STOXX 600 : Goldman Sachs passe à 695 points, entre optimisme et prudence

Le 14 août 2026, Goldman Sachs a relevé son objectif à 12 mois pour le STOXX 600 à 695 points, contre 660 auparavant, invoquant la solidité des résultats semestriels des entreprises et la résilience de l'économie européenne . Il s'agit du deuxième relèvement de l'année pour la banque américaine, qui était déjà passée de 625 à 660 points le 1er juin 2026 .

Goldman a également porté son objectif à 12 mois pour le FTSE 100 britannique à 11 400 points, soit un potentiel de hausse d'environ 5,8 % par rapport aux niveaux actuels .

Nouveaux objectifs de cours en un coup d'œil

Indice	Objectif à 12 mois	Objectif précédent	Potentiel de hausse	Source
STOXX 600	695 points	660	~5,5 %
FTSE 100	11 400 points	10 400 (janv. 2026)	~5,8 %

Le nouvel objectif de 695 points pour le STOXX 600 implique un potentiel de hausse d'environ 5,5 % par rapport au niveau actuel de l'indice .

Six moteurs clés de l'optimisme

1. La meilleure saison de résultats depuis 2022. Les entreprises du STOXX 600 sont en passe d'afficher une croissance de leurs bénéfices d'environ 22 % sur un an au deuxième trimestre 2026, la plus forte depuis 2022 . Goldman a relevé sa prévision de croissance du BPA 2026 pour les actions européennes à 15 %, soulignant la résilience des marges des entreprises .

2. Un contexte économique résilient. Goldman projette une croissance du PIB de la zone euro de 0,8 % (T4/T4) en 2026, soutenue par l'expansion budgétaire allemande et des données d'activité généralement robustes .

3. La décote de valorisation relative. Les actions européennes se négocient toujours avec une décote par rapport à leurs homologues américaines. Cependant, Sharon Bell, stratège de Goldman Sachs, a noté que malgré ce relèvement, elle ne s'attend pas à ce que l'Europe surperforme le S&P 500 .

4. Rendements pour les actionnaires et dynamique des fusions-acquisitions. La banque a souligné la dynamique croissante des fusions-acquisitions comme un catalyseur supplémentaire potentiel pour les actions européennes .

5. La contribution du secteur de l'énergie. Malgré les inquiétudes concernant l'approvisionnement énergétique, le STOXX 600 a bénéficié de bénéfices substantiels dans les secteurs de l'énergie et des matières premières .

6. Soutien des changes et des taux d'intérêt. La baisse des taux d'intérêt et un environnement de croissance mondiale globalement favorable sous-tendent ces perspectives positives .

Les principaux risques qui pourraient faire dérailler le rallye

Le choc énergétique prolongé (le risque numéro un). La dépendance de l'Europe aux importations d'énergie la rend particulièrement vulnérable aux perturbations de l'offre, surtout dans le contexte actuel du conflit au Moyen-Orient . Le scénario de base de Goldman suppose une normalisation des exportations du Golfe Persique d'ici la fin juillet 2026, mais tout retard serait un frein important . L'équipe matières premières de la banque estime que chaque hausse de 1 % des prix du pétrole réduit d'environ 0,5 % les bénéfices européens .

Persistance de l'inflation. L'inflation sous-jacente dans la zone euro devrait culminer à 2,7 % sur un an au début de 2027, reflétant la transmission des prix de l'énergie, avant de revenir à 2,0 % d'ici fin 2028 . Si les prix de l'énergie restent élevés, l'inflation pourrait s'avérer plus persistante, comprimant la consommation des ménages et les marges des entreprises.

Resserrement de la politique monétaire. Les recherches de Goldman prévoient deux hausses de taux de la BCE en juin et septembre 2026 (pour lutter contre l'inflation d'origine énergétique), avant une reprise des baisses en 2027 . Ce cycle de resserrement pourrait peser sur la croissance et les valorisations boursières.

Ralentissement de la croissance du PIB. Goldman Sachs Asset Management s'attend à un ralentissement de la croissance du PIB réel au second semestre 2026, car les prix élevés de l'énergie pèsent sur la consommation et l'investissement, en particulier en Europe .

Confiance des consommateurs atone. Les coûts énergétiques persistants et l'incertitude géopolitique maintiennent la confiance des consommateurs à un niveau bas dans toute la zone euro .

Inquiétudes sectorielles spécifiques. Si l'énergie et les matières premières ont soutenu l'indice, d'autres secteurs, notamment ceux exposés aux dépenses discrétionnaires des consommateurs, restent vulnérables. La banque a également maintenu une position 'Underweight' (sous-pondération) sur les actions européennes par rapport à leurs homologues mondiales .

Risques géopolitiques et tarifaires. Plus tôt dans l'année (avril 2025), Goldman avait abaissé son objectif pour le STOXX 600 à 570 points suite aux craintes de droits de douane de Trump . Bien que ces inquiétudes se soient estompées, l'incertitude de la politique commerciale reste un risque latent.

Un marché qui anticipe les fondamentaux. L'équipe de gestion d'actifs de Goldman a noté que les marchés ont, à bien des égards, « devancé l'économie », prévenant de la présence de « queues de distribution larges et de poches de volatilité » à venir .

En résumé, le dernier relèvement d'objectif de Goldman est tiré par les bénéfices et soutenu par un contexte macroéconomique encore favorable, mais la banque souligne à plusieurs reprises qu'un choc énergétique prolongé, combiné à un resserrement de la BCE et à un ralentissement de la croissance, constitue la menace la plus sérieuse pour la durabilité du rallye.