Circle Internet Group : résultats T2 2026, USDC à 73,3 milliards $, renouvellement Coinbase et stratégie de croissance sans dividendes

La société a affiché un bénéfice par action (BPA) de 0,18 $, dépassant le consensus des analystes qui était de 0,16 $. Cependant, le chiffre d'affaires a manqué les prévisions de 712 millions de dollars, ce qui a fait chuter l'action de près de 4% en début de séance.

L'USDC en circulation a clôturé le trimestre à 73,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 19% sur un an, tandis que la circulation moyenne a atteint un record historique de 76,5 milliards de dollars. Le volume des transactions onchain a atteint 14 800 milliards de dollars, en hausse spectaculaire de 151% sur un an, ce qui indique que chaque dollar d'USDC en circulation est utilisé beaucoup plus fréquemment.

Le taux de rendement des réserves — le rendement que Circle perçoit sur les liquidités et les bons du Trésor qui garantissent l'USDC — est tombé à 3,48%, en baisse par rapport aux niveaux plus élevés du début de l'année, ce qui explique en partie pourquoi la croissance du chiffre d'affaires (7%) a été inférieure à celle de la circulation (19%).

Partenariat USDC avec Coinbase : renouvelé dans les mêmes conditions jusqu'en 2029

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le PDG Jeremy Allaire a confirmé que l'accord de distribution USDC avec Coinbase avait été renouvelé aux conditions existantes, maintenant le stablecoin profondément intégré dans l'ensemble de l'écosystème de produits de Coinbase. Le renouvellement prolonge le partenariat de trois années supplémentaires, jusqu'en 2029. La directrice financière de Coinbase, Alesia Haas, avait précédemment déclaré que le contrat se renouvelle automatiquement tous les trois ans à perpétuité et ne peut être résilié par aucune des parties.

Les conditions restent inchangées par rapport à l'accord initial d'août 2023 : Coinbase reçoit 100% des revenus d'intérêts des réserves USDC détenues directement sur sa plateforme, et les deux sociétés se partagent les revenus à 50/50 pour l'USDC détenu hors plateforme (par exemple, sur d'autres bourses ou portefeuilles). En 2024, Circle a versé environ 908 millions de dollars à Coinbase au titre des coûts de distribution et du partage des revenus, ce qui représentait environ 54% du chiffre d'affaires total de Circle pour cette année-là.

Pas de dividendes trimestriels : Circle comme valeur de croissance

Le directeur financier Jeremy Fox-Geen a explicitement exclu l'introduction de dividendes trimestriels lors de la conférence téléphonique. « La réponse courte est non, nous ne le faisons pas », a déclaré Fox-Geen lorsqu'on lui a demandé quels étaient les projets en matière de dividendes. « Nous croyons que les rendements disponibles pour nos actionnaires en investissant dans la plateforme sont bien supérieurs à ceux du paiement de dividendes trimestriels. » Fox-Geen a renforcé l'idée que Circle entend conserver son capital pour investir dans des produits, des infrastructures et des opportunités stratégiques plutôt que de commencer des distributions régulières aux actionnaires. La direction estime que le capital peut générer des rendements plus forts en finançant la croissance, positionnant Circle comme une valeur de croissance plutôt que comme une société versant des dividendes.

La direction a également réaffirmé un objectif de croissance à long terme de l'USDC d'environ 40% par an sur l'ensemble du cycle, citant des projections de tiers selon lesquelles le marché des stablecoins atteindrait 1 à 4 000 milliards de dollars d'ici 2030.

USDC natif sur X Layer d'OKX

Le 6 août 2026, Circle a lancé l'USDC natif et son protocole de transfert inter-chaînes (CCTP) sur X Layer d'OKX, un réseau Ethereum layer-2 compatible EVM. Ce lancement remplace l'USDC ponté précédent (USDC_Bridged) par l'USDC natif émis par Circle, éliminant ainsi le risque lié au pont.

Caractéristiques clés de ce déploiement :

• Prêt pour le CCTP : Permet des transferts d'USDC natifs et sécurisés entre X Layer et d'autres blockchains prises en charge, sans avoir recours à des actifs enveloppés ou à des pools de liquidité conventionnels.
• Conformité MiCA : Émis par des filiales réglementées de Circle, répondant aux normes du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs.
• Support DeFi : Pris en charge dès le premier jour par Uniswap pour le prêt, l'emprunt, le trading au comptant et à terme.

Cette intégration donne aux 120 millions d'utilisateurs mondiaux de X Layer accès à un USDC réglementé pour les paiements, le trading, les applications d'IA agentique et les flux de travail institutionnels. Avec l'ajout de X Layer, l'USDC natif est désormais disponible sur 36 blockchains, et le CCTP connecte 26 réseaux.

Perspectives : Arc Blockchain et expansion institutionnelle

Lors de la présentation des résultats, Circle a mis en lumière les prochains partenariats institutionnels avec DTCC et BlackRock avant le lancement de son réseau blockchain Arc prévu pour le 16 septembre 2026. La société a également relevé sa fourchette d'objectifs pour les autres revenus à 310-330 millions de dollars, contre 150-170 millions de dollars précédemment, signe d'une confiance croissante dans les sources de revenus hors réserves.