Comment Hyperliquid et ses 10 000 milliards de dollars d'intérêts ouverts redessinent les marchés mondiaux 24h/24 et 7j/7

Cette étape couronne une période de croissance fulgurante pour ce protocole qui a traité environ 2 900 milliards de dollars de volume sur ses contrats perpétuels durant l'exercice 2025, générant 843 millions de dollars de revenus — le tout avec une équipe de seulement onze personnes . Dans une note de recherche de mai 2026, le gestionnaire d'actifs Grayscale l'a qualifiée de « plus grand succès fulgurant de l'univers crypto » .

HIP-3 : L'usine à marchés qui a tout déverrouillé

Le moteur derrière l'expansion d'Hyperliquid dans la finance traditionnelle est la proposition d'amélioration HIP-3, un cadre sans permission pour le déploiement de marchés perpétuels. Lancée sur le réseau principal le 13 octobre 2025, elle permet à quiconque stakant 500 000 tokens HYPE de créer son propre marché de contrats à terme perpétuels en utilisant le moteur d'appariement d'Hyperliquid . Le créateur du marché garde le contrôle sur l'actif suivi, l'oracle utilisé, les limites de levier et la structure des frais .

Trade.xyz est l'acteur dominant de cet écosystème. Avec plus de 90 % des intérêts ouverts issus de HIP-3, la plateforme a lancé des marchés couvrant le pétrole brut WTI et Brent, l'or, l'argent, le Nasdaq 100, des actions individuelles comme Nvidia et Tesla, et des contrats pré-IPO . Début mars 2026, les marchés HIP-3 représentaient déjà 30 % du volume quotidien total de la plateforme, qui s'élevait à 7,34 milliards de dollars . Le 23 mars, ces marchés ont atteint un volume record de 5,4 milliards de dollars en une seule journée, menés par l'argent (1,3 milliard), le pétrole WTI (1,2 milliard) et le Brent (940 millions) .

Depuis son lancement, les intérêts ouverts de HIP-3 sur les actifs du monde réel ont battu un nouveau record mensuel chaque mois, atteignant un sommet historique de 3 milliards de dollars le 2 juin 2026 .

Le pétrole devient 24/7 : Quand le CME était fermé, Hyperliquid était ouvert

La validation la plus spectaculaire du modèle est venue du marché pétrolier. Le 9 avril 2026, les contrats perpétuels sur le WTI et le Brent ont échangé un volume combiné de 4 milliards de dollars en 24 heures sur Hyperliquid, dépassant pour la première fois le volume quotidien du Bitcoin sur la même plateforme .

Le catalyseur fut géopolitique. Un vendredi soir de fin février 2026, alors que les frappes américano-israéliennes touchaient l'Iran, les marchés traditionnels de dérivés de matières premières étaient fermés. Hyperliquid, elle, était ouverte . Le contrat perpétuel WTI (CL-USDC) a vu son volume quotidien exploser, passant d'environ 21 millions de dollars à plus de 1,2 milliard de dollars, les traders se ruant pour prendre position . En mars 2026, ce contrat a atteint un pic de volume quotidien de 1,7 milliard de dollars et environ 300 millions de dollars d'intérêts ouverts, devenant le troisième produit le plus échangé de la plateforme .

Dans un rapport de mars 2026, la banque JP Morgan a souligné cette envolée, notant un fort intérêt de la part de traders non crypto cherchant une exposition continue au pétrole en dehors des heures du CME . Plus surprenant encore, une analyse de TD Securities a révélé que la tarification du brut le week-end sur Hyperliquid prédisait l'ouverture officielle du CME le lundi suivant avec une précision de 80 %, suggérant que la plateforme on-chain menait déjà la découverte des prix durant le vide de 49 heures du week-end .

Le S&P 500 arrive on-chain — avec une licence officielle

Le 18 mars 2026, S&P Dow Jones Indices a franchi un cap sans précédent en accordant une licence sur son indice phare, le S&P 500, à Trade.xyz pour la création de contrats perpétuels sur Hyperliquid. C'était la première fois de son histoire que la marque S&P était licenciée à un protocole on-chain . Le Wall Street Journal a décrit cette décision comme un défi direct aux bourses établies comme l'ICE et le CME, confrontées pour la première fois à une concurrence 24h/24 et 7j/7 .

Ce contrat perpétuel officiel, utilisant les données institutionnelles de S&P DJI, se règle en USDC et se négocie 24 heures sur 24, 365 jours par an pour les investisseurs éligibles non américains . Il a dépassé les 100 millions de dollars de volume en 24 heures quelques jours après son lancement et est rapidement devenu l'un des dix plus grands marchés de la plateforme . Près de la moitié de tout le volume du perpétuel S&P 500 sur Hyperliquid a lieu en dehors des heures d'ouverture des marchés américains — durant la fenêtre de 49 heures entre la fermeture du vendredi soir et la réouverture des contrats à terme du CME le dimanche, quand aucune autre place de marché n'est active .

