Pourquoi Jiang Zhuoer a vendu 100 % de ses bitcoins à 77 226 $

Jiang Zhuoer a vendu l’intégralité de sa position en Bitcoin à 77 226 $ dans le cadre d’un pari tactique sur le risque macroéconomique. Le fondateur de BTC.TOP a jugé qu’un indice américain des prix à la production (PPI) plus élevé que prévu faisait monter à 70 % la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale américaine (Fed), selon sa propre estimation. Anticipant aussi un indice des prix à la consommation (CPI) défavorable, il a liquidé ses BTC et indiqué se tenir prêt à vendre à découvert. 510

Point essentiel : les 70 % ne correspondaient pas à une prévision officielle de la Fed, mais à l’appréciation de Jiang Zhuoer. Son raisonnement était qu’une inflation persistante pourrait pousser la banque centrale américaine à durcir sa politique, ce qui pèserait sur les actifs risqués, Bitcoin compris.

Le déclencheur : inflation et risque de hausse des taux

Sa décision du 11 septembre reposait sur un risque d’événement à très court terme :

• Le PPI plus élevé que prévu renforçait sa crainte d’un reflux trop lent de l’inflation.
• Il évaluait à 70 % la probabilité d’un relèvement des taux par la Fed.
• Il s’attendait à ce que le CPI à venir accentue cette pression plutôt que de la dissiper.
• Plutôt que de conserver du BTC au comptant pendant cette séquence incertaine, il a vendu sa position à 77 226 $ et s’est préparé à prendre un short. 5710

Autrement dit, il ne formulait pas nécessairement un jugement définitif sur la valeur de long terme du Bitcoin. Il traitait surtout les données d’inflation et les perspectives de politique monétaire comme un catalyseur baissier immédiat.

En quoi cette opération diffère de son short du 4 septembre

Jiang Zhuoer avait déjà pris une position baissière sur le Bitcoin une semaine auparavant, mais son analyse était différente.

Le 4 septembre, il avait déclaré avoir vendu tous ses BTC vers 82 050 $ et ouvert un short total sur des contrats à terme perpétuels Bitcoin. À ce moment-là, son argument reposait surtout sur la structure de marché : les flux vers les ETF Bitcoin s’étaient affaiblis et avaient enregistré une première sortie nette, tandis que le BTC remontait vers le haut de sa fourchette, proche de 81 500 $. Selon lui, environ 13 jours de consolidation ne suffisaient pas à franchir la zone de résistance des 83 000 à 84 000 $. 505360

Cette opération a été brève. Il a ensuite indiqué avoir racheté son short vers 79 480 $, puis être revenu entièrement sur l’ETH au comptant, en invoquant la force relative d’Ethereum et la poursuite des entrées de capitaux dans les ETF. 495152

Opération	Contexte d’entrée	Raisonnement principal	Suite donnée
4 septembre	BTC proche de 82 050 $	Flux d’ETF en baisse, cassure haussière jugée peu convaincante et résistance à 83 000–84 000 $	Short clôturé vers 79 480 $, puis retour sur l’ETH au comptant. 5052
11 septembre	BTC à 77 226 $	PPI plus élevé, probabilité de hausse de taux évaluée à 70 % et crainte autour du CPI	Vente de tous les BTC et préparation à un short. 510

La première opération relevait donc d’une lecture technique et des flux de capitaux. La seconde était plus clairement motivée par le risque macroéconomique, lié à l’inflation et à la politique monétaire.

Face à lui, le camp du « buy the dip »

Le positionnement de Jiang Zhuoer contraste avec celui de Mark Sishka, responsable mondial du trading OTC chez Blockchain.com. Le 10 septembre, Sishka estimait que la remontée du Bitcoin vers 80 000 $ avait fait basculer les traders d’une logique de « vendre les rebonds » à une logique d’« acheter les replis ». Il prévenait néanmoins qu’un retour de l’effet de levier à l’achat pouvait provoquer une purge de court terme vers 70 000–72 000 $. 19

Les deux lectures peuvent coexister, mais elles ne conduisent pas à la même stratégie :

• L’approche de Jiang Zhuoer : réduire l’exposition au comptant et, potentiellement, vendre à découvert avant un rendez-vous macroéconomique susceptible de dégrader l’appétit pour le risque.
• L’approche de Mark Sishka : accepter l’éventualité d’un net repli à court terme, tout en y voyant un possible point bas plus élevé ou une zone d’accumulation, plutôt que le début assuré d’une nouvelle phase baissière. 19

Début septembre, le marché des options valorisait davantage les calls que les puts, signe d’une demande comparativement plus forte pour une exposition à la hausse. Ce signal ne garantit pas une progression du BTC, mais il aide à comprendre pourquoi une partie du marché restait constructive malgré le risque d’une purge liée au levier. 20

Pourquoi la zone des 70 000–72 000 $ divisait les analyses

La même zone de prix n’avait pas la même signification pour les deux camps.

Après sa vente du 4 septembre, Jiang Zhuoer avait déjà identifié les 70 000 à 72 000 $ comme une zone à surveiller dans l’hypothèse d’une baisse après l’échec sous la résistance. 5061 Mark Sishka, lui, décrivait un mouvement vers cette zone comme une possible purge de levier à court terme, que les acheteurs pourraient mettre à profit. 19

Le désaccord ne porte donc pas tant sur la possibilité d’une baisse brutale que sur la réaction à adopter : poursuivre le mouvement à la baisse via un short, ou considérer le repli comme un niveau d’achat.

Une vision de 2026 qui a beaucoup évolué

Les anticipations de Jiang Zhuoer en 2026 se sont révélées très conditionnelles.

Fin juin, il envisageait un point bas du Bitcoin entre 42 000 et 44 000 $ au quatrième trimestre 2026, sur la base d’un modèle de cycles et de la valeur nette d’actifs de marché de Strategy, ou mNAV. 3536

Fin août, son discours avait sensiblement changé. Après l’approche des 79 500 $ par le Bitcoin, il se disait confiant à environ 90 % dans la fin du marché baissier des cryptomonnaies et avançait qu’Ethereum pourrait surperformer Bitcoin. Il prévoyait d’investir davantage dans l’ETH si le BTC revenait vers 67 000–72 000 $. 3334

La liquidation du 11 septembre ne ressemble donc pas forcément à un retour complet à sa cible de 42 000–44 000 $ formulée en juin. Elle s’apparente davantage à une réaction de court terme à une configuration macroéconomique qui, selon lui, s’était dégradée. Ses décisions successives montrent surtout un trader prêt à ajuster son exposition en fonction des flux d’ETF, des seuils techniques, des données d’inflation et de la dynamique relative d’Ethereum.

À retenir

Jiang Zhuoer a vendu tous ses bitcoins à 77 226 $ parce qu’il considérait qu’un PPI américain plus élevé renforçait fortement le risque d’une hausse des taux de la Fed, et qu’un CPI défavorable pouvait confirmer ce scénario. Son estimation de 70 % était personnelle ; sa décision visait à se protéger d’une baisse de court terme, voire à en profiter via une position vendeuse. 510

Cette opération se distinguait de son short du 4 septembre, fondé surtout sur le recul des flux d’ETF et la résistance des 83 000–84 000 $. Elle s’opposait également à la lecture plus constructive de Mark Sishka : une baisse vers 70 000–72 000 $ restait possible, mais pourrait constituer une opportunité d’achat plutôt que le signal d’un marché baissier durable. 1950