier, un rapport faisant état d'un levier global pondéré d'environ 18x .
• La douleur : Avec la baisse du cours de l'ETH, la position s'est retrouvée largement sous l'eau. Fin mai, les pertes latentes avaient déjà grimpé à environ 33,86 millions de dollars, soit plus du double de la marge initiale . Début juin 2026, alors que l'ETH continuait de glisser, la perte non réalisée a atteint le chiffre vertigineux de 78 millions de dollars .
• La défense : Plutôt que d'être liquidée ou de clôturer sa position perdante, la baleine a choisi de la défendre activement. Le 5 juin 2026, l'adresse liée à BIT a déposé 5,84 millions d'USDC supplémentaires dans le protocole de prêt DeFi afin de réduire ses seuils de liquidation . Les nouveaux prix de liquidation pour les quatre adresses sont désormais de 1 414 $, 1 366 $, 1 360 $ et 1 309 $ .

Ce n'est pas une stratégie passive de « conserver et espérer ». C'est une défense active et coûteuse d'un pari de près d'un quart de milliard de dollars. La baleine injecte des garanties fraîches pour éloigner son point de liquidation du prix du marché, gagnant du temps et pariant sur une reprise. Ce geste témoigne d'une conviction extrême, mais expose aussi un risque systémique majeur : si l'ETH passe sous ces nouveaux seuils, une cascade de ventes forcées pourrait amplifier tout repli du marché.

Décrypter le plan de match des baleines

Prises ensemble, ces trois histoires esquissent une image cohérente du positionnement des baleines sous les 2 000 $ :

• La conviction directionnelle est très haussière. De l'accumulation régulière du « Club des 100 000 » à une baleine endormie qui se réveille pour prendre une position à effet de levier, le signal majoritaire qui émerge des données on-chain est une confiance dans une reprise, et non un mouvement de capitulation .
• L'effet de levier est l'outil de prédilection. Les stratégies à l'œuvre vont bien au-delà de simples achats au comptant. Les baleines utilisent activement les protocoles DeFi comme Aave V3 pour réaliser des emprunts récursifs, ce qui amplifie les rendements potentiels mais introduit des falaises de liquidation abruptes. L'activité de la baleine BIT en est l'exemple le plus extrême, mais la boucle d'emprunt en USDT de la baleine endormie suit la même logique à haut risque et haute récompense .
• La pression est réelle et s'intensifie. Le dépôt d'urgence de 5,84 millions de dollars de la baleine BIT n'est pas un signe de force, mais un signe de survie. Avec 78 millions de dollars de pertes latentes, la position est en détresse sévère . Ces positions longues à levier agissent comme un plancher temporaire pour le marché, mais elles pourraient rapidement devenir une source majeure de pression vendeuse si l'ETH enfonce ses seuils de liquidation défendus, proches des 1 300 $ .

La conclusion est que les plus grands acteurs visibles sur le marché de l'Ethereum se positionnent pour un rebond. Leur conviction alimente une accumulation record et des jeux agressifs à effet de levier. Cependant, cet effet de levier même qui signale leur confiance crée un environnement précaire. Une nouvelle chute des prix ne ferait pas que blesser ces baleines ; elle pourrait déclencher des événements de « deleveraging » forcé qui amplifieraient toute vague de vente. Pour l'instant, les baleines sont pleinement engagées, mais leur marge d'erreur est infime.