Comment BitFuFu a boosté sa production de Bitcoin de 22 % sans miner davantage

Réduire pour mieux croître : tailler dans le gras en temps de crise

La réduction simultanée du hashrate total et de la puissance électrique n'est pas un signe de détresse, mais le reflet des tensions profondes qui traversent l'industrie du minage de Bitcoin. Début 2026, le coût de production moyen en espèces pour miner un seul Bitcoin par une entreprise cotée en bourse avait grimpé à environ 79 995 $, selon un rapport de CoinShares pour le premier trimestre 2026 . Avec un cours du Bitcoin stagnant dans une fourchette de 69 000 à 70 000 $, de nombreux opérateurs faisaient face à une perte significative par pièce minée . Cette pression sur les marges a provoqué une vague de capitulation des mineurs et forcé l'arrêt des machines les moins efficaces. CoinShares estimait que jusqu'à 20 % de la flotte mondiale de minage était potentiellement non rentable à ces niveaux de « hashprice », le revenu par unité de puissance de calcul .

Dans ce contexte, la réduction de la puissance et du hashrate gérés par BitFuFu peut être perçue comme l'abandon de capacités tierces ou à coût élevé. En concentrant ses ressources sur sa propre flotte la plus efficace, l'entreprise augmente la qualité de sa production, et non sa quantité. Une légère amélioration de l'efficacité moyenne de la flotte, passant de 18,1 J/TH à 17,8 J/TH, bien que modeste, est un gain essentiel quand chaque fraction de joule par térahash peut faire la différence entre une opération rentable et déficitaire .

Un pari sur le bilan : la thèse de l'accumulation

L'objectif ultime du pivot vers l'auto-minage est visible sur le bilan de l'entreprise. Les réserves de Bitcoin de BitFuFu ont augmenté de 43 BTC pour atteindre 1 855 BTC fin mai, contre 1 812 BTC fin avril . Cette augmentation provient presque entièrement de ses propres opérations de minage, ce qui indique que l'entreprise conserve l'essentiel de ses bitcoins auto-minés, plutôt que de les vendre pour couvrir ses coûts. M. Lu a décrit les périodes de consolidation du prix du Bitcoin comme des opportunités d'accumulation, et les chiffres de mai montrent que cette philosophie est mise en pratique . Le compromis est une diminution des revenus issus du cloud mining, une activité qui avait généré 57,5 millions de dollars au premier trimestre 2026, représentant environ 79 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise sur la période . BitFuFu fait un pari à long terme sur l'appréciation du Bitcoin, acceptant une baisse des revenus de services à court terme en échange d'un stock plus important d'actifs numériques.

Un vent favorable venu d'Éthiopie

Un facteur géographique a également joué un rôle parfois sous-estimé : l'atténuation des limitations de puissance imposées par le réseau électrique dans les installations de minage de BitFuFu en Éthiopie. L'entreprise a explicitement cité cette amélioration comme un vent favorable qui a augmenté la disponibilité opérationnelle des mineurs et contribué au gain de production, indépendamment de la réallocation stratégique du hashrate . Dans une industrie où l'énergie bon marché et fiable est l'avantage concurrentiel ultime, ce soulagement opérationnel a fourni un coup de pouce immédiat.

À contre-courant de la tendance sectorielle

À la mi-2026, le secteur minier dans son ensemble est en mode survie, et la stratégie de BitFuFu se démarque. Alors que le « hashprice » – le revenu par unité de puissance de calcul – s'effondrait à des niveaux post-halving d'environ 28 à 36 $ par PH/s et par jour, d'autres mineurs cotés se sont empressés de se diversifier vers les centres de données pour l'IA ou, plus simplement, de liquider leurs bitcoins minés pour couvrir leurs frais d'exploitation . BitFuFu va dans la direction opposée. En réduisant son service de cloud mining et en thésaurisant ses bitcoins auto-minés, l'entreprise parie sur la volatilité à la hausse. Elle absorbe la douleur d'un flux de revenus de services réduit aujourd'hui, en partant du principe que le Bitcoin inscrit dans ses livres vaudra beaucoup plus demain. Cette approche n'est pas sans risque et dépend fortement d'opérations efficaces et d'une solide trésorerie pour tenir jusqu'à ce que ce futur se matérialise.