YMTC veut détrôner Samsung et SK hynix sur la NAND d’ici 2027

Le fabricant chinois Yangtze Memory Technologies (YMTC) s’est fixé un objectif particulièrement ambitieux : devenir le premier producteur mondial de mémoire flash NAND d’ici la fin de 2027, devant Samsung Electronics et SK hynix. L’entreprise a déjà rejoint le trio de tête mondial en volume de livraisons. Mais son classement en chiffre d’affaires, nettement moins favorable, révèle le véritable défi : transformer l’augmentation des volumes en activité haut de gamme et fortement rentable. 7

Une ambition portée par une croissance rapide

D’après des informations citant des personnes au fait de la préparation de son introduction en Bourse, YMTC aurait présenté aux investisseurs l’objectif d’atteindre la première place mondiale de la NAND d’ici fin 2027. 89

Cette ambition ne part pas d’une position dominante. Elle s’inscrit dans une progression rapide des livraisons, alors que les infrastructures d’intelligence artificielle dopent la demande de stockage et de SSD destinés aux entreprises. Au deuxième trimestre 2026, YMTC représentait 14 % des livraisons mondiales de bits NAND, ce qui le plaçait au troisième rang. 730

Le pari repose donc sur la poursuite de l’augmentation des capacités, l’amélioration des produits et un marché de la mémoire favorable — et non sur une quelconque domination actuelle en valeur.

Samsung et SK hynix restent loin devant en volume

Les données du deuxième trimestre 2026 montrent qu’un écart important subsiste :

• Samsung Electronics : 25 % des livraisons mondiales de bits NAND ;
• groupe SK hynix, Solidigm inclus : 22 % ;
• YMTC : 14 %, au troisième rang mondial.

Samsung est resté le premier fournisseur, tandis que SK hynix et sa filiale Solidigm occupaient la deuxième place. Avec 14 % des volumes, YMTC a intégré le top 3 mondial pour la première fois. 112730

Mais part de marché en volume et part de marché en chiffre d’affaires ne racontent pas la même histoire. YMTC n’arrivait qu’au cinquième rang en revenus NAND, malgré sa troisième place en livraisons. Les observateurs attribuent notamment ce décalage à sa forte exposition aux produits grand public et à sa présence encore limitée sur les SSD d’entreprise et de centres de données, plus chers. 43337

C’est un point déterminant. Pour devenir numéro un en valeur — ou consolider une avance durable en volume — YMTC devra vendre davantage de solutions de stockage aux entreprises. Ce marché exige des qualifications techniques, une fiabilité éprouvée et des relations commerciales solides avec les clients.

Une IPO de 33 milliards de yuans pour moderniser l’outil industriel

CCSH Corporation, la maison mère de YMTC, a obtenu l’acceptation de sa demande d’introduction sur le STAR Market de Shanghai, le compartiment chinois dédié aux entreprises technologiques. L’opération envisagée doit permettre de lever 33 milliards de yuans, soit environ 4,9 milliards de dollars. Le prix définitif et le montant final de la collecte n’ont toutefois pas encore été arrêtés. 13

Le prospectus prévoit l’émission d’environ 1,98 à 2,43 milliards d’actions, représentant 10 à 12 % du capital après l’opération. 3

Les fonds seraient répartis entre modernisation industrielle et recherche :

• 20,8 milliards de yuans : mise à niveau technologique des lignes déjà dédiées à la production de masse ;
• 12,2 milliards de yuans : recherche et développement dans la NAND de nouvelle génération, les produits de stockage à haut débit et d’autres projets associés. 6

L’ampleur de cette levée illustre le coût considérable de la course aux mémoires avancées. Le montant prévu dépasse les objectifs de collecte cités pour le fabricant chinois de DRAM CXMT et pour Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC). 4

Concrètement, CCSH cherche à financer à la fois une meilleure capacité de production et une montée en gamme. L’enjeu n’est pas seulement d’expédier davantage de NAND à bas prix, mais de vendre plus de valeur pour chaque bit produit.

Des revenus et des bénéfices en forte accélération

Les résultats publiés par CCSH expliquent pourquoi l’entreprise cherche à profiter de la vigueur actuelle du marché de la mémoire. Son chiffre d’affaires est passé de 18,747 milliards de yuans en 2023 à 45,203 milliards en 2024, puis à 63,185 milliards en 2025. 4

Le premier trimestre 2026 a marqué une accélération spectaculaire : CCSH a enregistré 47,042 milliards de yuans de revenus et 33,38 milliards de yuans de bénéfice net, soit plus du double de son bénéfice sur l’ensemble de l’année 2025. 16

Ces montants concernent CCSH dans son ensemble et non les seules activités de YMTC faisant l’objet d’états financiers distincts. YMTC constitue le cœur opérationnel du groupe dans la NAND, mais les éléments disponibles ne fournissent pas de comptes audités isolant entièrement la filiale. 1

Il faut également replacer ces performances dans le cycle de la mémoire. La demande liée à l’IA et la hausse des prix de la NAND ont soutenu les revenus et les marges du secteur. Ces résultats témoignent donc de l’élan opérationnel de YMTC, mais aussi de conditions de marché exceptionnellement favorables à son expansion. 130

L’IA ouvre une nouvelle fenêtre de tir

Les charges de travail liées à l’intelligence artificielle modifient la structure de la demande de stockage. Selon Counterpoint Research, les SSD pour entreprises représentaient 48 % des livraisons mondiales de bits NAND au deuxième trimestre 2026, contre 26 % un an plus tôt. Cette progression s’explique notamment par les besoins de stockage des serveurs utilisés pour l’inférence IA. 30

Ce basculement peut jouer en faveur de YMTC. L’élargissement du marché professionnel lui donne la possibilité de croître sans devoir prendre chaque bit supplémentaire directement à Samsung ou à SK hynix. Il lui offre aussi une chance de réduire l’écart entre son classement en volumes et son classement en revenus.

