Pourquoi Jefferies a dégradé Apple : iPhone tout en verre annulé, explosion des coûts mémoire et feuille de route disputée

Cependant, le statut de l'iPhone tout en verre est activement contesté. Le 11 août 2026, Mark Gurman de Bloomberg a rapporté qu'Apple poursuit toujours un redesign centré sur le verre pour le 20e anniversaire, contredisant directement l'affirmation d'annulation de Jefferies . Des personnes proches du dossier ont déclaré à Bloomberg que la société s'attend à lancer des modèles d'iPhone Pro l'année prochaine avec un nouveau look vitré . On ne sait pas si les informations de Lee sur la chaîne d'approvisionnement concernent la fin de l'ensemble du redesign du 20e anniversaire ou simplement un composant d'écran tout en verre spécifique .

Une 'crue centennale' des coûts mémoire

Les prix des puces mémoire représentent une pression supplémentaire sur les marges qui aggrave le revers de l'iPhone tout en verre. Dès janvier 2026, Apple avait averti que la hausse des prix de la DRAM et de la NAND pesait sur sa rentabilité, la demande des centres de données d'IA détournant l'offre de mémoire de l'électronique grand public . Les prix contractuels de la DRAM conventionnelle ont bondi de 93 % à 98 % à la mi-2026 . Tim Cook a qualifié cette situation de « crue centennale » et a augmenté à contrecœur les prix des modèles de Mac et d'iPad jusqu'à 20 %, prévenant que des hausses de prix pour l'iPhone étaient probablement inévitables . L'iPhone tout en verre annulé aurait permis de justifier ces prix plus élevés ; sans lui, répercuter l'augmentation des coûts mémoire sur les consommateurs devient plus difficile. Le directeur financier d'Apple avait précédemment laissé entendre que la hausse des coûts des composants pèserait sur les marges brutes au second semestre 2026 .

Révisions des estimations de BPA et stratégie de l'iPhone pliant

Suite directe à la dégradation, Jefferies a réduit ses estimations de BPA pour les exercices 28 et 29 de 2,1 % et 3,4 % respectivement . Lee a également signalé que les offres de reprise pourraient affaiblir la demande future et que la capacité d'Apple à maintenir des prix premium s'érode . Par ailleurs, Apple prépare un iPhone pliant avec un objectif de production d'environ 10 millions d'unités au quatrième trimestre 2026 . Le scénario haussier de Morgan Stanley (objectif de 378 $) repose en partie sur une probabilité de 89 % qu'un iPhone pliant soit commercialisé avant 2027 . Jefferies, cependant, considère le pliant comme un remplacement insuffisant pour le produit phare tout en verre, arguant que l'introduction de nouveaux facteurs de forme pour augmenter le prix de vente moyen s'avère plus difficile que prévu . L'iPhone 18 Fold devrait débuter à environ 2 199 $ pour le modèle 256 Go, la version 2 To pouvant coûter jusqu'à 3 099 $ .

Le point de vue haussier et contradictoire de Gene Munster

Le capital-risqueur et fervent partisan d'Apple, Gene Munster, a publiquement défendu l'action Apple après la dégradation de Jefferies, arguant que le marché réagit de manière excessive à la nouvelle de l'iPhone tout en verre . Munster a souligné la croissance de 16 % du chiffre d'affaires d'Apple en glissement annuel au troisième trimestre fiscal 2026, l'expansion de son secteur des services et le prochain iPhone pliant comme raisons de rester optimiste. Il reste une voix notablement contradictoire face au consensus baissier croissant : l'objectif moyen de Wall Street est d'environ 329 $ avec un consensus d'achat modéré, contre l'appel unique à la sous-performance de Jefferies .

La transition de direction : de Tim Cook à John Ternus

L'incertitude liée à la succession du PDG aggrave le sentiment négatif. Tim Cook — qui dirige Apple depuis 2011 — a publiquement indiqué qu'une transition approche. John Ternus, le chef de l'ingénierie matérielle d'Apple, est largement considéré comme le principal candidat interne pour succéder à Cook, ayant supervisé la transition vers les puces Apple Silicon et la conception de l'iPhone ces dernières années. Ce changement de direction imminent ajoute une couche d'incertitude à la feuille de route produit et à l'orientation stratégique à long terme d'Apple. Le calendrier de la transition n'a pas été officiellement annoncé.

En résumé : La dégradation de Jefferies est motivée par une conjonction de facteurs : l'annulation d'un produit phare à fort prix de vente (bien que contestée par Bloomberg), la flambée des coûts mémoire qu'Apple ne peut plus absorber, une croissance plus faible du BPA et un risque lié à la transition de direction — tous ces éléments poussant, selon la banque, le titre vers 263 $. Gene Munster et Morgan Stanley représentent le scénario haussier, pariant sur la dynamique de l'iPhone pliant et la résilience de la base installée d'Apple de plus de 2,5 milliards d'appareils actifs .