Les perpétuels pré-IPO SpaceX et la nouvelle frontière de la découverte des prix

Le 18 mai 2026, Trade.xyz a lancé un contrat perpétuel synthétique pré-IPO sur SpaceX sous le ticker SPCX-USDC, avec un prix de référence de 150 $, ce qui impliquait une valorisation d'environ 1 780 milliards de dollars . En quelques heures, le contrat a grimpé à 216 $ .

À l'approche de l'introduction en bourse de SpaceX le 12 juin, les intérêts ouverts agrégés sur les différentes plateformes ont dépassé les 215 millions de dollars, pour un volume cumulé excédant 2,2 milliards de dollars . Les intérêts ouverts sur le marché pré-marché SPCX de Binance ont dépassé 252 millions de dollars, devançant de peu les quelque 225 millions de dollars enregistrés sur Hyperliquid . Le marché plus large des pré-IPO sur Hyperliquid a attiré plus de 250 millions de dollars d'intérêts ouverts combinés, selon Talos . Le contrat SPCX d'Hyperliquid s'est classé quatrième en termes d'intérêts ouverts au sein de son propre marché HIP-3 le jour de la cotation .

Pour la société d'analyse Arkham Research, cet épisode démontre qu'Hyperliquid est « en train de s'imposer comme une place de marché principale pour la découverte des prix en phase de pré-marché » . Le perpétuel SPCX s'échangeait avec une prime d'environ 7 % par rapport à la clôture du Nasdaq le jour de la cotation, aux alentours de 172 $, contre un prix d'introduction de 135 $ .

Le QG de Wall Street pour le week-end

Les statistiques sur les transactions en dehors des heures ouvrables sont frappantes. Selon les données de Talos, plus de 60 % du volume des perpétuels pétroliers et près de 50 % du volume du S&P 500 sur Hyperliquid s'effectuent en dehors des heures de marché américaines . Le 2 juin 2026, le Wall Street Journal rapportait que la plateforme était devenue « le lieu de rendez-vous incontournable pour un nombre croissant de professionnels de la finance traditionnelle négociant en dehors des heures régulées » .

Hyperliquid reste toutefois inaccessible aux résidents américains, bien que certains utilisateurs de régions restreintes y accèdent via des VPN — une pratique relevée par le Journal . La couverture d'actifs étendue et l'opération continue de la plateforme la poussent vers une utilisation majoritairement non crypto, les matières premières et les indices boursiers constituant l'essentiel du volume des marchés HIP-3 .

La machine à frais : derrière Tether et Circle, une rentabilité hors norme

L'économie du protocole Hyperliquid est désormais l'une des plus solides de l'écosystème crypto. La plateforme a généré 843 millions de dollars de revenus sur l'exercice 2025 et environ 61 millions de dollars de frais rien qu'en mars 2026, la plaçant sur un rythme annualisé de plus de 640 millions de dollars . Ses frais protocolaires hebdomadaires ont atteint environ 14 à 15,6 millions de dollars à la mi-2026 .

Il est important de noter que la comparaison exacte (troisième protocole le plus générateur de frais) dépend de la manière dont les revenus des protocoles sont définis. Certaines analyses classent Hyperliquid au quatrième rang de l'écosystème crypto, selon que l'on inclut ou non les émetteurs de stablecoins comme Tether et Circle dans la même catégorie . Quoi qu'il en soit, les 843 millions de dollars de revenus annuels générés par une équipe de onze personnes écrasent les performances de presque tous les autres protocoles de la finance décentralisée (DeFi) .

Le token HYPE atteint un sommet historique

Le token HYPE a atteint un nouveau sommet historique à 76,70 $ le 16 juin 2026, le jour même où les analystes ont souligné le cap des 10 milliards de dollars d'intérêts ouverts . Cette hausse a couronné une période de forte dynamique, coïncidant avec l'annonce de la licence du S&P 500 en mars, les volumes records de pétrole et le lancement du contrat pré-IPO SpaceX en mai.

À titre de comparaison, la capitalisation boursière de la plateforme représente désormais environ 34 % des intérêts ouverts de Binance et 54 % de ceux des contrats à terme crypto du CME .

Quelle est la suite ?

La trajectoire tracée par HIP-3 — des dérivés on-chain continus sur n'importe quel actif, déployables sans permission — a attiré l'attention des acteurs historiques de l'infrastructure de marché. Le magazine Fortune rapportait en avril 2026 que la fenêtre de règlement traditionnelle se referme, à mesure que le trading 24h/24 et 7j/7 se normalise . Hyperliquid, toujours inaccessible aux utilisateurs américains, se retrouve désormais au cœur d'un débat réglementaire sur ce à quoi ressemble un terrain de jeu équitable lorsque les marchés ne ferment jamais.