L’essor de l’IA améliore par ailleurs les perspectives du marché dans son ensemble : davantage de données à stocker et de serveurs à équiper signifie davantage de débouchés pour les fabricants de NAND. Mais cette croissance profite aussi aux acteurs historiques, qui disposent de capacités plus importantes et d’un accès établi aux grands clients.

Le soutien chinois et le précédent de CXMT

La stratégie de YMTC s’inscrit dans l’effort plus large de la Chine pour développer une industrie nationale des mémoires et réduire sa dépendance envers les fournisseurs étrangers. La démarche de CCSH intervient après l’entrée en Bourse de CXMT, le principal fabricant chinois de DRAM, et reflète la volonté de faire émerger des champions nationaux des semi-conducteurs. 28

Les politiques industrielles, les financements domestiques et l’intérêt des investisseurs chinois contribuent à créer un environnement favorable à l’augmentation des capacités et aux dépenses de recherche. Le succès boursier de CXMT a également renforcé la confiance dans la stratégie chinoise dans le secteur de la mémoire.

Mais ce soutien ne supprime pas la difficulté technologique. Samsung et SK hynix affrontent la même demande liée à l’IA avec une plus grande échelle industrielle, des clients déjà qualifiés et une expérience plus importante dans les segments à forte valeur.

Les obstacles qui pourraient faire échouer l’objectif de 2027

Des volumes encore trop concentrés sur le grand public

Le classement de YMTC — troisième en livraisons, mais cinquième en revenus — constitue le principal signal d’alerte. Les produits NAND grand public peuvent générer beaucoup de volume sans offrir les mêmes revenus ni les mêmes marges que les SSD d’entreprise et de centres de données. 437

YMTC doit donc améliorer son mix produit, et pas seulement augmenter sa production. Il lui faudra conquérir davantage de contrats de SSD professionnels et démontrer à des clients exigeants la fiabilité et les performances de ses solutions. Les informations disponibles établissent cette nécessité stratégique, mais ne quantifient pas la base actuelle de clients professionnels de YMTC ni son portefeuille de produits en cours de qualification.

Les restrictions américaines compliquent l’accès aux technologies

L’expansion de YMTC se déroule également sous le régime de restrictions américaines qui limitent l’accès de la Chine à certains équipements et technologies avancés pour les semi-conducteurs. Ces mesures pourraient rendre plus difficiles les progrès de procédé, l’amélioration des rendements industriels et le développement de NAND de pointe, même que les données disponibles ne permettent pas d’en mesurer précisément l’effet opérationnel actuel. 39

Une enveloppe d’investissement considérable ne suffit pas nécessairement à compenser l’accès limité à certains équipements, composants ou intrants indispensables pour rivaliser avec les fabricants les plus avancés.

Samsung et SK hynix ne resteront pas immobiles

YMTC doit combler son retard face à deux groupes qui disposent d’une forte capacité de production, de relations commerciales bien établies et d’une expérience des segments de mémoire à forte valeur. La deuxième place de SK hynix au deuxième trimestre incluait la solide contribution de Solidigm. Samsung, lui, restait le leader des livraisons NAND, même après avoir réorienté une partie de ses capacités vers la DRAM, plus rentable. 1130

Un marché NAND en croissance peut aider YMTC à se développer, mais il donne aussi aux concurrents historiques davantage de débouchés et de raisons d’investir. Pour atteindre son objectif, YMTC devra croître plus vite que ses rivaux ou gagner une part substantielle des segments haut de gamme qu’ils servent déjà.

Une croissance du marché qui intensifie la bataille

L’expansion attendue de la demande de stockage est une occasion à double tranchant pour YMTC. Les besoins des entreprises alimentés par l’IA peuvent absorber de nouvelles capacités NAND et permettre au groupe chinois de grandir sans dépendre uniquement d’un transfert de parts de marché. Mais un marché plus dynamique améliore aussi les conditions d’investissement de Samsung et de SK hynix. 1730

Le véritable test sera de savoir si l’IPO de CCSH permet à YMTC de mener de front trois transformations : augmenter sa production de manière fiable, développer des NAND et des solutions de stockage à haut débit plus avancées, et orienter ses ventes vers les applications professionnelles.

YMTC a déjà démontré qu’il pouvait entrer dans le top 3 mondial en volume. Devenir numéro un d’ici fin 2027 l’obligerait désormais à prouver qu’il peut aussi rivaliser au sommet par sa technologie, ses qualifications clients et la valeur de ses produits — pas seulement par le nombre de bits expédiés.