Comment Robinhood Chain a atteint 1,3 milliard de dollars de TVL en six semaines et ce que cela signifie pour Uniswap, le token UNI et les actifs du monde réel

Une frénésie spéculative alimentée par les memecoins. Dès sa première semaine, la chaîne a enregistré 570 millions de dollars de volume sur les DEX, avec seulement 21,68 millions de dollars de liquidité, soit un ratio volume/liquidité de 26 pour 1, jamais observé ailleurs dans la DeFi . Les memecoins ont représenté environ 79 % de l'activité initiale, et la capitalisation boursière totale des memecoins sur la chaîne a rapidement dépassé les 200 millions de dollars . Cette poussée spéculative a fait passer la TVL de 39 millions de dollars le troisième jour à plus de 400 millions de dollars en deux semaines et demie .

Uniswap comme colonne vertébrale de la liquidité. Les versions V2, V3 et V4 d'Uniswap gèrent pratiquement tous les besoins de DEX de la Robinhood Chain. Standard Chartered estime qu'Uniswap perçoit environ 78,8 % des frais quotidiens de la chaîne, soit environ 1,81 million de dollars sur 2,28 millions . Ce volume de frais a attiré d'autres fournisseurs de liquidité, amplifiant encore la croissance de la TVL. Uniswap a franchi le cap du milliard de dollars de volume de transactions cumulé sur la Robinhood Chain en seulement neuf jours .

Prêt via Morpho et afflux de stablecoins. Les prêts basés sur Morpho — y compris le produit « Robinhood Earn » de Robinhood lui-même, offrant un rendement annuel estimé à 7 % sur les dépôts en USDG — et les importants ponts de stablecoins ont ajouté une TVL structurelle au-delà du seul trading . Plus de 70 millions de dollars d'ETH ont été pontés dès la première semaine . Morpho et Uniswap représentaient à eux deux 96 % de toute la valeur verrouillée sur la chaîne au cours des premières semaines .

Note sur les chiffres de la TVL : Certaines sources font état d'une TVL légèrement inférieure (environ 1 milliard de dollars, selon la mesure de Standard Chartered) par rapport aux 1,3 milliard de dollars cités dans d'autres rapports, ce qui reflète probablement des méthodologies de comptage différentes (DeFiLlama contre une TVL plus large incluant les RWA) .

Comment la Robinhood Chain a transformé l'économie du token Uniswap

Le volume de transactions de la Robinhood Chain a eu un impact démesuré sur Uniswap, en raison d'une refonte de la gouvernance connue sous le nom d'UNIfication, adoptée en décembre 2025, qui dirige une partie des frais de protocole vers l'achat et le brûlage de tokens UNI, réduisant ainsi l'offre de manière permanente .

Un second vote de gouvernance a activé la perception des frais sur les pools V2 et V3 de la Robinhood Chain le 27 juillet 2026, redirigeant ces frais vers le système de brûlage . Depuis lors, la Robinhood Chain est devenue la plus grande source de revenus du protocole Uniswap.

Les taux de brûlage ont plus que doublé. Selon Geoffrey Kendrick, analyste chez Standard Chartered, les brûlages d'UNI financés par les transactions sur la Robinhood Chain tournent à un rythme annualisé de 90 millions de dollars depuis le 27 juillet. Les revenus quotidiens du protocole Uniswap ont atteint en moyenne 244 222 dollars entre le 27 juillet et la mi-août, soit environ 2,4 fois leur niveau précédent, la Robinhood Chain fournissant environ 60 % de ce montant . Au prix de l'UNI, d'environ 3,50 dollars pièce, ce brûlage annualisé équivaut à environ 25 millions d'UNI, soit environ 4,1 % de l'offre en circulation par an .

Les perspectives de prix revues fortement à la hausse. Standard Chartered avait auparavant fixé un objectif de cours de 100 dollars pour l'UNI, mais estime aujourd'hui que ce chiffre « pourrait être trop bas » compte tenu de l'accélération des brûlages . L'UNI a bondi d'environ 90 % entre juin et août 2026, et la pression déflationniste exercée par le volume de frais soutenu de la Robinhood Chain est le principal catalyseur cité par les analystes .

Stratégie plus large : RWA tokenisés, marchés de prédiction et prêt

La Robinhood Chain n'est pas qu'une simple plateforme de trading. Sa documentation officielle la décrit comme « optimisée pour la tokenisation des actifs du monde réel » : actions, crédits privés et matières premières pouvant être échangés 24h/24 et 7j/7 sur la chaîne . La chaîne compte déjà plus de 420 000 détenteurs de RWA, principalement issus de produits d'actions tokenisées, soit plus que toute autre blockchain . Le PDG Vlad Tenev a explicitement recruté des développeurs construisant des actions tokenisées et des RWA dès le premier jour .

Les marchés de prédiction comme vecteur de croissance. Les analystes de Needham & Company ont relevé leur objectif de cours pour l'action Robinhood à 160 dollars, citant les marchés de prédiction comme un moteur clé, aux côtés de la tokenisation — distinct du cycle volatil des memecoins . La conception sans permission de la chaîne permet à quiconque de déployer des contrats de marchés de prédiction, et la distribution de Robinhood pourrait apporter les paris de prédiction au grand public. Needham prévoit que les marchés de prédiction pourraient générer 1,7 milliard de dollars de revenus d'ici 2028 pour Robinhood, à un taux de croissance annuel composé de 64 % .

Prêt décentralisé via Morpho. Le principal protocole de prêt de la chaîne est Morpho, qui alimente « Robinhood Earn » — un produit de prêt libellé en USDG offrant un rendement annuel estimé à 7 % aux utilisateurs américains éligibles . Cela crée une couche de rendement réglementée qui convertit les liquidités de courtage inactives en revenus de prêt on-chain, un mécanisme que Robinhood peut déployer à l'échelle de toute sa clientèle .

Contrats à terme perpétuels et trading « agentic ». L'écosystème comprend également des contrats à terme perpétuels via Lighter xyz et des comptes de trading « agentic » précoces, positionnant la chaîne comme une couche de règlement multi-actifs qui va bien au-delà du trading au comptant .

Attention : l'adoption des RWA en est encore à ses débuts. Bien que la chaîne compte plus de détenteurs de RWA que tout autre réseau, la valeur totale des RWA verrouillée ne représente qu'une petite fraction de la TVL globale de la chaîne. Les critiques notent que la majeure partie de l'activité jusqu'à présent a été une spéculation sur les memecoins, et que la vision des RWA n'a pas encore atteint une échelle significative . La capitalisation boursière active des RWA n'était que d'environ 14,95 millions de dollars à la mi-juillet, soit environ 4 % de l'activité totale . La thèse est prometteuse mais largement non prouvée en volume.

En résumé

L'ascension rapide de la Robinhood Chain à plus d'un milliard de dollars de TVL en six semaines n'est pas due au hasard. Elle a combiné un entonnoir de distribution de détail sans précédent, une vague spéculative alimentée par les memecoins, et Uniswap comme moteur de liquidité instantanée. Ce volume a environ doublé le taux de brûlage d'Uniswap et a poussé les analystes à revoir à la hausse leurs objectifs de cours pour l'UNI. Stratégiquement, la chaîne est le pari de Robinhood de devenir la couche de règlement on-chain pour les actions tokenisées, les marchés de prédiction et les prêts réglementés — bien que la vision des actifs du monde réel en soit encore à ses débuts et devra prouver sa capacité à passer à l'échelle au-delà du trading spéculatif.